夺下全球第一，胜宏科技，全力出击！

人无我有，人有我优。

这两项满足其一，企业便能获得不少的竞争优势。

要么，能做成别人做不来的产品，像英伟达、ASML等半导体巨头。又或是，很多企业都能做的产品，但其在技术和成本上又更胜一筹，像宁德时代和比亚迪。

PCB属于完全竞争行业，国内仅以PCB为主营业务的上市公司，就有40余家，我们熟知的有鹏鼎控股、东山精密、深南电路、沪电股份和胜宏科技等。

其中，胜宏科技成功做到了“人有我优”。

同是PCB生产商，胜宏科技却和其他公司有些不一样。

公司是全球稀缺的高阶HDI供应商，具备6阶24层HDI产品的量产能力。虽然鹏鼎控股、东山精密也是PCB生产商，但其产品更多集中在消费电子、汽车领域，对高阶HDI的生产略显乏力。

2024年报中显示，胜宏科技的AI算力卡、AI Data Center UBB和交换机市场份额，已经做到全球第一，技术实力相当过硬。

由于产品技术领先、性能强悍，在人工智能、工业互联网和新能源汽车等领域，公司已和富士康、海康威视、海信、小米、特斯拉等公司，建立了稳定的合作关系。

而且，凭借在HDI领域过硬的技术实力，胜宏科技更是切入了英伟达、AMD、英特尔、微软等海外科技巨头的供应链。

不过，HDI是什么？

HDI是高密度互联PCB的简称，主要用在AI服务器中。

与普通的多层PCB相比，HDI能在降低其层数的同时，增加布线密度、降低生产成本，已经成为英伟达明确的互联硬件技术路线。

由于技术难度更高，HDI单价一般在五千元以上，较传统PCB实现成倍提升。

下图中可知，服务器PCB中HDI产品的增速也是最快的，远超过FPC柔性版、4-16多层板。预计2024-2028年，全球HDI市场规模可从110亿美元增至142亿美元。

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当然，打江山容易，守江山难。

虽然胜宏科技在HDI领域，跟其他公司相比有一定竞争优势。但更重要的是，公司能否将现存的优势，进一步扩大。

目前看来是可以的。

2025年4月16日，胜宏科技发布了一则公告，拟募集资金不超过19亿元，用于项目建设和补充流动资金。这其中，仅用于越南胜宏人工智能HDI项目建设的资金，就高达8.5亿。

募集说明书显示，该基地建设完成后，公司高阶HDI产品将增加15万平方米的年产能。也就是说，项目建设完成后，胜宏科技能够在技术、产能两个领域，进一步放大自身的优势。

除了产品技术领先、客户资源优质、产能扩张较快以外，公司的业绩表现也同样亮眼。

2020-2024年，胜宏科技营收从56亿增长至107.3亿，净利润从5.19亿增至11.54亿元。

最新业绩预告显示，2025年第一季度，公司最高实现净利润9.8亿，同比增速可达367.54%，创下同期历史最好表现。

更难得的是，这种成长势头，在未来大概率也能保持下去。

除了上面提到的AI发展，带动公司HDI产品用量提升，持续的研发投入和汽车电子PCB的放量，也为胜宏科技未来的业绩增长，提供了充足动力。

1.研发项目多点开花。

2020年，胜宏科技的研发费用还只有2.2亿，到了2024年已经攀升至4.5亿。

具体来看，研发项目主要集中在人工智能、医疗、新能源汽车和工控等多个领域。2024年报中披露，公司正加大对“高端人工智能控制用电路板”、“汽车自动驾驶用电路板”等产品的研发。

在算力与AI服务器领域，公司已经实现了6阶24层HDI产品量产，正加速开启下一代10阶30层HDI产品的研发认证。

在数据传输领域，800G交换器和1.6T光模块所需的PCB产品，胜宏科技也已经实现量产。

2.汽车PCB开始放量。

智能驾驶、智能座舱的普及，带动汽车电子用量和价值量持续增长。

据统计，纯电动车的PCB价值，约为传统燃油车的5-6倍，预计2023-2026年,全球汽车PCB市场规模将从813亿元增至1345亿元。

胜宏科技的车载产品，涉及普通多层PCB板、HDI、FPC等产品，可应用于智能驾驶ADAS、车身控制、新能源三电系统和制动系统等多个环节，当下正逐步放量。

而且，公司已成为特斯拉的第二大PCB供应商，实力相当强悍，博世、安波福、哈曼等汽车知名Tier1巨头，也是公司客户。

不过，金无足赤，人无完人。

胜宏科技目前也存在一些小隐患。

募集说明书中显示，截至2024年末，公司短期借款为12.54亿元，一年内到期的长期借款为6.54亿元。

但同期胜宏科技账上的货币资金只有16.62亿，货币资金余额小于银行借款余额，而且2024年末公司速动比率只有0.8，偿债能力也欠佳。

要知道，胜宏科技下游的英伟达、AMD等客户，对供应商的财务健康程度有一定要求。倘若公司负债率长期过高，可能会影响与这些客户的合作。

但好在，公司19亿的募集资金中，有5.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款，筹资完成后，有望在一定程度上解决其偿债问题。

最后，总结一下。

站在AI快速发展的节点下，在HDI领域有明显优势的胜宏科技，相较于其他竞争对手，有望更快享受到行业红利。汽车PCB产品的拓展，则为公司的业绩打开又一新增长极。