导读：绝大多数拟北交所上市企业会选择在完成上市辅导后的第一时间就迅速向监管层递交正式上市的申请。然而，如今眼看上市辅导验收函有效期即将失效，仅余两个多月时间，网进科技却迟迟未能向北交所提交其此次闯关上市的申报材料。
本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发
作者：赵 擎@北京
编辑：翟 睿@北京
早在2024年5月24日便通过江苏证监会对其上市辅导工作的验收，并获得上市辅导工作验收函后，近十个月过去了，江苏网进科技股份有限公司（下称“网进科技”）的A股上市的步伐却不知不觉陷入了“停滞”之中。
绝大多数拟北交所上市企业会选择在完成上市辅导后的第一时间就迅速向监管层递交正式上市的申请。
然而，如今眼看上市辅导验收函有效期即将失效，仅余两个多月时间，网进科技却迟迟未能向北交所提交其此次闯关上市的申报材料。
众所周知，国内企业欲A股上市，上市前的辅导流程必不可少，申报上市的必要前提，便是需完成所在区域证监局对其上市辅导的验收并获得上市辅导验收工作完成函。
根据证监会最新修订并实施的《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》（下称《上市辅导规定》）明文指出，上市辅导的验收工作完成函有效期为十二个月，“辅导对象未在验收工作完成函有效期内提交首次公开发行股票并上市申请的，需要重新履行辅导及辅导验收程序。”
也即是说，如果网进科技在2025年5月23日之前未能顺利向北交所递交上市申请并获得受理，那么其就意味着需要重新进行又一次的上市辅导。
这已经是网进科技在近四年多的时间里第三次试图闯关A股上市了。
但凡对A股IPO环节有所关注的人应该对网进科技的名字并不陌生。作为注册制下创业板IPO遭否第一例，网进科技资本化的一举一动自然很难不引人瞩目。
早在2020年6月29日，创业板注册制揭幕伊始，欲借政策改革东风实现上市美梦的网进科技便迫不及待地向深交所递交了创业板的IPO申请。
谁料想，在四个多月后的2020年11月11日召开的创业板上市委2020年第44次审议会议上，网进科技的上市申请意外遭到了否决，被上市委员们认为其“不符合发行条件、上市条件和信息披露要求”。
在网进科技IPO该次遭到否决之前，创业板注册制改革之下还尚未有被上市委员们投出“否决”票的企业。
也正是这次惨痛而屈辱的经历，让网进科技的名字也以创业板注册制改革之下遭到上市委否决首例的身份镶嵌进了A股IPO改革的史载中。
从哪里跌倒，就越想从哪里爬起来。
经过痛定思痛的反思后，2022年9月，网进科技又计划再次闯关A股并正式重启了创业板上市部署。
但遗憾的是，在半年之后的2023年3月，这一次连上会的机会都未获得之时，网进科技便以主动撤回上市材料的方式终止了第二次创业板IPO的继续推进。
对于第二次继续剑指创业板上市却终遭铩羽的结果，曾有接近于网进科技的有关人士向叩叩财经解释称是，一方面因其该次IPO的保荐机构华金证券在审核过程中因其他事项受到了暂停相关业务的处罚，另一方面，网进科技也了解到北交所此时即将推出直联审核等重大利好政策，于是结合自身实际情况适时调整了资本市场上市计划。
于是也便引出了网进科技此番的第三次闯关A股并转道北交所的序幕。
在2023年3月宣布第二次申报创业板上市失败后，网进科技便紧锣密鼓地开启了北交所上市的一系列铺垫。
2023年6月初，网进科技向股转中心递交挂牌转让申请，并在2023年7月13日正式登陆新三板。
2023年8月15日，刚刚在新三板挂牌交易满月之时，网进科技便与长江证券签订了公开发行股票并在北交所上市的辅导协议，同年8月25日，江苏证监局也正式受理了其上市辅导的备案材料，由此，网进科技第三次进入了上市前的辅导阶段。
2024年3月15日，网进科技被调入新三板创新层。
