在数据中心需求驱动下，第二财季英伟达营收创单季新高，超预期增长122%，第三财季营收指引增长最多83%，六个季度内首度低于100%，强于华尔街预期均值，但低于继续三位数增长的最高预期，导致财报公布后，英伟达股价盘后先涨后跌，一度下跌8%。
董事会批准额外500亿美元股票回购计划，显示出管理层对公司未来盈利增长的信心。黄仁勋表示，全球数据中心需要约1万亿美元的设备升级，预计这一过程才刚刚开始。Nvidia在AI领域的领导地位和对未来技术趋势的把握，仍然使其保持了较为乐观的增长前景，随着Blackwell芯片的量产和市场需求的持续增长，Nvidia有望在未来几个季度内实现显著的收入增长。
新一代Blackwell处理器短暂递延后将在四季度贡献数十亿美元业绩。此前多家媒体爆料Blackwell系列AI芯片遭遇量产难题，根据最新问答，公司二季度向客户交付了Blackwell样品，但8月以来因良率等问题延迟，需要对掩膜生产步骤进行调整，重新流片以提高生产效率，预计第四季度将从Blackwell芯片中获得数十亿美元的收入。整体而言推迟出货，但不改长期趋势，且当前Hopper需求仍然非常强劲，短暂递延对营收造成的影响将由需求强劲的Hopper补回，并不会对业绩造成拖累。公司展望Blackwell需求远高于供给能力，并将持续到26财年。
如何看待股价不涨反跌？整体而言，万众瞩目的英伟达业绩落地，不论是数据中心需求还是Blackwell产品出货进展均符合甚至超出市场预期，AI催生的景气度并无太大变化，但股价仍然在盘后大幅下挫，这其实并非新鲜事，在产业需求爆发催生的10倍之旅后，相对过高的位置和估值让投资者需要更高的“超预期”去解释，几年前A股市场也出现过类似现象，高增速的业绩发布后股价反而普遍下挫。
对于后续，整体看海外科技巨头在数据中心的投入短期依然非常稳健。
今年上半年四家科技巨头延续“军备竞赛”，大幅提高资本支出增加对数据中心等人工智能基础设施的投资，且承诺要在未来18个月內会进一步增加投资，也意味着整体景气度水平维持高位，二级市场并不具备大幅下挫的动力，但过高的预期也透支了潜在收益率，后续整体呈现分歧、震荡态势；从目前AI下游应用看，今年落地的是AI与基于数据库的搜索相结合，目前谷歌、百度都有对应产品，关注后续商业增量，其它应用端变化均不明显，投资者预期较高的终端AI也将在即将到来的苹果发布会等见到分晓，市场整体预期较高，苹果股价已有所体现，短期或带来扰动。
数据来源：华夏基金等，个股不作为推荐，本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
