导读：早在2024年9月初，叩叩财经便独家报道了金康精工北交所上市所遇到的困境，斯时，即有接近于监管层的知情人士向叩叩财经表示，“在短期内，金康精工应是较难实现北交所上市的”。如今果然一语成谶。
本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发
作者：周嘉薇@北京
编辑：翟 睿@北京
虽然北交所上市的门槛难及沪深两市，但随着监管层“严把发行上市准入关”等强监管政策的不断推进，登陆北交所的难度也在肉眼可见地提升。
刚刚进入2025年才一个多月，不仅有多家企业拟北交所上市的申请迟迟未被受理，被宣布终止上市审核的拟北交所上市企业也达到了12家之多，其中更有包括飞宇科技、图南电子等一早就通过北交所上市委审核并进入到注册流程的企业，也在这个春寒料峭的季节以失败告别了其筹谋多年的上市之旅。
如今，又有一家一早便获得北交所上市委认可，曾一度认为其“符合发行条件、上市条件和信息披露要求”的拟北交所上市企业，即将抱憾而归，以主动撤回上市材料的方式，终结其北交所上市的闯关历程。
这家企业即为常州金康精工机械股份有限公司（下称“金康精工”）。
日前，据接近于金康精工的有关中介机构人士向叩叩财经证实，其内部已经决定主动终止其北交所上市的继续推进，相关议案会等股东大会通过后便择机向北交所提交上市材料的撤回申请。
据悉，2025年3月11日，金康精工将召开2025年第二次临时股东大会，该次股东大会的主要议程便是对金康精工终止北交所上市的相关议案进行表决。
主要从事电机绕组自动化生产线、 高端设备研发、生产与销售的金康精工，成立于2001年。在一年多前的2023年6月30日，其正式踏上闯关北交所上市的道路。
最初的上市审核过程，金康精工还算顺遂。
2024年1月25日，在经历了两轮北交所的前期问询与回复后，金康精工顺利走上了北交所上市委审议会议并获得了上市委员们的首肯。
此时的金康精工或许没有想到的是，这才仅仅是其北交所上市遭遇挑战的开始。
在通过北交所上市委审核之后，金康精工却并没有像其他绝大多数过会企业一样很快便获得了向证监会提交注册的资格。
一等便是漫长的一年多时间过去了。
在金康精工上市肉眼可见的停滞时光中，多家在其之后才上会审核的拟北交所上市企业，不仅早早地进入到了证监会待注册的流程中，更有多家企业幸运获得注册批文，甚至完成发行并挂牌上市，如近两个月来被证监会获准注册的拟北交所上市企业宏海科技、星图测控、方正阀门等等无一不是金康精工的“后来者”。
在北交所已通过上市委审核却迟迟未进入到注册流程的队伍中，包括金康精工在内，目前还有5家企业待继续推进，而金康精工无疑也是其中等待最长的“钉子户”。
金康精工最终在已通过北交所审核的前提下选择终止上市，这一结局事实上并不让人意外。
早在2024年9月初，叩叩财经便独家报道了金康精工北交所上市所遇到的困境（详见叩叩财经相关报道《过会七月余仍未提交注册，金康精工北交所上市缘何卡壳：迎业绩至暗时刻！大客户销售数据披露异常拷问内控有效性》），斯时，即有接近于监管层的知情人士向叩叩财经表示，“在短期内，金康精工应是较难实现北交所上市的”。
至于原因，上述接近于监管层的知情人士坦承称“金康精工北交所上市目前最大的问题应该还是其业绩波动和持续性的问题”。
果不其然。
在苦苦支撑了近5个月后，2025年2月中旬，金康精工的管理层们终于决定面对现实，忍痛叫停了这起明显一眼望不到的上市审核。
金康精工对资本市场的渴望可以追溯至十年前的2015年。
据叩叩财经获悉，2015年初完成新三板挂牌后，金康精工便一直试图寻求更进一步资本运作的机会，无奈最初几年的净利润规模实在太低。
2020年11月，在新三板挂牌近六年后，金康精工才在东北证券的保驾护航之下开启了在新三板精选层挂牌的前期辅导。
从2020年底正式获得辅导备案，直到2023年6月9日，金康精工在经历了超过两年半的时间才终于完成了此次北交所的上市辅导。