三天后的2024年3月18日，长江证券迅速向江苏证监局提交了网进科技上市辅导完结的相关情况报告，申请监管层的最终验收。
直到2024年5月24日，历经2个多月的验收后，网进科技北交所的上市辅导总算正式完成。
可见，虽然已经有了前两次闯关A股IPO的经历，自然也经历了多次上市前的辅导，但此番剑指北交所上市，前前后后，网进科技还是足足用了9个月时间才获得了江苏证监局下发的辅导工作验收函。
在这家顶着“注册制下创业板遭否第一股”头衔的企业开启其北交所的上市计划之时，叩叩财经也对这家“特殊”的A股“上市困难户”资本化的进展进行了跟踪报道（详见叩叩财经相关报道《注册制下创业板IPO遭否第一股三闯A股箭在弦上！转道北交所便遭开局不顺的网进科技能否终圆上市梦？》）。
在网进科技即将完成该次北交所上市辅导之时的2024年5月，就有接近于网进科技的有关人士向叩叩财经透露称，“不出意外的话，预计能在2024年7月前后，也就是网进科技挂牌新三板满一周年之际正式进入北交所的上市审核阶段。”
同时，叩叩财经也获得了一份网进科技在彼时刚刚确定的北交所上市融资计划细节：其计划在北交所发行不超过1933.3万股，募集到了这3.46亿资金中，将分别用于投向“数字化应用平台升级及营销体系提升”和“研发创新中心建设”等两大项目，此外，还将有4000万用于补充流动资金。
前两次IPO在分别遭受了“天不时，地不利，人不和”的挫败后，重新梳理完企业管理架构，再易保荐机构，并退而且其次选择上市门槛更为“包容”的北交所，网进科技显然对此番A股上市的计划抱有必胜的决心。
不出意外的意外还是发生了。
2024年7月，在网进科技新三板挂牌一周年之际，它的名字未能成功出现在北交所上市申请受理的名单中。
而按照网进科技在2023年7月13日新三板挂牌时公布的北交所公开发行上市计划称，其“预计在公司完成挂牌后 18 个月内向北京证券交易所提交上市申请文件”。
2025年1月13日，网进科技在新三板挂牌交易时满18个月，其依旧未能向北交所提交上市申请文件，只是在一个礼拜后的2025年2月20日，网进科技以一份北交所上市不确定性的风险提示公告直言“公司存在申报上市进度不确定的风险”，从而也变相承认北交所上市受阻。
如今留给网进科技提交北交所上市申请的时间窗口越来越窄，到底是何“意外”惊扰了网进科技多年的上市梦？
1）业绩遭遇爆雷
“如果网进科技的实际控制人认定的问题和历史股权转让的一些纠葛的清理能够得到监管层的认可，那么网进科技此次北交所上市的成功还是有很大希望的。”在2024年5月，网进科技即将完成此次北交所上市辅导之前，另一位曾与网进科技有过合作的中介机构人士向叩叩财经表示，三年多前，网进科技首次闯关创业板之所以遭到否决就是源于这一“硬伤”。
不过上述中介机构人士也向叩叩财经补充称，除此之外，网进科技近几年业绩的持续性和内控的完备性，也可能成为影响其此次上市结果的变数。
果不其然，一语成谶。
在过去的很长一段时间里，为了实现A股上市的目标，网进科技及其相关的中介辅导机构都将网进科技实际控制人认定问题和历史股权转让的一些纠葛的清理作为工作的重点。
在三年多前这场决定着网进科技上市命运并将其载入A股发行审核改革史册的上市委审议会议上，上市委员们曾向网进科技提出了三大主要问询，其中前两大问题皆涉及到斯时网进科技实控人的认定和股份权属是否清晰。
“创业板上市委员会审议认为，你公司未能充分、准确披露相关股东之间的股权转让及其资金往来和纳税情况、认定实际控制人的理由、实际控制人所持你公司的股份权属是否清晰、文商旅集团仅作为财务投资人的合理性等，不符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第六条、第十二条以及《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》(以下简称《审核规则》)第十五条、第二十八条的规定”，这是2020年11月11日，网进科技IPO首次闯关创业板上市委会议遭到否决后，深交所给出的理由。
