华锐精密（688059）： ①刀具耗材属性明显，且作为工业母机的执行单元，其应用范围基本覆盖整个工业领域，在大规模设备更新政策和产业升级趋势影响下，有望率先受益； ②西南证券邰桂龙看好公司实控人、董事长肖旭凯拟以现金全额认购2亿元定增彰显信心，整体硬质合金刀具在3C、模具、航空航天、汽车等领域都有大量的应用，公司已积极进行相关技术布局； ③只要国民经济保持正常运转，刀具需求就会保持一定韧性，并在顺周期复苏时，需求变化在第一时间反应且弹性较大，同时海外刀具市场规模是国内的4倍，2024年以后海外市场的增量贡献已不容忽视； ④邰桂龙预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.6/2.1/3.0亿元，未来三年归母净利润复合增速为22%，对应PE为25/19/13倍； ⑤风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险。 海外市场规模是国内4倍，这家公司卡位大规模设备更新政策下的受益环节加速海外业务推广，最新发布定增获董事长全额认购 中央财经委员会第四次会议强调：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本。刀具作为钛合金加工的通用设备，在大规模设备更新政策和产业升级趋势影响下，有望率先受益。 西南证券邰桂龙看好刀具龙头华锐精密。公司最新发布不超过2.0亿元的定增预案，发行价格为45.09元/股，公司实控人、董事长肖旭凯将以现金认购本次发行的全部股票，彰显对公司发展信心。 短周期来看，我国工业库存周期当前处于去库存尾声，待新一轮补库周期到来，国内刀具行业景气度将发生反转。 邰桂龙预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.6/2.1/3.0亿元，未来三年归母净利润复合增速为22%，对应PE为25/19/13倍。 一、刀具属于工业耗材，下行有韧性、上行有弹性 极低的使用寿命（以小时计）使得刀具耗材属性明显，且作为工业母机的执行单元，其应用范围基本覆盖整个工业领域。 因此，只要国民经济保持正常运转，刀具需求就会保持一定韧性，并在顺周期复苏时，需求变化在第一时间反应且弹性较大。 在2023年国内制造业承压背景下，公司实现营业收入7.94亿元，同比增长32.02%；实现归母净利润1.58亿元，同比下滑5.00%，基本符合预期。 此外，整体硬质合金刀具在3C、模具、航空航天、汽车等领域都有大量的应用，公司已积极进行相关技术布局，具备了较为成熟的开发制造能力，未来公司将在该领域加大投入，积极实现技术突破。 二、高端化、直销化、海外化是行业及公司健康发展的重要推动力 ①产品高端化是避免价格竞争和保持盈利水平的有效路径； ②销售直销化可弱化竞争强度、提高客户粘性并减少中间商赚差价，有利于刀具企业提高盈利水平； ③海外刀具市场规模是国内的4倍，2024年以后海外市场的增量贡献已不容忽视。 2023年，公司对内在成熟的经销体系基础上，进一步加大直销团队的建设力度，积极推进开发国内直销客户并取得成效，23Q3开始向3C领域大客户批量供货，用于加工钛合金材料手机边框；对外方面，公司加速海外业务推广，完善海外流通经销商布局，提升产品海外认知度，快速高效地实现客户需求，海外市场收入有望保持高增速。 免责声明及风险提示：以上分享素材，内容大部分来源于互联网公开渠道，版权归原作者所有（文章内容如涉及作品内容、版权图片、侵权、谣言或其它问题，请及时与我联系删除，第一时间保障您的权益），分享内容仅供参考学习，不保证该信息的准确性和完整性，不作为指导依据，不构成任何投资建议!!! 投资者据此操作，风险自担。 股市有风险，投资需谨慎 !!! !!!