尽管前期筹备已耗时颇久，从目前结果来看，这也并未为金康精工尽快换来上市的空间。
正如上述知情人士人士所言，金康精工北交所上市的失败，终究还是败在了市场环境和政策影响带来的业绩震荡之上。
此次金康精工选择的北交所上市标准为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%。”
当初金康精工在2023年6月向北交所递交上市申请时，如果没有2022年业绩的陡然大增，其也是难以符合北交所的上市要求的。
公开数据显示，2021年和2022年中，金康精工扣非净利润分别为1051.9万和3173.06万。
2023年，金康精工虽未能延续2022年的业绩涨势，但基本也保持着相对稳定——这也是其上市申请能在2024年初顺利通过北交所审核的关键。
不过，就在金康精工还未来得及喘口气时，于2024年刚刚过去的上半年中，其业绩又再一次出现大幅波动，与2022年时的不同，这一次则是惊现“变脸”式的暴跌。
据叩叩财经获得的一份金康精工经过审计的2024年中报显示，在2024年前六个月中，金康精工营业收入同比下滑30.35%，仅录得6467.4万元，对应的扣非净利润也只有415.3万，同比下滑超过了70%。
这也是金康精工近八年来收获的最差中期业绩了。
根据2024年8月北交所公布并实施的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第2号》（下称“《公发指引2号》”）第9条明确规定：“发行人最近一年（期）经营业绩指标较上一年（期）下滑幅度超过50%的，如无充分相反证据或其他特殊原因，一般应认定对发行人持续经营能力构成重大不利影响”。
2024年上半年扣非净利润下滑幅度达到70.37%的金康精工，自然将被监管层认定为“持续经营能力”对上市“构成重大不利影响”。
屋漏偏逢连夜雨。
一边业绩下滑本就拖累了上市的进度，在2024年9月，彼时通过上市委审核已超过7个月却仍未获得提交注册机会的金康精工，又踩雷了“问题中介”——负责其此次上市的会计事务所被证监会处以暂停从事证券服务业务 6 个月的行政处罚。
1）八年来最差中报阻断金康精工上市路
在上市申请通过北交所审核正待提交证监会注册的关键时刻，金康精工“意外”收获到了近八年来的最差业绩中报。这对金康精工持续经营能力已构成重大不利影响的同时，也对金康精工北交所上市的适格性提出了挑战。
金康精工是在2015年成功挂牌新三板的。
除了最初的2015年和2016年外，在这近十年时间中，2024年上半年可谓是其经营压力承重的至暗时刻。
据叩叩财经统计，在2017年至2023年中，金康精工当期的中报营收分别为5457.2万、7117.7万、8204.8万、6619.4万、8466万、9031.8万和9286万。
也就是说，除了2017年外，其余年份的上半年营收规模皆超过了金康精工在2024年中报中录得的6467.4万元。
虽然2017年上半年金康精工的营业收入较如今最新一期中报有不小的差距，也让后者未成为垫底者，但二者的扣非净利润相较，如今的金康精工却依然难以望其8年前的自己的项脊。
公开数据显示，2017年1-6月，金康精工的扣非净利润便已高达833.2万元，是金康精工2024年中报扣非净利润415,3万的两倍有余。
营收规模重回低谷的同时，自然，金康精工2024年上半年的扣非净利润也创下了自2017年以来中报业绩的最差纪录——在2017年至2023年中，金康精工当期中报扣非净利润最低为564.2万，于2022年上半年录得。
就该份八年来的最差中报，金康精工给出的解释是“受市场环境及地区经济影响，客户对于新增产能的投资需求及投资意愿下降，导致公司设备类产品的收入下降”，此外，受相关政策的影响，“部分客户对于目前已签订单和在谈订单进行了延期，导致公司的营业收入下降”。