“相关股权的权属问题，也是此次网进科技进行北交所上市辅导的工作重点，在长江证券对网进科技进行的新一轮辅导工作中，其通过股东访谈及股东调查函、查阅股东相关资金流水、查阅有关方面出具的确认文件等方式，进一步梳理规范了公司的历次股权转让事项，但因该事件的特殊性，究竟能否得到北交所的认可，也是该次网进科技上市的一大需要攻克的难点。”上述中介机构人士曾向叩叩财经表示。
然而，就在相关股权权属问题的整改还未经北交所“验证”之前，网进科技的业绩问题便“提前”引发了“意外”的爆雷——这也或是网进科技此次北交所上市进程“停滞”的关键。
在2023年之前的几年中，网进科技的营收状况可谓持续稳健。
公开数据显示，在2020年至2022年间，网进科技营业收入分别为3.29亿、5.04亿和5.58亿，对应的扣非净利润分别为2210.13万、5317.95万和5769万。
虽然2023年，网进科技净利润出现了超过10%的下滑，其当期扣非净利润最后仅录得5368.3万，但好在营业收入继续保持着增长态势，达到了6.13亿。
如果网进科技的基本面能继续保持2020年至2023年间的稳定局面，在创业板提高盈利门槛的新规之下，其虽难以满足创业板的上市标准，但超越北交所的基本门槛还是并非难事。
但时间进入2024年之后，“轮回”的怪圈又在网进科技身上上演了。
所谓“轮回”，即是网进科技在2020年时就曾遭遇过业绩的“异常”波动。
早在2017年至2019年间，网进科技分别录得营业收入为2.73亿、3.89亿和4.36亿，对应的扣非净利润也实现了逐年的持续增长，分别为3457.5万、5476.42万和6162.51万。
2020年11月，首次闯关创业板上市正到关键期的网进科技，曾向深交所提交了一份2020年的业绩预测，其称预测2020年的营业收入将达到4.67亿同比增长7.21%，扣非净利润约为6467.66万元，同比增长5.10%。
直到两年后，首次上市失败的网进科技再次启动创业板上市的步履时，外界才惊愕得知，网进科技2020年的业绩不仅与其当年提交给监管层的预测数据相差甚远，甚至与2019年相比，下滑幅度远超了监管层对上市企业业绩“变脸”的界定。
据2022年9月2日欲二次闯关创业板上市的网进科技递交给深交所的IPO申报材料显示，2020年，网进科技经审计的营业收入仅为3.29亿，较其早前的预测数据足足减少了1.38亿之巨，而扣非净利润则仅为2210.13万，同比2019年下滑超过64%，仅完成其预测数的三成左右。
2024年上半年中，网进科技遭遇到的业绩断崖式下滑更远胜于2020年时的“变脸”。
据叩叩财经获得的一份网进科技2024年中报显示，在2024年1-6月，其仅录得营业收入1.45亿，同比2023年上半年近3亿的营收下滑达到了51.34%，而对应的同期扣非净利润，仅不足152.3万，同比下滑幅度达到了惊人的94.13%。
按照上述数据，网进科技显然是暂时已不满足北交所上市申报的条件了——将被认定对发行人持续经营能力构成重大不利影响。
据北交所2024年8月底发布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第2号》明确指出，“发行人最近一年（期）经营业绩指标较上一年（期）下滑幅度超过50%的，如无充分相反证据或其他特殊原因，一般应认定对发行人持续经营能力构成重大不利影响。”
“目前还不能下定义说网进科技北交所上市已经失败，最终结果可能还要等到其2024年年报数据的出炉。如果出现了‘奇迹’，网进科技业绩在2024年下半年中出现了大幅增长，那么其可能还赶得及在2025年5月23日，也就是其上市辅导验收函有效期到期前向北交所递交上市申请。”沪上一家大型券商的资深保荐代表人告诉叩叩财经。
2）上市开局不顺的网进科技和他的“难兄难弟”们
