有果资背景的可转债，都违约还不上债了。

8月15日，岭南转债公告债务违约，4.56亿元的转债到期还不上，直接下场和投资人道歉。

原本能发可转债的上市公司，都是把转债当做融资工具，只要想办法把这些债权转为股票，这钱基本就不还了，最后兜底的都是自身的股权价值。

但是吧，这家公司目前股价已经跌破1块钱，属于半只脚踏进了鬼门关，照这个节奏下去，是否走向退市都难说，股权价值都快清零了，这谁敢碰。

加上公司财务紧张，现金流接近枯竭，现在是真没钱还债了。

恰好这又是一家产业类果企，有着根正苗红的背景，公开发行的可转债还措不及防的整违约了，因此这成了“首例果企转债违约”案例，对整个转债市场都是个不小的打击。

而之后某券时报头版头条还来浇了一把火，发文称“果企可转债的刚兑信仰该放下了”。

这是在吹风，提示风向，还是纯纯教育投资者，就不得而知了。

原本投资者手足无措时，8月16日这事又迎来大转折，有人出来兜底了。

当地城投子公司，作为第三方对岭南可转债进行部分收购。

据公告显示，初步收购方案是对转债以前20个交易日收盘均价上浮15%为收购价，即100.127元/张。

虽说比原到期兑付价107元低，但好歹是保本了。并且以该转债最后一个交易日71.372元的价格看，部分抄底的小散，能拿到的收益率可不低。

不过这并非全部收购，收购额度上限为每人1000张，也就是10万以内的都给解决了，超过10万的目前只兑付10万。

这个方案相当于保底了10万，金额在这以内的小散户本金是保住了。

类似小额兑付的案例，还是比较多的，算是一个折中的做法，先把大部分小额投资人稳住了，再来慢慢解决大户的问题。

但类似方式，也确实是打破了刚兑。原本作为上市公司融资工具的可转债，用那么低的利率去借钱，结果还整违约了，对整个转债市场的影响还是比较大的，一旦出现了信用风险，以后再想融资，成本估计都得提高了。

按理说，有这么低成本的融资工具，该保还是应该保的，几个小目标的债务，咬咬牙还是还得上的，就不应该让其违约，不仅把整个转债市场都搞得风声鹤唳，赖得这点钱，估计还不够后面成本上升多掏的。

而见了这么多案例，国内在出险的债权类资产处置上，通常还是对小额散户比较友好的。一般待收越小的越容易拿到全额本金，哪怕遇到破产重整，普通小散债权的清偿顺序都是排在前列的，清偿比例也是最高的。

因此回过头来看非标城投，还是投资金额越小越有利，哪怕最后真遇上流动性风险，小额的解决起来也是最容易的。

打个比方，若把非标城投看做一条小河沟。如果投资人只是河沟里的小虾米，就算是在河里游来游去，大概率也是没人注意到的；如果投资人是河沟里的一条大鱼，那不管怎么躲都太显眼了，说不定就被设法留了下来。

因此玩非标，投个10来个可能没人注意，但要是一次性砸个几百上千个进去，那想不被人注意都难。

而果情又决定了，债权兑付策略是往中小投资者倾斜的，无数次的案例证明，就算出了风险，小散户受到的损失是最小的，当然这套在国外就不一定适用了。

因此投项目，千万不要逮住一个就死磕，鸡蛋分开放，关键时候散户的身份总归是有优势的。

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