所谓物极必反，在昨天下午《急跌是熊市末期的重要信号！捡尸队即将入场！散户还要再熬一周！》一文中，旌扬和大家聊到过A股市场技术面的变化。在昨天之前，大盘一直是被5日线压制单边走弱的，但是昨天开始出现了加速下跌。

　　对于这种走势上的变化，新股民往往会比较悲观，认为这种加速下跌之后往往会出现更大的跌幅。但是老股民其实都知道，稳跌不容易见底，相反只有急跌才更容易激发市场的反弹。

　　今天早间，A股大盘继续震荡下挫再破阶段新低，而且离5日线的缺口明显放大。在超卖加剧的情况下，午后一些大资金终于没忍住再次出手抄底，并让让大盘顽强翻红。

　　那么今天下午的反弹，是否能让大盘就此止跌呢？

　　在旌扬看来，恐怕没有这么容易！因为现阶段不管从哪个维度来看，A股大盘都还缺乏快速趋势反转的能力。比如宏观经济基本面上，各组经济数据还处于下滑状态，没有明显的企稳迹象；再比如市场的资金面，大盘反弹时成交量依旧还稳定在5000亿左右，则表明今天低位进场的资金投入的兵力并不多，在经历了过去这么长时间的下跌后，没有几天连续放量的长阳线，是不太可能让市场信心完全恢复的；还有就是市场内部的一些矛盾问题没有处理干净，垃圾股太多、退市赔偿机制未落实、主力机构不作为等等。

　　上面旌扬提到了不少问题，A股要想反弹，这些问题中必须要有几个出现好转，否则大盘的技术反弹，终究是镜花水月！

　　然而让人气愤的是，老问题没有解决的同时，A股市场还总会爆出一些新丑闻。而丑闻的主角，无一例外又都是各类券商和公募基金这样的主力机构，这让原本就非常脆弱的市场公信力，跌的指数还要快！

　　上个月，旌扬就和大家聊到了多件券商和公募基金高层被查的事。而这几天，出问题的则是国内最大的公募基金公司，易方达！

　　就在最近几天，前华夏时报总编辑、财经大V水皮“举报”国内公募一哥易方达在股市低迷的情况下仍然转融通出借做空股市引发热议。根据水皮的指控，截至6月30日，汇金投入了大量的资金买入沪深300指数，而易方达沪深300ETF却转融通出借了3500万股格力电器。此外，水皮还指出，沪深300ETF按照持仓比例分配的电器股最多的公司应该是美的集团，而不是格力电器，但易方达沪深300ETF却没有转融通出借美的集团，原因是美的的关联公司是易方达基金的股东。水皮认为，投资者买公募基金，买易方达沪深300ETF，就是通过基金买A股的股票，而不是让基金卖（做空）股票的。

　　按照水皮的指控，易方达不仅大比例做空了格力电器，而且还是有选择性的做空。不过事后，易方达方面否认了水皮的说法。

　　对此，旌扬特意查阅了一下最近几个季度易方达的财报后发现，虽然水皮的指控并完全不准确，比如易方达借出格力电器的股份数量，以及只做空格力不做空美的等。但易方达的做空行为却是实打实的。

　　今年7月，证监会暂停了转融通出借业务。而在今年上半年，易方达沪深300ETF仅仅靠着出借业务取得的利息，就收入了1370.26万元，较2023年同期增长15.88%。值得注意的是，这还只是易方达旗下的一只基金，在今年上半年，易方达旗下有32只基金都参与了转融通做空，出借的股票价值超过22亿，为易方达带来了7700万的利息收入。

　　看到这里大家应该就都明白了，公募基金作为市场中最大的主力机构，手中握有大量的上市公司股权。只有持仓股股价走强，基金的净值才会上升，才能为基民带来收益。但是我们的公募基金，却选择把自己的重仓股往外借，借出去必然是要被其他人卖出的，这就相当于自己变相做空自己。

　　这样做造成的结果，是公募基金的净值下降，基民出现亏损，但是公募基金却靠借出股票获取了巨额的利息收入。同时借入股票并卖出的空头，也能通过股票下跌获利。不难看出，在暂停转融通之前，公募基金是两头赚钱，一头赚着基民高昂的管理费；另一头还赚着空头的利息费用。这就是典型的吃里扒外，严重违背其职业素养！

　　但这还只是问题的表面。要知道，易方达是公募基金一哥，连行业龙头都没有起到表率作用，很难想象其他基金公司有没有更过分的举措！

　　就以易方达为例，仅今年上半年转融通借出量就达到了22亿，如果把之前借出的算上，不知道这几年易方达一家基金公司，就为市场空头输送了多少弹药？如果再把其他基金公司算上，那么空头手上的弹药就取之不尽用之不竭！

　　所以这个问题往深处看，一方面严重损害了公募基金的公信力，现在还有多少散户，愿意将自己的血汗钱交由公募基金去打理呢？长此以往，A股市场也会处于持续缺血的状态，因为场外的增量资金最重要的入市渠道，被公募基金自己给堵死了！比如现在的新股民，如果不懂股市，又不信任公募基金，就会自然而然的远离股市。

　　另一方面，由于资本市场和实体经济是高度关联的，在A股市场长期疲软的背景下，实体经济肯定会受到拖累。最典型的是，股市向实体经济输血的功能会坏死，这里不仅仅指的是IPO和再融资，还包括我们散户，如果散户能通过投资股票获利，国内的消费市场同样也会有所提振！

　　老话说，一颗老鼠屎坏了一锅汤！而A股市场中的老鼠屎太多了，公募基金也好，券商也好，是时候要严查了！

　　最后再来说下今天的行情。按照本文开头分析，大盘今天午后出现的反弹，现在还只能定义为加速下跌后的技术性反抽。由于大盘还落在5日线之下，所以现在还谈不上止跌，更谈不上趋势反转。在这种情况下，大家还是要保持高度警惕，不能看到红盘就盲目加大仓位抄底，更不要怕大盘如果真的反转了，自己却上不了车！

　　在昨天下午的文章中，旌扬就和大家说的非常清楚了，大级别的底部，通常都是不是V型底，而是W底，或者多重底。这是因为连续下跌很长时间后，上方有太多的套牢盘，所以上涨的过程中会不断遇到抛压，那么反转就不会一帆风顺。也就是说，即便是趋势反转，反弹一段时间后也会下跌一波，给大家上车的机会。

　　当然，现在盘面上的问题，还不只是大盘没止跌，更麻烦的是市场缺乏投资主线。经过上周和本周初的调整后，据旌扬观察，现在所有的主线热点趋势全部被破坏了。在这种情况下，A股就会进入电风扇行情，每天的领涨方向不一样，操作难度无疑会提高几个台阶。