回顾7月数据来看，社融趋势尚未出现明显变化，各项贷款较去年同期相比仍待好转。居民新增贷款-2100亿，企业贷款1300亿，实体仍在去杠杆进程中。

5月以来，政府债券发力，但对金融数据格局影响有限。市场目前对宏观的关注点仍在能否进行一定程度的扩表，从而对需求端形成实质性的拉动，进而向今年经济增速目标靠拢。根据上半年的财政数据测算来看,目前财政收入缓慢增长,对应支出增速将同比下滑,整体或呈现的是缩表的态势。

目前可以看出，经济基本面尚处在筑底阶段，市场处在左侧等待政策刺激的空窗期，资金面的持续低迷导致市场流动性出现一定萎缩。在此背景下，流动性依赖度较高的小微盘风格表现持续退潮，市场呈现出分化度略低、交投活跃度偏低、行业轮动速度持续上行、风格偏向大盘价值的特点。

其中，投资者追求大市值龙头的动作愈发明显，防御情绪持续放大。

一般提到大市值龙头的宽基指数，通常第一时间会想到上证50、沪深300以及创业板指数。其实，在宽基指数家族中，还有一位重量级玩家，即MSCI中国A50互联互通指数。

MSCI中国A50互联互通指数是指先在MSCI中国A股指数的11个GICS行业板块中选出板块内指数权重最大的2只证券，再按指数权重从母指数中选出剩余28只证券。因此，指数不仅精挑细选了A股的核心龙头公司，还尽可能地实现了行业均衡配置，可谓是在市场各个范围内实现了精益求精。

目前， 按照申万一级行业来看，MSCI中国A50互联互通指数的前三大权重行业分别为银行、电子和食品饮料，兼顾传统行业与新兴产业。

对比今年年初至今（2024.01.01—2024.08.23）主流宽基指数的业绩表现，由于市场正处于流动性低位和监管力度加强的过程，整体表现偏震荡下行。主流宽基指数中，仅MSCI中国A50互联互通指数和上证50指数依旧坚挺保持了上涨，而前者的市场表现更是遥遥领先市场其他宽基指数。

数据来源：Wind，截至2024.08.23，历史数据不预示未来，详细注释见文末

此外，除了指数业绩横向对比表现较好，MSCI中国A50互联互通指数目前的估值也处于历史相对低位，具备较高的估值安全垫。

如今，在市场震荡期间，相对绩优+低估值构建双保险的优质龙头资产往往更具优势。截至8月23日，MSCI中国A50互联互通指,市盈率为10.52倍，处于近五年来41.76%的分位，也就是说比过去5年近58%以上的时间区间要便宜，估值性价比较高。

内地与香港股票市场交易互联互通机制(简称“互联互通机制”)是指上海证券交易所、深圳证券交易所分别和香港联合交易所有限公司建立技术连接,使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

上周，最新消息透露将加快发展服务贸易，进一步放宽外资准入，要提升服务贸易自由化便利化水平，促进资金、人才、技术成果、数据等资源要素跨境流动。在此基础上，既具备国际化投资视角，又相对绩优的MSCI中国A50互联互通指数配置价值凸显。

相关产品：A50ETF（159601）及其场外联接基金 （A：014530；C：014531）

风险提示：

MSCI中国A50互联互通指数2019--2023年完整会计年度业绩为: 35.10%、38.43%、-3.29%、-20.64%，-16.27%

1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，A50ETF属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告 9. 市场有风险，投资须谨慎。数据仅供参考，不构成个股推荐。10.ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。