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3月7日，海关总署发布2025年1-2月进出口数据，今天我们一起来解读 2025 年 1 - 2 月的进出口数据，看看这背后隐藏着怎样的经济密码。
一、数据速览：出口增速下滑，进口表现低迷
以美元计价，1 - 2 月我国出口同比增长 2.3%，这一数据低于预期的 5.9%，和去年 12 月 10.7% 的同比增速相比，下滑明显。
而进口同比为 - 8.4%，大幅低于预期的 1%，去年 12 月进口同比增速为 1.0%。
贸易顺差达到 1705.2 亿美元，较去年 12 月有所扩大。乍一看，这些数据似乎不太乐观，那真实情况究竟如何呢？咱们接着往下分析。
二、出口数据解读：基数与 “抢出口” 效应交织
（一）出口增速下滑真的是需求变弱了吗？
今年前两个月出口同比读数大幅下滑，基数因素影响较大。去年 1 - 2 月出口环比较历史同期高出约 10%，创 2010 年同期新高。如果去年 1 - 2 月环比保持历史平均水平，今年 1 - 2 月出口同比或在 15.4%，比当前 2.3% 的读数高约 13.1%。所以说，同比增速下滑并不完全代表出口需求变弱。
从环比表现来看，今年 1 - 2 月环比 - 19.6%，但这个数据比过去 5/10/20 年同期均值 - 21.3%~ - 22.9% 还高出 1.7%~3.3%。要知道，去年 12 月环比已经较历史同期 “超涨” 1.7% 了，这意味着今年 1 - 2 月出口环比表现其实不弱，甚至还有 “抢出口” 效应的支撑。
（二）“抢出口” 效应仍在发挥作用
1 - 2 月 “抢出口” 效应的存在性综合多方面因素判断，“抢出口” 效应大概率仍存。
一方面，从整体数据看，今年 1 - 2 月与去年 12 月的环比 “超涨” 情况显示出这一特征。
另一方面，对比韩国 1 - 2 月平均出口环比表现不佳，以及 1 月主要经济体工业生产指数同比均值下滑、零售销售同比均值仅微幅上行的情况，整体外需层面的额外拉动不太能解释我国出口环比连续超季节性的偏强，所以 “抢出口” 效应的可能性更大。
“抢出口” 效应的估算综合整体和重点区域来看，“抢出口” 效应或额外拉动月均出口 0.6% - 0.8%。
从重点区域视角估算，对美 “抢出口” 效应可能在 0.8 - 5.3 个百分点之间，中值 3% 左右。即便取区间最高点，对美国的 “抢出口” 至多拉动整体出口 0.8%（5.3×14.7%），低于整体出口 “抢出口” 效应的估算值。
这可能是因为 “抢出口” 范围扩大至美国以外。2018 - 19 年中美经贸摩擦后，全球贸易发生重定向，本轮 “抢出口” 可能体现在 “中间” 经济体，比如东盟、拉美和中国香港。
三者叠加美国的 “抢出口” 效应，合计约拉动整体出口 1.8% - 2.5%，平均每月 0.6% - 0.8%。
虽然这个数字低于整体视角估算，但从重点区域视角的保守估计可能更合理，整体出口另外一半的 “超涨” 或许由欧盟、印度等区域的需求上涨拉动。
“抢出口” 效应的影响“抢出口” 效应会加剧出口读数波动，导致前高后低落差加大。参考 2018 - 19 年经验，关税生效落地后，涉税商品的美国从中国进口同比增速立刻较基准开始下滑，平均约 6 个月调整到较基准最低水平。
从两个视角估算，未来十个月我国对美出口增速可能较现在平均每月下滑 24.5% - 24.9%，影响中国整体出口增速 3.6% - 3.7%。
视角一，如 2018 年清单 3（规模达 2000 亿美元），9 月 10% 关税生效前最高 “超涨” 约 7.4%，关税落地后最大 “超跌” 约为 - 17.5%，多降 24.9%，影响中国整体出口约 4.8%（2018 年美国出口占比 19.2%）。
视角二，估算今年新增 20% 关税后中国对美出口增速中枢水平为 - 18.1%，1 - 2 月中国对美国出口累计同比 2.3%，按全年中枢计算，未来十个月均应为 - 22.2%，有 24.5% 下降空间，对应中国整体出口增速下降近 3.6%。
“抢出口” 下的商品结构特征1 - 2 月主要出口商品中，劳动密集型产品出口大幅下滑，拉动 1 - 2 月出口同比 - 1.6%，去年 12 月为 1.0%。而电脑、集成电路出口偏强，合计拉动 1 - 2 月出口 1.1%，去年 12 月为 0.8%。
从环比季节性特征来看，劳密产品（剔除家具及其零件）出口去掉前期透支后的回落，仍然下滑了 1.6%；电脑的回升是去年 12 月环比偏低的结果；集成电路似乎有 “抢出口” 迹象，环比 “超涨” 6.6%。
三、进口数据解读：内需疲软与 “抢进口” 消退
1 - 2 月进口同比偏低，一方面反映内需偏弱。从商品类别来看，农产品对进口金额同比增速的拖累达到 1.3 个百分点，粮食进口拖累尤为明显。原材料对进口的拖累约 4.0 个百分点，铁矿石、原油、天然气、钢材进口量价齐跌。
另一方面，从环比来看，1 - 2 月平均环比较历史同期均值低约 2.5% - 2.9%。考虑到去年 12 月进口环比高出历史同期 3.1% - 4.5%，可能一定程度上反映 “抢进口” 效应的消退。
不过，高技术产品对中国进口有一定拉动，达到 1.6 个百分点，自动数据处理设备及零部件、集成电路、空载重量超过 2 吨的飞机进口表现突出。
四、未来展望：机遇与挑战并存
（一）出口面临的不确定性
3 月出口数据或面临两方面不确定性。上行风险来自企业可能担忧二季度关税升级继续 “抢进口”，目前 polymarket 显示市场押注墨加 7 月前对中国加征关税的概率均略高于 50%，特朗普在上任 100 天内对中国关税加 40% 的概率虽在 10% 以下，但较 2 月底 3% 左右有所抬升。
下行风险则来自新增 20% 关税的冲击将完全体现在 3 月。
从长期看，特朗普对华加征 20% 关税落地后，“抢出口” 行情可能暂时告一段落，对美出口规模面临压力。但美国在我国出口份额中占比进一步下降，而且我国不断加强与新兴国家贸易往来，预计美国关税政策对我国出口的影响可控。
同时，海外需求有望保持韧性，全球制造业 PMI、新兴市场国家制造业 PMI 分别连续两个月、四个月处于扩张区间，欧盟或开启宽财政刺激经济和国防建设，这些都为我国出口保持平稳增长提供支撑。
（二）进口有望回暖
在今年 4% 财政赤字率以及更加积极的财政政策预期下，国内经济有望复苏，企业生产活动将逐渐活跃，进口需求也有望回暖。随着政策的逐步落实，后续进口数据可能会有所改善。
综上所述，2025 年 1 - 2 月进出口数据虽有波动，但背后有着复杂的成因。出口在 “抢出口” 效应和基数影响下，实际表现并非同比数据显示的那么差，进口则受内需和前期 “抢进口” 消退等因素影响。未来，我国外贸面临挑战，但也有机遇，我们需持续关注政策动态和全球经济形势变化，把握外贸发展趋势。
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