发行人募集资金将用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目、启东技源营养健康食品生产线扩建项目、启东技源技术创新中心项目及补充流动资金项目。
请发行人披露：
（1）结合行业市场空间、市场竞争格局、产能利用率和产销率、在手订单等情况，说明募投项目的产能消化措施及可行性，是否存在产能过剩的风险；
（2）测算募投项目实施后对发行人业绩的影响。
请保荐机构、申报会计师简要概括核查过程，并发表明确核查意见。
回复：
一、发行人披露（一）结合行业市场空间、市场竞争格局、产能利用率和产销率、在手订单等情况，说明募投项目的产能消化措施及可行性，是否存在产能过剩的风险发行人本次募集资金根据实际经营业务中的客户需求，拟主要投资于现有主要产品的产能补充、更新，与此同时对创新产品进行产能布局，进一步提升研发能力，改善研发实验条件，以及补充流动资金。其中，技源集团营养健康原料生产基地建设项目为现有主要产品HMB、硫酸软骨素的产能扩充，以满足下游客户持续快速增长的需求，同时对7-Keto和N-乙酰氨基葡萄糖等创新营养原料产品进行产能布局。启东技源营养健康食品生产线扩建项目主要为提升片剂等现有主要产品的产能，并加大对胶囊、粉剂、吸管、精准营养等成品剂型的横向拓展。
单位：万元
序号
项目名称
投资总额
拟募集资金投资额
1
技源集团营养健康原料生产基地建设项目
20,628.68
20,628.68
2
启东技源营养健康食品生产线扩建项目
14,730.50
14,730.50
3
启东技源技术创新中心项目
9,913.75
9,913.75
4
补充流动资金项目
15,000.00
15,000.00
合计
60,272.93
60,272.93
本次募投项目的规划、实施，有助于发行人优化升级现有主要产品产线、丰富创新产品体系种类、提升满足客户个性化要求能力，进一步提高产品的多样性和研发实力，增强企业核心竞争力，完善公司在膳食营养补充行业的产业链布局。发行人针对主要产品及创新产品需求实施募投项目，是顺应行业市场发展、提升竞争优势、优化产能利用率和产销率、满足日益增长的在手订单需求、提升高质量生产能力的的需要。发行人已结合自身发展情况制定并逐步落实产能消化的具体措施，募投项目产能消化具备可行性，不存在产能过剩的风险，具体如下：
1、发行人所处行业发展前景广阔，市场容量具有较大提升空间，为公司募投项目产能消化提供了有力保障发行人所处的膳食营养补充行业，与消费者的健康需求、日常生活息息相关。随着居民收入水平的提高和生活质量的改善，人们对追求健康品质生活的需求日益凸显，健康需求跃升，这一背景为整个膳食营养补充产业的发展奠定了良好的基础。全球市场规模不断攀升，根据欧睿数据，2023年全球膳食营养补充产品销售规模超过1,870亿美元，过去三年的年均复合增长率为6.5%，预计未来三年将保持6%的稳健增速，到2026年全球规模将达2,230亿美元。受新冠疫情等因素影响，消费者的健康意识迅速提升，健康消费被进一步催热，极大促进行业的快速发展。
中国膳食营养补充行业发展迅速。根据欧睿数据，2023年中国膳食营养补充产品销售规模达到2,253亿元，较上年增长约11.6%。由于国内市场发展历史尚短，居民关于膳食营养补充产品的消费意识和习惯尚未完全形成。相比于发达国家如美国、日本、欧洲、澳大利亚等，我国在膳食营养补充产品的渗透率、消费粘性及人均消费金额等方面还存在较大的增长空间，行业的前景和细分领域未来增长空间可期。
老龄化程度加深为行业发展带来增长机会。根据国家卫生健康委员会发布，据测算，预计“十四五”时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段。2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。行业将随人口老龄化扩容。
与此同时，新一代消费者个性化多样化的需求有望推动膳食营养补充产品行业细分品类快速增长。随着生活方式的改变和健康意识的提升，膳食营养补充产品消费人群年龄阶层不断扩大，新生代消费者群体的崛起叠加消费观念转型将有效扩容市场的整体需求。膳食营养补充产品能诉求不断细分化和专业化，已经成为未来发展的重要趋势，各细分领域的快速增长将为行业发展创造广阔的市场前景和发展机遇。
以募投产品HMB为例，根据QYResearch发布的《2024全球HMB市场研究报告》数据显示，自2024年至2030年，HMB市场规模将持续扩大，至2030年全球HMB产量预计可达3,571.69吨，年均复合增长率约11.54%。发行人通过本次募投项目对公司产品进行产能补充，将有利于公司突破潜在生产瓶颈，以把握和抢占快速增长的市场空间。
