天天财经9月21日讯，北交所上市委员会定于9月22日召开2023年第56次审议会议，将审议的发行人为珠海派诺科技股份有限公司(以下简称“派诺科技”)，保荐人为长城证券。
（图源：派诺科技官网）
派诺科技本次IPO拟募资2.75亿元，主要用于武汉智能生产基地建设项目、研发中心建设项目等。
派诺科技创立于2000年， 2021年被认定为广东省专精特新企业。其主要业务是为大型建筑、数据中心、金融、医院、交通枢纽、工业园区等电力用户侧客户提供能源物联网产品及能源数字化解决方案。其主要产品包括智能电力产品和新能源汽车充电设备及其它系统。
据招股书显示，派诺科技业绩有季节性突增现象。2020—2022年上半年，派诺科技的营业收入分别为3.38亿元、4.92亿元、2.11亿元，营收同比增长率分别为12.15%、45.56%、24.60%。
（图源：派诺科技招股书）
从上图可以明显看到，2020年派诺科技的营收同比增长率均处于业内垫底的位置，但从2021年开始暴增，且远高于同行可比公司。
同时，按季度来看，2020—2022年，派诺科技第四季度收入占各期主营业务收入的比例分别为39.97%、48.12%、46.11%。
（图源：派诺科技招股书）
而同期同行可比公司第四季度收入的占比相对稳定。
（图源：派诺科技招股书）
我们可以对比数据发见，派诺科技第四季度收入占比显著高于同行，且于2021年突增近10个百分点，与行业走势相悖。
派诺科技对其原因解释，主要是与公司用电与能源管理系统等系统类业务收入占比较高的业务结构特点有关。
派诺科技的研发费用主要由职工薪酬、材料费、检测认证费等构成。
2020—2022年，研发费用分别为3,612.62万元、3,781.26万元和4,837.52万元，占营业收入的比例分别为10.68%、7.68%和7.89%，呈现逐年下滑趋势。
同期同行可比公司研发费用率均值分别为9.45%、9.91%和9.99%，呈现上升趋势。
（图源：派诺科技招股书）
派诺科技解释为，2021年公司研发费用较上年增长4.67%，主要因为疫情缓解后，社保减免等优惠政策到期，研发人员薪酬有所增加。
（图源：派诺科技官网）
另外，在2022年，公司研发费用较上年增长27.93%，主要系公司在智能微电网系统、综合计费智能管理系统、欧标充电桩等方面的研发投入加大所致。
值得关注的是，2020—2022年，派诺科技的劳务及技术服务采购金额分别为2,440.19万元、7,104.56万元和11,858.83万元，采购金额不断扩大。
天天财经调查了解到，用电侧涉及行业企业众多，派诺科技客户也较为分散，涉及大型建筑、数据中心、金融、医院、交通枢纽、工业园区等行业。
（图源：派诺科技招股书）
报告期内，公司前五大客户销售收入占比分别为12.04%、21.23%、38.28%，客户集中度整体较低，且各期前五大客户名单变动较大。
不过，在分析募投项目新增产能的预计消化情况时，派诺科技表示：“由于业务模式，公司服务的客户数量众多且地域分布较为分散，对单一客户的销售集中度较低，所以仍需要通过开发新客户来加速新增产能的消化。”
（图源：IC photo）
在客户分散的情况下，派诺科技销售费用率远高于同行业可比公司平均水平的原因。报告期内，派诺科技销售费用率分别为21.95%、16.07%、14.69%，而同行业可比公司平均数为10.21%、9.37%、9.55%。
（图源：派诺科技招股书）
派诺科技表示，公司在区域销售的基础上，组建多个面向重点行业的销售团队以及技术支持部门，深挖客户需求，提升服务响应能力，销售人员占比高于同行业水平，销售人员薪酬、差旅费用等支出较高。销售费用率相对较高，符合公司的实际经营情况，具有合理性。
这次派诺科技能否顺利闯关，天天财经将持续关注。
