紧随着美联储主席鲍威尔半年度听证，今晚市场迎来本周的重磅数据——美国6月CPI报告，在继非农就业放缓，鲍威尔释放些许鸽派立场以及市场不断强化9月降息预期后，今晚通胀报告可能给市场带来又一波狂欢。

市场普遍预计美国6月CPI较上月温和增长0.1%，同比上涨3.1%，低于5月份的3.3%，为五个月来最小的年度涨幅。剔除食品和能源成本的核心CPI被视为衡量潜在通胀的更好指标，预计将连续第二个月上涨0.2%，这将是自去年8月以来的最小连续涨幅，对于美联储官员来说，更愿意接受这样的涨幅。

近期各项数据显示，美国通胀在今年第一季度比预期更为顽固之后，近几个月有所放缓。如果6月报告符合预期，意味着通胀率保持在可能让美联储有信心在今年降息的水平。

周二鲍威尔在证词中出现了更具体的鸽派转变，表示美国“经济不再过热”，承认通胀不再是主要的问题，就业市场已经从新冠疫情时期的极端状态“大幅降温”，在许多方面已经回到疫情前的状况，暗示降息的理由愈发充分。

就在上周的讲话中，虽然鲍威尔拒绝就首次降息的时间给出任何具体指导，但对其青睐的美国通胀指标最近在5月份降至2.6%表示欢迎，认为这是“非常好的进展”，但表示，在开始降息之前，仍希望看到更多证据表明价格压力和劳动力市场正在降温。在当时的立场已经被视为传达降息的前奏。

6月底公布的美国5月PCE物价指数全面减速，已经给了市场莫大的鼓励，也是推动鲍威尔进一步转向鸽派立场的关键，核心PCE物价指数环比增速为0.1%，为2023年12月以来的最低纪录；核心PCE物价指数年率增长2.6%，符合预期，低于预期的2.80%，为2021年初以来的最低水平。

纽约联邦储备银行的一项调查显示，美国消费者6月份的近期通胀预期连续第二个月下降，消费者预计明年物价将以3%的年率上涨，低于5月份的3.2%。这一转变表明，短期通胀预期回到了去年12月至今年4月期间保持稳定的水平，今年4月通胀预期跃升至3.3%。

消费者对未来一年房价上涨幅度的预期从5月份的3.3%降至6月份的3%，回到12个月以来的平均水平。消费者预计未来12个月汽油、食品、医疗和房租的上涨速度将放缓。与此同时，对未来三年通胀率的预期中值从5月份的2.8%略微上升至6月份的2.9%，对未来五年通胀率的预期从3%降至2.8%。

随着通胀降温，美联储可能会将注意力从对抗通胀转向防止经济急剧放缓，因此降息计划很可能在9月份如预期开启。自上周五美国非农公布以来，市场已经加大了9月降息的预期。联邦基金利率期货交易员认为美联储在9月17-18日会议上降息的可能性约为77%。如果今晚的通胀报告加速降温，则降息概率可能明确至80%或更高。

美股本周继续以强势刷高为主题，尤其是科技股一如既往强势推高纳指，不过近两日在高位的动能有所放缓，意味着今晚通胀公布有望带来新一轮的上涨动力，降息预期的增强也有望拉动走势落后的道指重启反弹。黄金价格在上周非农后的走势反复偏弱，表明多头仍未具备突破2400美元关口的强劲动力，所以通胀公布有机会为黄金制造新的技术反弹空间，也是重新凝聚多头的关键。