2、顺应市场分工专业化竞争格局，保持并不断提升产品竞争优势全球膳食营养补充行业兴起于欧美地区，并经过多年发展，行业已形成了营养原料供应商、制剂生产商、终端品牌企业三种主要的角色定位，产业链企业专业化分工和竞争激烈度日益明显。发行人作为国内最早进入膳食营养补充行业的企业之一，已成为国内外众多知名膳食营养补充品牌企业核心供应商，并在多年经营发展中已具备从营养原料最前端到成品制剂生产后端垂直整合的能力。发行人因深厚的研发专利积累、丰富的生产工艺经验、严格的质量控制标准在行业处于优势地位。发行人现已发展成为全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、硫酸软骨素、制剂等产品核心供应商，凭借技术研发及专利优势、可靠的产品质量和较高的品牌认可度，公司与行业领先客户建立起长期稳定的合作关系，已成为国内外众多知名膳食营养补充品牌企业核心供应商。
发行人具有较高的研发优势和专利壁垒。在多年发展过程中，发行人已拥有完整的研发体系和强大研发实力，并与国内外知名研究机构等保持了长期有好的研发合作关系。同时，发行人已打造一支具有专业能力强、研发经验丰富、研究覆盖能力广的高层次、多元化的复合型研发团队。依靠强大的研发团队和条件，发行人已在主要产品上取得深厚的研发实验成果并形成多项专利，同时积极布局、7-keto等创新营养产品及吸管等创新剂型产品并逐步取得商业化。
发行人掌握了多项产品生产工艺，并具有丰富的生产经验和完善规范的质量管控体系。发行人立足于主要产品的研发生产的同时，不断及时把握下游客户的消费需求和痛点，积极尝试研发各种创新产品和生产实现，因而积累有多项产品的创新优化生产工艺和经验。发行人在生产全流程环节中，严格遵照GMP生产管理规范和理念，建立了全面质量管理体系并严格贯彻执行。经过多年发展，公司已取得美国USP、NSFGMP、欧盟GMP等多个国家或地区的质量标准认可。
发行人在主要产品已具有较高的研发优势、专利壁垒，并不断拓展创新产品种类。发行人顺应市场发展中日益专业化竞争格局，通过募投项目解决现有产品产能瓶颈、拓展创新产品，并在与同行业竞争中保持和巩固在行业内的市场地位。
3、发行人产品产能利用率、产销率较高，公司需要进一步提升产能保障能力，以应对客户需求的不断增长发行人主要采取“以销定产”与“合理库存”相结合的生产模式，结合公司销售计划和库存的实际情况，组织安排生产计划。因膳食补充行业持续良好的发展，下游市场需求整体呈现稳步上升、定制深化的趋势，公司合理规划产能以满足下游客户产品需求。同时，下游国内外知名膳食营养补充品牌企业在选定供应商时，非常关注产品质量的保障以及合作的长期性和稳定性，而供货关系一旦建立，不会轻易更换供应商，客户粘性较强。但同时相关客户对于供应商的供应能力、短期订单的及时交付、产能保证情况有着较高的要求，需要发行人做好充分的产能储备，即便在面对集中爆发的订单需求高峰，亦需要保证产品的及时供应。为保证对现有客户的产品供应，同时不断拓展优质新客户，发行人需要提前规划产能，提升产能保障能力，应对客户需求的不断增长，做好充分的产能储备。
报告期内，发行人主要产品HMB、硫酸软骨素、片剂的产能利用率及产销率情况如下：
期间
产品种类
产能利用率
产销率
2024年1-6月
HMB
116.45%
79.18%
硫酸软骨素
98.61%
69.42%
片剂
93.85%
93.65%
2023年
HMB
82.75%
87.71%
硫酸软骨素
96.70%
104.43%
片剂
97.52%
92.74%
2022年
HMB
75.45%
83.26%
期间
产品种类
产能利用率
产销率
硫酸软骨素
95.97%
64.82%
片剂
90.89%
103.66%
2021年
HMB
86.06%
100.66%
硫酸软骨素
93.23%
86.92%
片剂
93.22%
81.18%
由上可见，近年来发行人的业务规模不断扩大、产品体系持续丰富。主要产品的产能利用率、产销率已处于较高水平，亟需募投项目落实以扩大相应产品产能、做好充分的产能储备，提升产品供应及产能保障能力。
4、发行人在手订单较为充裕，拥有长期稳定的优质客户资源，并不断拓展开发新市场、优质新客户截至2024年6月末，发行人在手订单金额为30,761.41万元，在手订单较为充裕。但由于膳食营养补充行业对于产品及时交付的要求较高，从客户订单下达至公司组织生产并交付的周期相对较短，客户已下达的在手订单量仅为客户强劲需求的部分体现。
从长期发展来看，发行人拥有长期稳定的优质客户资源，产品覆盖中国及亚洲、美国、欧洲、澳大利亚、南美等主要市场，并与雅培集团、Blackmores、Nutramax、PharmaCare等国内外众多膳食营养补充品牌企业建立起长期稳定的合作关系。长期稳定的优质客户资源极大地提升了公司的市场影响力，为公司持续稳定发展提供了良好基础。