事实上，在2024年的早些时候，金康精工一度还对今年的经营状况保持乐观的态度。
2024年1月15日，根据北交所的审核要求，金康精工曾向监管层提交了一份2024年的经营业绩预测报告。
在相关报告中，金康精工称“预计2024 年营业收入将有望保持继续增长趋势”，预估公司全年可实现营业收入在2.38亿至2.53亿之间，并表示如在不考虑投资收益、公允价值变动损益与营业外收支的情况下，预计可实现净利润在3079.53至3212.04 万元。
2024年3月13日，在金康精工北交所上市申请过会一个多月后，其又按照要求公布了一份2024年的盈利预测审核报告。
在这份经过会计师审核的财务预测报告中，金康精工2024年的营收和利润的预测数分别落定在2.39亿和3080.92万，几乎是此前经营业绩预测的最低值。
随着近几个月市场环境和相关政策的变化，金康精工对2024年的业绩预估是否审慎与合理，尤其是在其近八年来最差中报出炉后，显然已经被打下了大大的问号。
不知道金康精工是否已在上述业绩预测中充分考虑到了导致其2024年上半年营收大跌的风险因素之一的“受市场环境及地区经济影响，客户对于新增产能的投资需求及投资意愿下降，导致公司设备类产品的收入下降”，但可以肯定的是，其对于“部分客户对于目前已签订单和在谈订单进行了延期，导致公司的营业收入下降”，应是考虑并不充分的。
金康精工在2024年中报中透露，导致部分客户延期采购的主因是国务院在今年早些时候发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（下称《换新方案》）。
根据《换新方案》，政府将强化政策保障，加大财政政策支持力度，完善税收支持政策。电机的更新换代工作也是本次行动方案中的重要部分，于是，部分有更新需求的单位都期待在相关设备的更新换代中能够享受到政府给予的各项支持，但目前各地方政府暂未明确对于该项政策落地实施的具体政策要求和支持力度，故才出现了金康精工部分已签订单和在谈订单的延期。
值得注意的是，《换新方案》的发布日期为2024年3月13日，正好与金康精工2024年盈利预测审核报告同一天发布。必然，金康精工是难有充足的时间来考虑和印证相关政策对其业绩变动带来的影响的。
按照金康精工的解释，一方面客户对新增产能的投资需求和投资意愿下降已是不争的事实，另一方面，如果说各地政府如果迟迟未明确有关政策的具体实施细节，那么是否意味着金康精工相关订单也将陷入较长的延期风险中？
虽然目前金康精工尚未公布其2024年的整体经营业绩，但从上述市场环境和政策影响表现出来的种种细节来看，情况不容乐观。
如果2024年下半年继续延续其上半年的经营态势，金康精工在2024年中的扣非净利润难以达到1500万元以上也是存在较大可能性的。
一旦如此这般，那么金康精工就将不再满足其按《北京证券交易所股票上市规则（试行）》有关规定所选择的上市标准，即“最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。
此外，无论是受市场环境影响还是政策影响，客户新增产能的投资需求和意愿的下降，以及订单的延期，都让金康精工的相关产品在一定时期内的需求大幅下滑。
这无疑又对金康精工此次北交所上市融资的必要性和合理性又进一步提出了质疑。
按照金康精工此次北交所上市的计划，其欲通过发行不超过1600万股新股以募集1.188亿资金投向电机专用设备制造项目（二期），该项目建设周期为两年，建成达产后，预计可实现年新增 235台(套)电机绕组制造专用设备(包含 55 条自动生产线)的生产能力。
金康精工主要产品即为电机绕组制造专用设备和自动生产线。
然而自2020年以来，金康精工的电机绕组制造专用设备和自动生产线的销量皆在持续下滑中。
如2020年时，金康精工的电机绕组制造专用设备当年销量为403台（套），电机绕组自动生产线销量为88台（套），到了2022年，二者的销量则已分别下滑至308台（套）和60台（套）。
