说实话，2024年的主线是家电、新能源车的以旧换新，前段时间研究京东方也是因为面板或者说显示屏是家电、新能源车的中游供应商的缘故。这不是刚研究完了京东方和TCL科技的配对交易，后面想了想，其实美的和格力的配对交易才是更有时代感，以前经常开玩笑的就是，美的和格力，谁才是家电行业一哥？现在看来，似乎已经尘埃落定了。

截至目前，美的集团的市值约为5000亿元左右，格力电器的市值约为2500亿元左右，美的是当之无愧的家电行业一哥。

一、曾经的龙虎斗

2019年以前，美的和格力的市值相近，以2014年为例，美的集团的总营收为1423亿元，格力电器的总营收为1400亿元。说实话，当时市场更加看好格力电器，因为董明珠的网红效应，给格力电器带来了很多流量，省去了不少广宣费用。且格力电器专注于空调，美的集团则是空调、洗衣机等各种家电都做，不聚焦，资本市场当时的想法是，聚焦做空调的格力电器能够把在空调领域的经验，迁移到其他家电上去，从而实现对美的集团的反超。

后来的故事，大家也知道了。不仅仅是普通投资者猜错了，连顶级大佬高瓴资本也入坑了。2019年12月2日，格力电器控股股东格力集团与珠海明骏（高瓴资本）签署《股份转让协议》，约定珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的格力电器9.02亿股股份（占总股本的15%），转让总价为416.62亿元。2020年至今，高瓴资本每股合计收到了9元/股（含税）的股息，缴纳25%的所得税后的股息应该是6.75元/股，当前的格力电器的股价为41.18元/股，高瓴资本不考虑时间成本、资金成本的情况下，应该算是刚刚回本。

二、美的的成长性来自哪里？

这句话的另一面就是，格力电器从2018年至2022年的营收为什么停止增长了？美的集团却依然能够或多或少地保持增长的势头！

以2024年1季度的财务数据为例，美的集团的季度营收为1065亿元，归母净利润为90亿元；格力电器的季度营收为366亿元，归母净利润为46.75亿元。美的集团的营收大概是格力电器的3倍，净利润大概是2倍左右。

现在都在谈家电出海的逻辑，说实话，就是出口北方邻居，因为欧美品牌的撤离，给我们腾出来一个大市场。但是，这个市场总体并不大，成长性有，但估计也就是短期爆发一波，然后就是归于平淡了。

三、小结

家电的逻辑，能不能迁移到整个产业链，能不能带动行业繁荣呢？我认为，可能还得等地产大哥从ICU里出来，哪怕以后不去KTV了，至少广场舞能跳一跳也可以。