自从2016年打新新规落地后，股民们嗨了。原因很简单，对于广大投资者而言，只要中签就稳赚不赔，无论是新股还是新债。
可转债20%的收益起步，30%只能算毛毛雨。新股就更不用说了，以前上市后几个交易日，天天一字板涨停。
有数据统计，2016年打新新规落地后至今，共约1770只新股上市，以新股上市首日收盘涨跌计算，这1770只新股首日平均涨幅达96.57%。若以发行制度来区分，核准制下新股首日平均涨幅为43.7%，注册制下新股首日平均涨幅为208.17%。
别看着首日涨幅那么高，事实上，打新收益在持续下滑且风险也在增加。2016-2021年以来各年份新股上市后5日平均涨幅分别为60.42%、57.14%、50.91%、46.43%、37.38%和28.38%。另外，2019-2021年注册制下新股上市后5日平均跌幅分别为0.72%、7.48%和10.33%。
而近期，新股上市首日即破发的情况更是频频出现，“中签如中刀”的剧情接连上演。从10月22日到10月29日，连续6个交易日新股破发，真金白银向各位展示了什么叫“开盘就输在起跑线上”。10月22日，中自科技首日发行价70.09元，开盘即破发，收盘66.03元，打新幸运儿首日即亏近7%。上市至今跌幅达-23.39%。
从11月1日到5日，又将有13只新股启动网上申购。以往打新，只要中签便意味着躺赚，但近期的新股中签如中刀，巨大的心理落差让很多投资者既肉疼又无奈。实际上，这并不是首次新股破发潮。
复盘历史，自A股开市至今，曾出现七轮新股破发潮。分别发生在2004年6-8月、2007年10月-2008年10月、2010年1-2月及5-7月、2011年1月-2012年1月、2012年3月-9月、2018年2月-10月。
这些新股破发均出现在市场情绪不佳、流动性趋紧时，本次破发也不例外，再加上询价制度改革压缩上涨空间、大量上市的新股不再稀缺，实质上也是从量变到质变。以美港股的历史来看，新股破发很常见，在美上市的中概股，新股首日破发率达40%，港股首日破发率也达到15%左右。在注册制的大方向下，新股套利空间被压缩也是历史的必然进程。资本市场的主要功能历来都是集融资、资源配置、理财于一身。而现在新股躺赚信仰逐渐被击破，新债收益也开始平庸化。依旧坚信“打新信仰”的人们，闭眼蒙离“输在起跑线上”就差一个幸运中签。形势变了，市场中每种稳赢背后都暗藏着时间的限制，不限于股市。1996年价值投资为主流思路，然后1998年下半年风格转换，价值股暴跌。2007年牛市流行蓝筹股，资源成长股风靡一时。2013年流行创蓝筹，到了2015年流行改革牛+创蓝筹，在当时“看估值就输了”。2017年流行核心资产龙头溢价，而2018年去杠杆被打回原形。2020年为应对疫情的放水+科创改革，核心资产龙头溢价日益夸张。2021年，宏观环境大不同于2020年，以往那套打法也被抛弃。为什么巴菲特的超额收益率不存在了？巴菲特在1956年-1998年取得了年化30%的超额收益，而从2000年到如今年，只取得了指数的平均收益。仅仅是用资金规模大等因素解释是乏力的，主要还是大环境变了。市场趋势不断变化，在过去的二十年不断实施货币宽松策略，很难买到低估值的好公司。
没有什么过程是顺利的，学会顺势而为，不要输给时代。
这里是“大佛聊理财”
我们下期再见！
草原之狼
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