北京时间11月13日晚间，美国劳工统计局发布了10月的居民消费价格指数（CPI）报告。数据显示，10月CPI同比上升了2.6%，略高于前值的2.4%，并创下三个月以来的最高增幅。与此同时，剔除食品和能源的核心CPI同比上升了3.3%，与市场预期一致。这一数据虽略有回升，但整体仍处于市场预期范围之内，且“超级核心”服务指数涨幅回落，缓解了市场对美联储降息步伐放缓的担忧。

01 主要驱动力：住房和二手车价格上涨

从具体数据看，住房成本是推动整体 CPI 上涨的最大因素，占消费品和服务价格上涨的一半以上，主因是美国房地产市场供需失衡和租金上涨。此外，10 月美国二手车价格涨 2.7%，创一年多来最大涨幅，飓风等自然灾害致车辆供应链中断是部分原因，酒店住宿价格因天气灾害上涨 0.4%。

不过，并非所有消费领域价格都上涨。剔除住房、食品和能源等波动大的项目后，“超级核心”服务指数 10 月涨幅 0.31%，略低于今年 0.35%的平均水平，表明除住房市场外其他领域价格压力较小。投资者反应积极，认为这可能使美联储在应对持续通胀时有政策空间。

02 美联储的政策展望：降息路径维持不变

尽管整体 CPI 显示通胀回升，但“超级核心”服务指数回落，市场认为美联储可能继续宽松货币政策。CME“美联储观察”工具数据显示，报告发布后，市场普遍预计美联储 12 月再降息 25 个基点，概率升至 75.7%。这意味着在通胀略升、美国经济放缓且就业市场有压力的情况下，美联储将以降息促经济增长。

美联储主要任务是在控制通胀的同时促进就业和经济增长。目前失业率虽低，但经济增长放缓迹象已现，10 月就业数据表明劳动力市场增速放缓，所以美联储降息决策将聚焦于应对通胀与支持经济增长。

需注意，美联储货币政策受其他因素影响。特朗普再次当选后提出的减税、加征关税等经济政策可能加剧通胀，其对所有进口商品加征关税计划，可能引发全球贸易伙伴反击，进而加剧通胀，这会影响美联储降息路径，增加经济不确定性。

03 市场反应：股市震荡，投资者信心恢复

CPI数据公布后，美国股市反应温和，三大股指整体平稳。道琼斯工业平均指数微涨0.11%、纳斯达克指数微涨0.02%、标普500指数上涨0.01%，涨幅虽小，但显示投资者对美联储降息预期的信心有所恢复。

中概股表现分化，部分科技股如金山云、晶科能源股价上涨，但整体仍有压力。市场震荡体现投资者对未来经济数据和美联储政策走向持谨慎态度。在12月美联储会议前，投资者希望从11月和12月的CPI报告等后续经济数据中获取更多政策线索。

04 美联储的政策挑战：就业与通胀之间的平衡

美联储面临的最大挑战是平衡促经济增长与控通胀的关系。10月CPI数据虽略有回升，但核心通胀较温和，且美国经济增长放缓、劳动力市场疲软，这让美联储有了更多政策空间。

然而，未来政策环境不确定性强。特朗普的减税、关税政策可能加剧通胀，加征进口商品关税计划或引发全球贸易伙伴反击，给美国经济造成长远影响。美联储货币政策或许需更长时间调整来应对这些外部挑战。

05 结语：未来充满不确定性，投资者需保持警惕

尽管10月CPI数据暗示美联储可能继续降息，但未来经济形势充满不确定性。特朗普政府经济政策、美国经济复苏力度和全球贸易形势会深刻影响美联储决策，尤其是通胀压力渐升，美联储能否维持宽松货币政策是投资者关注焦点。

10月CPI报告显示美国通胀压力回升但可控，“超级核心”指数回落让市场稍安，市场普遍预期美联储12月继续降息。但未来通胀风险、特朗普政府经济政策和劳动力市场变化都会影响美联储决策，投资者要关注经济数据和政策变化，审慎投资。

*本文不作为投资依据，股市有风险，投资需谨慎。