俗话说事不过三。
这句话在网进科技身上，却并未得到应验，相反，在经历了前两次深交所创业板IPO的失败后，此次北交所上市开局之时，网进科技此次“坎坷”的资本之旅就曾有过“开局不顺”的征兆。
据叩叩财经获悉，即将第三次闯关A股上市的网进科技，在即将开启北交所上市之旅之前，还遭遇了一个大不大小的“插曲”。
2023年8月15日，网进科技已与长江证券正式签署了北交所上市辅导协议，对于已在新三板挂牌的网进科技而言，应及时按照公众公司的信息披露监管要求对相关事项进行披露。
但直到2023年8月21日，相关公告才以补充声明的方式姗姗来迟。
网进科技也承认是“因公司内部信息沟通疏忽导致公告未能及时披露”，并表示“将在今后的工作中进一步加强信息披露工作的管理，提升公司规范运作水平，确保公司信息披露的准确和及时”。
不过，网进科技也并非近期在上市辅导验收批文有效期将至却迟迟难以提交上市申请的独例。
同样正在寻求北交所上市的瑞能半导体科技股份有限公司（下称“瑞能半导”）即是网进科技的“难兄难弟”。
或许与网进科技相比，瑞能半导所面临的上市“紧迫性”更甚。
瑞能半导是于2023 年 7 月 10 日与西南证券正式签署了北交所上市辅导的相关协议，并于同年7月14日获得江西证监局的备案。
2024 年 4 月 10 日，经过了十个月的上市辅导，瑞能半导在西南证券的辅导下已通过江西证监局的辅导验收，并于当日获得了上市辅导验收工作完成函。
然上市辅导验收完成函的有限期如今仅剩下1个多月时间，瑞能半导也迟迟未能向北交所提交其上市申请。
和网进科技一样，在过去的一段时间中，瑞能半导的业绩遭遇了持续性的大幅下滑。
在2023年中，瑞能半导的扣非净利润已经出现了同比超过30%的较大幅度下滑，原本利润规模达1.2亿的瑞能半导，在2023年中仅录得8676.7万元。
2024年上半年，瑞能半年的经营状况不仅未有改善，反而与网进科技一样，因下滑幅度过大而触及到了北交所对拟上市企业“持续经营能力构成重大不利影响”的认定红线。
据瑞能半导2024年中报显示，其当期营收约为3.74亿，同比下滑9.43%，而对应的扣非净利润仅有1957.04万，同比下滑近63.9%。
除了眼看在上市辅导验收工作函的有效期内迟迟难以递交上市申请的企业，亦还有多家企业虽在完成上市辅导后第一时间就向北交所申报上市的，但已过去数月，却迟迟未获正式受理。
据叩叩财经获悉，截至目前至少还有4家在2024年底已经提交上市申请的企业至今未获得北交所的受理，分别为广西双英集团股份有限公司和无锡卓海科技股份有限公司、江苏金红新材料股份有限公司、武汉新烽光电股份有限公司（详见叩叩财经相关报道《净利润规模破亿，上市申请卡壳近两月却仍未被受理，曾被“九鼎系”重点押宝的双英集团北交所闯关缘何开局不顺？》）。
在北交所于2024年最新发布并实施的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》（下称《北交所上市审核规则》）中，其第十二条明确指出，北交所将在收到企业发行上市申请文件后的五个工作日内作出是否受理的决定。
按照上述规定，这批于2024年底便提交北交所上市申报却至今未获受理的企业都已经明显超期。
不过，这并不意味着上述企业申报北交所上市的失败。
按照《北交所上市审核规则》，在五个工作日内未被受理的企业，尚有补正上市申请材料的机会，“发行上市申请文件不齐备的，一次性告知需要补正的事项。发行人应当予以补正，补正时限最长不得超过三十个工作日。多次补正的，补正时间累计计算。发行人在三十个工作日内提交补正文件确有困难的，可以提交延期补正文件的书面申请，并说明理由;经本所认可的，可适当延期。”
这些北交所上市刚迈出第一步便“受挫”的“难兄难弟”们，谁会成功突围成为幸运儿被北交所受理从而顺利受审？谁又会饮恨铩羽挥别A股闯关路？叩叩财经也将继续关注。
（完）
