比尔.鲁安Bill Ruane是谁？他是巴菲特的校友，二者在格雷厄姆的课程中结识。1951年鲁安从哈佛商学院毕业后进入华尔街工作，他在工作中意识到自己需要接受一种真正的投资教育，于是参加了格雷厄姆在哥伦比亚大学的投资课程，此时正值青春荷尔蒙的巴菲特也在这里上课，于是他们成为相识相知，终身认可的好同学。

1969年，此时的美国股市从二战结束后已经上涨超过20年，道琼斯股指从150点突破了1000点，高亢的情绪让39岁的巴菲特感到恐惧和害怕，于是他决定结束合伙公司，结束总像一只被追逐的兔子的人生。而发了大财无处安放资金合伙人们，坚持要巴菲特给他们的资金寻找一个稳妥的去处，于是巴菲特推荐了他心中的唯一人选：比尔·鲁安，让鲁安设立了红杉基金the Sequoia Fund，接过了巴菲特的客户和资金。此时处于高潮的市场环境对管理人特别不利，因为这是一个高位接盘的糟糕时机。

果然，1970年到1973年市场暴跌，鲁安的投资起步非常艰难，连续4年一直都落后于大盘指数，低于标普指数8%，1%，15%，10%。他甚至一度躲在桌子下，不敢听投资人质问和责骂的电话。1974年，红杉基金最严重时落后市场36%，在熬过这场史无前例的超级熊市后，红杉基金业绩开始大反转，连续5年战胜大盘指数，达到11%、23%、49%、27%、18%，到1984年，红杉基金获得15年年化18.2%的收益率，平均每年跑赢指数8.2个百分点。从1969年到2005年，鲁安一直都是红杉基金管理人，在鲁安去世前的36年里，扣除管理费后获得15.48％的年回报率，而标准普尔500指数同期只有11.68%的年回报率，在红杉成立时投资的1万美元，到1999年成长为110万美元，翻了110倍。

比尔.鲁安的投资哲学和思维逻辑是什么呢？来看看他的回答：

1，忽略对市场的预测，市场是由亿万人心波动而构成，而人心是多变而无常，人类包括了两类预测者，一类人是无知算命，另一类人是不知道自己无知。每天都有某个预测者自称自己猜对了，但这只是“瞎猫遇到死耗子”，市场受到无穷无尽的因素影响，受到无穷无尽的随机性干扰，所以当你意识到自身局限性时候，你就具备了优势，每个人的优势正是来自身不完美的劣势。

2，专注优质企业，不要被烂公司分心。选择有灵活定价权的企业，有自由现金流的企业，因为从长远看，人类总是被自己滥发的货币打败，而拥有实物现金流的公司（利润大多消耗在固定资产）最终会被磨损耗尽，而拥有自由现金流的轻资产公司，能够走出通胀的泥潭。

3，不要被自己的杠杆打败，快速致富一直是人类思维中的千年不灭幻觉，当你急于致富的时候，魔鬼撒旦就找上了你，而你的上帝复利就离开了你，因此耐心和耐烦是投资者最宝贵的心理素质