按照2022年的销量计算，如果金康精工此次上市一旦成行，募资项目在两年建成后，其电机绕组自动生产线的新增年产量将近年销量的一倍，电机绕组制造专用设备新增产能也将超过原由销量的一半。
在下游客户需求下降或延缓的态势下，相关政策的影响也尚不明朗，上述金康精工新增产能能否顺利消化？是否会造成重复投资的资源浪费？恐怕这也是监管层对金康精工上市进行审慎审视和进一步确认的焦点之一。
2）踩雷问题中介
目前，在北交所拟上市企业的审核进度名单中，金康精工的状态还依然处在“中止”之中。
自2024年9月27日，因上市申报材料中的财务报告到期需补充审计事项而申请中止审核后，如今近5个月过去了，金康精工的上市审核迟迟未能“复苏”。这也使得金康精工成为了目前北交所所有待审企业中“中止”时间最长的公司。
北交所对拟上市企业更新财务数据的时间是有严格的规定的。
据2024年4月修订并颁布实施的最新版《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》（下称《北交所上市审核规则》）第五十二条（四）指出，“发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交”，而在第五十三条中明确规定，若因补充财务资料的拟上市企业，“发行人应当在中止审核后三个月内补充提交有效文件或者消除主动要求中止审核的相关情形。发行人以挂牌尚未满十二个月为由申请中止审核并经本所同意的，中止审核可以超过三个月，发行人应当在不晚于挂牌满十二个月后的一个月内就该情形提交恢复审核申请。”
那么缘何金康精工因补充财务信息“中止”审核已远超三个月时限，其却迟迟未能消除被暂停审核的情形呢？
答案即是金康精工在上市审核推进的关键时期，踩雷了“问题中介”。
此次负责为金康精工上市提供审计的会计事务所为苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“苏亚金诚”）。
2024年9月25日晚间，也即是在金康精工因补充财务数据而按规定申请上市审核中止的前夕，证监会正式发布了对苏亚金诚的处罚决定。
苏亚金诚的受罚，与其卷入宏图高科的业绩造假案有关。
苏亚金诚为宏图高科2017年至2021年年度报告提供审计服务，在此期间，其在多个环节都存在失误与疏漏，被证监会施以合计罚没1950万元并暂停从事证券业务6个月的处罚。
根据《北交所上市审核规则》第五十二条规定，当“发行人的保荐机构以及律师事务所、会计师事务所等证券服务机构被中国证监会依法采取限制业务活动、责令停业整顿、指定其他机构托管、接管等措施，或者被 证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所采取一定期限内不接受其出具的相 关文件的纪律处分，尚未解除”的，”发行人、保荐机构和证券服务机构应当及时报告本所，本所中止发行上市审核”。
于是金康精工的上市推进在因补充财务数据“中止”审核的同时，又因会计事务所的从业资格被叫停而轮番“中止”审核。
事实上，金康精工是有机会尽快恢复上市审核的，按照绝大部分踩雷“问题中介”的拟上市企业的做法，其可以采取更换该“问题中介”的方式以尽快争取重回上市推进的队伍中。
但金康精工却毅然决然地选择了与苏亚金诚共存亡。
“或许金康精工也早已经意识到了自己因业绩问题导致上市前路渺茫，踩雷问题中介后被中止，反而给了其等待‘奇迹出现’的时间空间。”2025年2月20日晚间，上述接近于监管层的知情人士在获悉金康精工决定终止上市后，向叩叩财经感叹称。
的确，如今眼看苏亚金诚的业务暂停期即将届满，同时金康精工又不得不面临着2024年全年业绩的即将出炉，“奇迹”终究未能出现，眼见上市继续推进无望的它，或许在此时选择终止，在过去的几个月中已经是尽了其最大的努力了。
（完）
