文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有18年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

（本文1200字左右，阅读大概需要2分钟，这是“立成说投资”第661篇原创文章）

惊魂的一夜终于度过了，在近期的美联储议息会议中，美联储主席鲍威尔发表讲话，宣布美元利率维持不变，这是美联储连续第六次会议将基准利率维持在5.25%至5.50%区间。

很显然，美元利率自去年11月暂停加息以来，已经在高位横盘快半年了，目前多少有点“骑虎难下”的味道。

在去年年底的时候，国际大投行们普遍押注今年6月份后美联储开始降息，如今看来市场预期的降息很可能在短期内不会来，迎接全球投资者的反而可能将是美元更进一步的加息。

财经记者反复向鲍威尔询问美元利率的未来走势，鲍威尔的回答永远都是模棱两可的，甚至在打“糊涂牌”，有点“一问三不知”的感觉。

笔者认为，当前的美联储已经处于“进退两难”的境地，主要原因如下：

一方面美国高通胀预期仍然没有出现明显拐点，CPI增速仍表现出居高不下的特点，国际油价持续上扬，中东局势仍在恶化，这些都在美国CPI数据上“添油加醋”；只要通胀率降不下来，美联储就不敢贸然降息，这也是鲍威尔的观点。

另一方面是当前美债流动性岌岌可危，美债收益率再次出现拐头向上的苗头，美国不少中小银行都持有了大量美债，美债因美元加息预期而下跌，导致收益率上涨，这加剧了中小银行的生存危机，近期美国第一共和银行已经宣告破产，足以说明了美债流动性在持续恶化。

除此之外，美债还有一个问题是，当前已经出现了“短期美债收益率”与“长期美债收益率”的严重倒挂现象，近期一年期美债收益率为5.232%，而十年期美债收益率为4.639%，美债长短收益率倒挂已经说明了市场迫切需要降息，若没有重量级的美债接盘侠入场维护局面，否则美债可能真的“绷不住”了。

因此，就当前这种经济形势来看，鲍威尔针对美元未来是否降息还是加息这个问题，实在是太难以做出决断了。到底是要降息救美债呢？还是要打压通胀维护经济的稳定呢？

很显然，美联储正面临前所未有的压力，这是美联储完全没有预料的。美元之所以不敢降息，核心原因就是在于在本轮美元的疯狂加息周期里，美元并没有完全达到它预期的收割目标来稀释自身的债务。如果现在就开始贸然降息，岂不是功亏一篑？

笔者认为，美联储在未来很可能会“剑走偏锋”，采取更为激进的加息策略，需要彻底拉爆一些经济体，让一些国家的汇率崩盘为止，如此美元就能实现它的战略目标。

若美联储真的这么干，这当然是大超市场预期的，对资本市场必将带来极为剧烈的波动，不管是股市，还是债市以及汇市，乃至大宗商品市场，都是如此。

投资者一定要警惕美元更为激进的“鱼死网破”玩法，切莫过度乐观，仍然要把投资仓位与风险管控放在首要位置。

（注：以上内容仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！