A股正在遭受四重紧缩

A股从今年2月中旬开始调整，目前大盘调整幅度已经达到10左右，而大多数股票尤其是抱团股已经超过20%，这轮调整从大盘上看，调整幅度尽管不大，但是个股和基金投资者损失惨重。

A股为何有如此大幅度的调整，原因是一下几点紧缩预期：

一是，通胀预期，通胀预期主要来自于美国经济，美国疫情逐步得到控制，尤其是疫苗接种大面积铺开的情况下，经济数据开始好转，尤其是就业恢复超预期，pmi预示经济强劲复苏，而大宗商品石油铜的上涨更加推升了通胀预期，美国十年期国债收益率超过1.6%，如此攀升的收益率可能导致美联储提前退出宽松政策并提前加息。

中国的通胀预期不强，目前的名义通胀率还是负数，但是美国货币政策的外溢性极强，一旦美国货币政策出现紧缩，可能引发美国股市大跌，就会引起a股进一步调整，历史上美股历次大跌，a股都跌得更加厉害。

二是房地产，房地产调控今年的力度更强，比如深圳的力度就非常强，上海更甚，北京因为房价有所调整，所以变化不大，这一次由于疫情结束后，经济复苏强劲，政府更有底气调整房地产，所以房地产股票没有表现，相关行业的表现也不行。

三是碳中和碳达峰，就是所谓“3060”计划，这个目前已经上升到国策，对于许多行业影响很大，总的来讲对于股市是一个利空，因为这个计划的目的是减排，对高耗能高污染行业的影响非常大，最重要的就是影响其收益。

四是转弯预期，转弯就是疫情期间出台的各种刺激政策要退出，尤其是货币方面的政策，不过后面因为害怕出现经济下滑，又改成不转急弯，但总是要转弯，目前央行的政策基本是不宽也不紧，但是去年的政策是很松的导致股市上涨，那么相对而言，今年边际上就是收紧的，实际利率就会上涨。

其实十年期国债收益率持续上行，目前已经达到3.28%，这个收益率带动其他市场利率上涨，中小银行的负债利率持续抬高，进入实体经济的资金成本也在上涨，那么进入股市的资金就会减少，股市的收益也会下降。

以上四点，短期都不会有所减弱，今后a股尽管跌幅会趋缓，但在通胀预期没有出现转机的情况下，不会有很好的转折性变化。