美联储

美股三大指数再次迎来大跌走势，道琼斯指数单日跌幅超过3%%，下跌超过千点。在美股三大指数大跌的背后，股市下跌导火索来自于鲍威尔的一番讲话。鲍威尔表示，当前美国通胀形势仍然严峻，美联储必须加息。

从美联储的角度出发，现阶段内抗击通胀的压力明显大于发展经济的压力。结合这一次鲍威尔的表态，实际上意味着美联储已经将抗击通胀变为最主要的任务。

今年7月份，美国CPI开始出现触顶回落的走势，7月美国CPI录得8.5%的水平，这一个通胀数据低于市场预期。与此同时，美国7月核心PCE物价指数年率为4.6%，同样略低于市场预期，如之前市场人士预测一样，美国通胀率有短期触顶的迹象。

即使如此，但仍然不改变当前美国通胀率高企的现象。时至目前，按照美国7月CPI数据分析，仍然处于严重通胀的水平。或者，当美国CPI数据重新跌入温和通货膨胀的状态之后，美联储可能才会喘一口气。

按照鲍威尔的表态，美联储9月份加息75个基点的概率继续上升。受此影响，美股三大指数大幅下跌，市场走势也对鲍威尔偏鹰的表态进行了回应。

在美股大幅下跌的背后，对赴美上市的中概股企业来说，近期迎来了消息面的回暖迹象。即使具体内容仍然有待分析，但起码为中概股企业带来了政策层面上的积极影响，短期退市压力有所缓解。

中美签署审计监管合作协议，这一个举措的背后，按照权威机构的解读，最直接的影响，就是为双方依法对共同监管范围内的会计师事务所开展日常检查和执法合作建立了监管合作机制，给市场看到了一些实质性的进展。

虽然此举尚未完全消除赴美上市中概股的退市风险，但起码缓解了短期退市的压力。从中概股企业的角度出发，目前更可能做好几方面的准备。其中，包括耐心等待双方进一步的讨论，静待外部政策环境的实质性回暖。与此同时，还需要尽快做好双重上市等计划，尽可能把核心业务与市场定价权转回国内市场，这也是保护企业切身利益的关键所在。

中概股回归港股市场，或者通过双重上市的形式应对外部政策环境的考验，这也是不少中概股企业主要选择的应对方式。不过，回归港股市场，可能会面临流动性的问题以及估值定价体系重构的压力，所以从维系流动性与维系估值定价体系的角度出发，可以保持美股市场的上市地位，也许会带来一些积极的影响，甚至在政策环境稳定的基础上获得一定的估值溢价空间。

虽然中概股短期退市压力下降，但仍然需要做好多手准备，防止外部政策环境出现突发情况。经历了近两年的深度调整，目前不少中国核心资产的股票价格已经跌回了2020年之前的价位水平，有的甚至跌回了2018年底的价格水平。

这两年股票市场的投资环境相对复杂，投资难度并不小。但是，给投资者带来的好处，莫过于不少核心资产的估值跌至了历史估值低位水平，意味着投资风险已经大幅降低，中长期投资机会应该明显大于投资风险。随着政策环境逐渐稳定、市场不确定因素逐渐减少，只要上市公司的投资逻辑没有发生根本性的变化，那么经历深度调整之后，加上股价身处历史估值底部的因素，中长期投资机会或将会逐渐得到体现。