不出所料，上市公司*ST金一（全称“金一文化”）果然满血复活了。
近日，*ST金一发布了2023年度报告编制及审计的最新进展，一切正常，已经几乎可以肯定，不会再被出具有保留意见的审计报告了。
什么意思呢，灰鸽试着说得通俗点。
2020-2022年，金一文化连续三年亏损，加上2022年净资产为负，审计机构在2022年审计报告中给出了“公司持续经营能力存在不确定性”的保留意见，说直白点就是，可能活不下去了。
一个上市公司被审计机构下结论说可能活不下去了，这当然很严重，于是，金一文化立刻被实施退市风险警示，并“留校查看”一年，如果2023年再踩红线就将被终止上市。
怎么算踩了红线呢，有4个具体的指标：
1）2023年继续亏损，并且营收没有达到1个亿。
2）2023年净资产继续为负。
3）无法按时披露合格的2023年年报。
4）2023年审计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见。
以上这4个指标之间是“或”的关系，只要踩中一条，就Over了。
然而，*ST金一2023年干得相当漂亮，如果把上面的4个指标当作4个关卡，*ST金一则是全部完美过关了。
根据1月底发布的2023年业绩预告，营收14-16亿，净利润6-8亿，过了第一关。
净资产转正，预计20-22亿，过了第二关。
而前面提到的公告就是*ST金一在提前向外界公布，自己已经过了第三关和第四关。
全部过关的结果是什么呢，*ST金一可以申请撤销退市、被终止上市的风险警示，也就是我们常说的“摘星”，由“*ST金一”变成“ST金一”。
至于能不能“脱帽”从“ST金一”变成“金一文化”，则还要看2024年的业绩表现，如果连续两年都盈利，就能把帽子摘掉了。
实际上，在此之前的*ST金一几乎已被宣布无可救药了，2020-2022年累计亏损了75亿，一个卖黄金珠宝的，亏得实在太离谱了。
2022年报中的账面资产负债率高达171%，账面现金只有两亿，而短期借款一项就有60亿，还有各种应付款和应付利息。
*ST金一2022年光是利息支出就高达5个多亿，如此重的债务负担，以*ST金一的经营状况是无法清偿的，一直都在借新还旧。
于是，审计给出“活不下去”的结论就不奇怪了。
其实不只是审计机构，实控人北京海淀区国资委也觉得*ST金一活不下去了，而且自己还借给了上市公司不少钱都没拿回来。
想来想去，北京国资一纸诉状把*ST金一交给了法院，并申请进行破产重整。
而就是这一置之死地而后生的办法，反而拉开了*ST金一死而复生的序幕。
历史公告信息显示，*ST金一文化于2023年2月初启动破产重整，北京国资振臂一呼，只用一个月的时间就引来20家投资公司报名重整投资人。
大家都抢着要投，但无奈名额有限，最后通过友好协商，只确定了12家公司作为财务投资人，共同认购8.54亿股公积金转增的股份，总金额大约18亿。
所谓财务投资人就是只投资，但不谋求实控人位置，也就是说，12家公司入股后，*ST金一的实控人仍然还是北京国资。
自己申请破产重整，然后重整后自己仍然还是实控人，也没引入啥新的资产业务，这与其说是破产重整，都不如说是一种变相的公开增发募资。
这一类的破产重整，最重要的目的其实不是引入投资人，而是为了消化债务。
根据*ST金一的破产重整计划，公积金转增的股份中，还有8.54亿股是用来抵债的，也就是普通债权人把股票拿走作为抵债物。
抵债的股价是9.3元，以此计算，*ST金一重整完成后，约有80亿的外债一笔勾销了。
*ST金一现在的股价是3元，9.3元的抵债股价，普通债权人不是亏大了嘛，大家为什么愿意呢。
因为没有选择，重整计划是提供了现金清偿通道的，就是说你不想债转股也可以拿现金，但只能拿回31%。
看看，这个现金的清偿率与股价比例是相当的，而拿股票说不定还有盼头，于是，债转股反而成了最优解。
其实，所有公司的破产重整都是如此，作为普通债权人，基本都很难拿回所有的本金，除非，被破产重整的公司真的脱胎换骨，重新赢得投资者的追捧。
很明显，就目前来看，*ST金一暂时还没表现出自己属于被追捧的这一类。
不过，至少成功续命了，至于能坚持多久，那就看接下来北京国资和这12家投资人的手段了。
*ST金一本来不是国企，最早的创始人叫钟葱，曾经靠着金一文化登顶过江西瑞金首富，但只是昙花一现。
金一文化是2014年上市的，从下图的股价走势可以看出，基本上只风光了上市的头两年，之后就再没有辉煌之时了。
股价代表了股民的态度，可见大多数的股民很早就看透了金一文化，当然，这与实控人钟葱的神操作是分不开的。
毫不夸张地讲，钟葱只干了两件事情，一是买买买，用增发募资的钱收购外部珠宝公司业务资产，二是卖卖卖，套现自己的股权，把钱揣进自己兜里。
不过，买东西就像淘古董，是需要眼力的，而钟葱的眼里确实不咋地，收购的不少资产业绩都不及预期，2017年就已累积了高达近30亿的商誉。
至于套现，无法统计准确的数字，但从一个具体的事件就可窥一斑。
2017年底，钟葱宣布要增持10亿，结果到了第二年增持没看到，倒是钟葱自己套现了约1.8亿。
套现还不过瘾，钟葱还找来了外援炒自家股票，结果是倒亏2个多亿。
很明显，踏入股市后，钟葱对于经营之事已经不上心了，各种神操作不仅让*ST金一文化的“病”越来越重，自身的债也越来越多。
于是，自感无力回天的钟葱就把实控人的位置以1元的价格卖给了北京国资，而国资显然低估了坑的深度，才有了如今的破产重整。
回顾过去，是为了更好地把握未来，怎么说呢，祝大家都好运吧。
