有研新材料股份有限公司于 1999 年上市，实际控制人为 “国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事电子薄膜及贵金属材料、稀土材料、红外光学及光电材料、生物医用材料研究、开发、生产、销售。
2025 年 1 月 18 日，有研新材发布 2024 年年度业绩预告，预计年度归属于上市公司股东的净利润为 1.2 亿元至 1.55 亿元，同比下降 31.55% 至 47.01%；扣除非经常性损益后的净利润为 8800 万元至 12300 万元，同比下降 30.76% 至 50.46%。公司业绩变动的主要原因是本年度稀土材料分部出现亏损，预计减少归属于上市公司股东的净利润 10,200 万元到 11,800 万元。
有研新材 2024 年三季报显示，公司主营收入 67.6 亿元，同比下降 18.75%；归母净利润 1.15 亿元，同比下降 17.98%；扣非净利润 9547.14 万元，同比下降 20.18%；其中 2024 年第三季度，公司单季度主营收入 22.21 亿元，同比下降 16.89%；单季度归母净利润 7372.26 万元，同比下降 15.11%；单季度扣非净利润 6682.41 万元，同比下降 18.13%；负债率 34.13%，投资收益 1532.22 万元，财务费用 2850.07 万元，毛利率 6.11%。
Q3 业绩环比增长，部分业务盈利改善2024 年第三季度，公司扣非归母净利润实现 6682.41 万元。上半年受稀土和铂族金属价格和需求下滑影响，盈利下滑明显，Q3 稀土价格企稳回升，氧化镨钕均价环比略降 1%，公司稀土业务逐步回暖。半导体靶材盈利稳健增长，加大市场拓展，8-12 英寸靶材销量占比进一步提升，并持续推进产品验证。Q3 公司毛利率 8.1%，环增 2.57pcts；净利率 3.39%，环增 3.03pcts，达到历史单季度较高水平，主因业务结构优化，靶材等高附加值业务占比提升。
靶材业务持续推进，产能逐步爬坡公司半导体靶材全品类覆盖，以铜系靶为主，2024 年上半年突破 2 英寸高纯钴靶和钴阳极产品关键技术，用于比铜互连更先进的尖端制程纳米互连；持续推进钽靶工艺优化、先进存储用钨及钨合金等靶材开发。公司昌平厂区产线改造完成，目前产能 3.5 万块 / 年，德州基地规划扩建 4.3 万块产能，2023 年 9 月已正式投产，目前产能逐步爬坡。原料方面公司已实现高纯铜、钴金属自产自供。
2024 年上半年，有研亿金作为国产靶材龙头，99 款靶材通过验证，115 款在验证中，验证周期较行业平均缩短 30%。德州基地产能爬坡后，12 英寸靶材市占率有望从目前的 15% 提升至 25%。更值得玩味的是，公司海外营收占比突破 20%，在中国台湾、日韩等高端市场撕开缺口，这背后是产品性能比肩日矿、霍尼韦尔的底气。但靶材行业的 "隐形门槛" 不容小觑。从财报数据看，应收账款同比激增 78% 至 9.51 亿元，存货周转天数延长至 98 天，折射出半导体行业去库存周期的影响。公司能否在产能扩张与现金流管理间找到平衡点，将成为未来的重要看点。
磁光医板块优化布局，高端产品推进磁板块2023 年 5 月向中国稀土转让有研稀土 38.72% 股权，积极推进磁材产品以及高端发光材料等产能扩充，加强工业电机用磁体扩产以及市场开拓。转让完成后，有研新材仍持有有研稀土 45% 股权 ，依旧是有研稀土的最大股东，中国稀土集团则以 38.7244% 持股成为有研稀土第二大股东。
2024 年，公司与北方稀土合作的 10 万吨稀土绿色冶炼项目，将加工成本降低 20%；钢用稀土合金新品的研发，则打开了百亿级特种钢市场。这种从 "卖资源" 向 "卖技术" 的转型，或是破解周期魔咒的关键钥匙。值得关注的是，国务院《稀土管理条例》10 月 1 日实施，行业供给侧改革加速。手握稀土金属 - 磁性材料全产业链的有研新材，能否借政策东风实现价值重估，值得关注。
光板块推进红外光学产品产业链下游延伸、非制冷红外镜头组件产品研发设计、红外用大直径锗单晶、硅单晶工艺开发。2024 年上半年在红外光学领域，520mm 超大尺寸锗单晶量产、核辐射探测器用 13N 超高纯锗突破，标志着公司正从材料供应商向组件方案商升级。
医板块推进第三代数字化定制正畸矫治系统的开发，构建数字化 “固定 + 隐形” 的新业态模式。医疗板块虽营收占比不足 5%，但数字化隐形正畸系统上市首年即实现 25% 增长，镍钛生物医用材料打入美敦力供应链，显示出差异化竞争潜力。这两大板块的共同特点是毛利率超 40%，但当前规模效应尚未显现。如何将技术优势转化为市场优势，或是管理层未来的重点课题。
2025 年业绩预测综合考虑公司各业务板块的发展态势，预计 2025 年有研新材业绩有望逐步改善。稀土业务方面，若稀土价格持续企稳回升，且行业供给侧改革成效显现，公司稀土业务亏损幅度有望收窄。半导体靶材业务随着德州基地产能进一步爬坡，市场份额有望持续提升，带动盈利增长。磁光医板块的高端产品若能顺利推进市场，也将为公司贡献新的利润增长点。但同时，公司也面临着半导体行业波动、原材料价格不稳定等风险，需持续关注行业动态和公司经营策略调整。
总的来说，有研新材在 2024 年业绩承压的情况下，2025 年有望通过业务结构优化、产能扩张和新产品推进等举措实现业绩的逐步好转，但仍需应对诸多不确定性因素。
有关必应。蛇年迎好运！#有研新材#
