标普500和纳斯达克指数已经连续三周下跌，我认为有以下几个原因：
1、美国科技例外论的削弱。美股科技巨头在估值奇高的情况下还能继续涨，之前是因为大家认为美国在科技方面有绝对的领先甚至垄断地位。而随着Deepseek的出现，打破了美国科技例外论，自然会削弱这一叙事。
2、对于特朗普政策不确定性的担忧。在美国通货膨胀居高不下时，特朗普仍坚持增加关税和限制移民这些会继续推高国内通胀的政策，且政策大棒随意挥舞难以预测，资本市场最不喜欢的就是不确定性。
3、美国经济数据不断走弱。2月份美国的非农就业数和失业率等数据都低于预期，引发经济衰退担忧。
4、美国财政收缩的可能性提高。美国财政部长提出希望把赤字率从原来的6%降到3%，如果该法案通过，则可能削减美国中低收入人群收入的20%。
......
总的来说，美国目前最有可能出现两种情况：
一种是滞涨，即经济停滞的同时又通货膨胀，那美联储降息会继续推高通胀，加息则会进一步收缩经济。如果是滞涨的话，那美国就是股债双杀，大家都没得玩。
另一种则是衰退。衰退的话，大概率政策会通过会放水+降息来解决，届时就是股票下跌而债券上涨。所以如果是衰退的话，那么至少债券还有的玩。
