本篇推送的是 九维狐 的策略周报。
九维狐本质上是个宏观量化策略。
策略主要基于比美林时钟更符合国情的 货币信用框架。
接下来我们来回顾下上周的策略表现——
策略表现
「九维狐」第60期，英国央行打响了疫情后欧美央行圈加息的第一枪，以八票赞成、一票反对的结果通过加息决议，将主要利率从0.1%上调至0.25%。
我们在以前介绍 央行的货币工具 时提到过，当经济过热、通胀过高的时候，央行会通过加息来给经济降降温。
而最近欧美的通胀趋势是挺夸张的，丝毫没有停下来的意思——
* 注/ 核心通胀为扣除食品和能源后的价格变化指数。
欧洲央行几位主要官员也在周五表示，央行可能低估了通胀风险。
多名美联储决策者也开始支持缩减购债完成后很快开始升息，最快明年3月就有加息的可能。
立陶宛央行总裁说——
「由于Omicron变种、不确定性、持续的供应面干扰、能源价格上涨、蔓延至生产价格，风险天平向更高的通胀倾斜，而这意味着GDP增长风险偏向下行。」
英国央行皮尔说——
「封锁和保持社交距离并不总是会减少消费需求，而是会将需求转向往往存在供应链困难的耐用品，从而推高物价。」
简而言之，Omicron对供应链造成的影响超过对需求的抑制，更容易推升物价而不是打压物价。
欧美央行纷纷转鹰，这个圣诞节股市注定不太平。
反观国内，政策正坚定地退出紧缩状态，走向宽松。
这一周央妈又有了新的小动作，我们一起来回顾一下——
️ 货币信用指标情况
货币指标：1.4
周三1.2万亿的降准落地，顺带是9,500亿MLF到期，央妈还是很慷慨地滚动了5,000亿。
加加减减一算，这次降准后，去掉替换MLF的部分，央妈在市场里总共净投入了7,500亿流动性。
货币指标在年末央妈的呵护下维持中性。
但是MLF利率依旧没动，市场所期待的降息暂时落空了…
接下来，12月贷款市场报价利率LPR于周一(20日）发布，而央妈今年两度降准帮助银行负债成本下降，市场普遍期待近期有空间下调LPR。 信用指标：0.8
11月社融数据出炉，和我们预期的一致，社融增速开始企稳并小幅回弹。
社融反映的是实体经济对于资本的需求，是个挺重要的经济指标。
展望2022年，中央经济工作会议不再提维持宏观杠杆率稳定，给信用宽松预留了想象的空间。
年底信用政策从紧缩转向中性是大几率事件，利好股市。
⚔️ 调仓操作
操作：加仓股票基金
宏观政策开始放缓收紧的步伐，货币守住中偏松。
信用在低基数影响下进入紧区间，年底预计会回归中性。
社融见底的预期正在得到印证。
股市在前期的回调下，情绪逐渐修复，板块轮动加快。
我们继续回补偏股型主动基金，对板块更注重均衡配置。
工业类基金短期估值回调，有望长期受益于结构性行情。
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⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动。
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主创/ 肖璟（微博@狐狸君raphael），一个很帅的投资客，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》、《无现金时代》。
