（文末照例有一张图总结）
大家好，我是很帅的狐狸
好久没跟大家聊市场了
趁着央妈降息
我展开来聊聊
6月15日央妈把MLF利率给下调了0.1%。
MLF（中期借贷便利）是央妈放水给银行的一个 工具。
以前我也 科普 过，现在的银行贷款利率都是用LPR（贷款市场报价利率）来计价的。
而LPR是18家银行在MLF的基础上进行报价的——
所以银行贷款利率的计算方式的这样的——
这波MLF利率下调了，这个月的LPR利率大概率也会下来。
对于企业和想买房的人来说，可以少还点利息了。
Part 1 市场还是有预期的 其实这次降息也并不是毫无征兆——
比较关注宏观经济的话，看了上周五易行长的发言后，基本可以有这么个预期。
上周周二央妈的逆回购和SLF（另外两个放水工具）也已经率先降息了。
再之前则是各大银行的存款利率在降息。
存款也好，央妈的放水工具也好，银行都是得付利息的。
这两部分都在降息，相当于把银行的成本往下压。
一方面是为了让大家少存钱多去投资消费。
另一方面也是为了让银行有更多空间可以把贷款利息给打~下来。
本来市场也期待会降MLF，不过这个时间点确实比预期的要快。
Part 2 为什么比预期要快 之所以说比预期要更快，主要是因为本身银行体系并不算太缺钱——
目前的银行间市场，利率不算太高。
一般来说，银行如果很缺钱的话，会抬高利率跟同行们借钱。
利率不高，说明银行其实没有很急着用钱，也说明跟它们借钱的企业和居民还不够多。
这从刚公布的5月份数据也可以看出来——
社融的增量15,600亿，有点低于市场预期的19,000亿。
毕竟其他的经济数据确实不大好看：以今天公布的经济数据来看，虽然也可以说是「基本符合预期」，不过还是比预期低了一点点——
而上周五公布的CPI（反映通胀情况），虽然符合预期，不过还是处于低位（0.2%）。
这说明需求比供给弱——供过于求，物价自然涨不了（甚至也有不少人担心会通缩）。
不过根据易纲行长上周的说法，物价没上来主要两个原因：
一个是供需本来就有个时间差：经济恢复的时候供给会先上来，需求上来也是迟早的事；
另一个是基数效应：因为去年原油价格太高了，140美元呢，现在掉到80+美元了。
所以还需要给点耐心。
Part 3 接下来市场会怎么走 之前也提到了，下半年的外需大概率是指望不上了。
所以市场的欢呼会不会只是一次性的，还是取决于接下来内需的恢复情况。
要指望股价企稳，还是得观察下后续得宏观数据是不是足够扎实。
从市场情绪层面来看，根据国盛证券的综合情绪指数来看，确实是到底了——
「Greed is good.」
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⚠️ 风险提示：后续政策刺激低于预期；中美关系修复不及预期。
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主创/ 肖璟，@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。
参考资料/
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