未来发行人将继续加强与战略性客户的合作，不断深化客户合作关系。同时，发行人将不断扩展开发新市场，积极加大对新客户尤其是优质客户的开拓力度，不断扩大市场份额，为募投项目新增产能的消化提供了有利保障。
5、发行人亟需通过募投项目实施，实现生产设备的更新换代，提高生产效率和制造能力，以满足未来产品高质量生产需求发行人在膳食营养补充行业发展早期便进行了产能布局，部分生产线建成时间较早，生产设备整体使用时间较长。场地设施相对陈旧，一方面对产品生产效率有着较大影响，另一方面也带来了日常维护成本的大幅增加。此外，发行人现有产线还面临定制化、自动化水平有限、生产协调性不高等问题，随着下游行业的持续发展和客户需求的多样化，不断对产品生产工艺提出新需求，对公司的生产能力形成较大挑战。发行人现有产线在一定程度上已逐渐无法较好满足行业不断发展的生产技术要求。因此，发行人亟需通过募投项目实现生产设备的更新换代，提高生产效率和制造能力，以满足未来产品高质量生产需求。
综上，发行人本次募投项目新增产能主要为现有主要产品的产能补充、更新，同时对创新产品进行产能布局。发行人所处行业发展前景广阔，市场容量具有较大提升空间，为募投项目产能消化提供了有力保障。发行人将顺应市场分工专业化竞争格局，保持并不断提升产品竞争优势，进一步提高产品市场份额。报告期内，发行人产品产能利用率、产销率较高，通过募投项目公司将进一步提升产能保障能力，以应对客户需求的不断增长。发行人在手订单较为充裕，拥有长期稳定的优质客户资源，并将不断拓展开发新市场、优质新客户。此外，发行人亟需通过募投项目实施，实现生产设备的更新换代，提高生产效率和制造能力，以满足未来产品高质量生产需求。因此，发行人已结合自身发展情况制定并逐步落实了新增产能的消化措施，募投项目产能消化具备可行性，不存在产能过剩的风险。
（二）测算募投项目实施后对发行人业绩的影响发行人本次募集资金投向技源集团营养健康原料生产基地建设项目、启东技源营养健康食品生产线扩建项目、启东技源技术创新中心项目以及补充流动资金。其中，启东技源技术创新中心项目和补充流动资金项目不涉及效益测算。技源集团营养健康原料生产基地建设项目和启东技源营养健康食品生产线扩建项目预计建设期为2年，第2年开始产品生产，第6年完全达产，完全达产当年可实现营业收入97,563.56万元，净利润12,625.57万元。因此，发行人募投项目具有良好的经济效益，募投项目实施后，有助于进一步大幅提升公司业绩，具体测算情况如下：
单位：万元
项目
T1
T2
T3
T4
T5
T6
营业收入
-
11,668.42
42,849.54
62,362.25
87,807.20
97,563.56
营业成本
-
8,318.64
29,014.54
41,391.81
57,804.33
63,992.97
税金及附加
-
-
32.42
430.82
628.59
698.44
项目
T1
T2
T3
T4
T5
T6
销售管理费用
-
1,736.87
6,282.00
9,090.27
12,729.04
14,133.17
研发费用
-
461.19
1,699.47
2,476.55
3,496.85
3,885.38
利润总额
-
1,151.71
6,972.81
8,972.81
13,148.39
14,853.60
所得税
-
172.75
1,045.92
1,345.92
1,972.26
2,228.04
净利润
-
978.95
5,926.89
7,626.89
11,176.13
12,625.57
经核查，保荐机构及申报会计师认为：
1、发行人本次募投项目新增产能主要为现有主要产品的产能补充、更新，同时对创新产品进行产能布局。发行人所处行业发展前景广阔，市场容量具有较大提升空间，为募投项目产能消化提供了有力保障。发行人将顺应市场分工专业化竞争格局，保持并不断提升产品竞争优势，进一步提高产品市场份额。报告期内，发行人产品产能利用率、产销率较高，通过募投项目公司将进一步提升产能保障能力，以应对客户需求的不断增长。发行人在手订单较为充裕，拥有长期稳定的优质客户资源，并将不断拓展开发新市场、优质新客户。此外，发行人亟需通过募投项目实施，实现生产设备的更新换代，提高生产效率和制造能力，以满足未来产品高质量生产需求。因此，发行人已结合自身发展情况制定并逐步落实了新增产能的消化措施，募投项目产能消化具备可行性，不存在产能过剩的风险。
2、发行人募投项目具有良好的经济效益，募投项目实施后，有助于进一步大幅提升公司业绩。
