锗，是我国的战略资源之一，在全球锗分布中，老美第一，我们第二。

锗下游需求方面，红外等军用领域需求旺盛，主要因为全球地缘冲突不断，精确制导导弹、无人机等对红外锗需求较大。

可见，在当下动荡的大环境之下，锗资源的重要性正与日俱增。

而今天看的这家公司，是我国的锗业新龙头，公司最新发现的锗储备，已经超过了A股两大传统锗业巨头，云南锗业和驰宏锌锗，而除了锗之外，公司还是锂、铯的双料龙头。

这家公司就是在A股上市的中矿资源！

从公司的股价来看，目前公司已经走出之前的下降趋势，开始处于横盘震荡中。

公司主要是从事锂电新能源原料开发与利用业务、稀有轻金属（铯、铷）资源开发与利用业务、固体矿产勘查和矿权开发业务。

而其中，营收占比最大的是公司的锂、铯业务。

锂电相关营收占到公司总营收的65%，毛利率35.55%，利润占比依然在5成以上。

而铯、铷资源营收占公司总营收的19%，毛利率高达72.37%，利润占比也超过了三成。

而对这两大类优势资源的占有，也是公司的核心竞争力的体现，

公司所属津巴布韦 Bikita 矿山是一座历史悠久的成熟矿山，自 2022 年收购以来，凭借公司地勘技术优势连续完成了三次增储工作，碳酸锂当量由 84.96 万吨 增长至 288.47 万吨。

公司所属加拿大 Tanco 矿山是全球现有在产的唯一以铯榴石为主矿石的矿山，也是世界上储量最大的铯榴石矿山， 其生产的铯榴石品位高、具有较高的经济开采价值。

公司对于全球高品质铯矿资源的控制，奠定了公司在铯盐业务领域的显著资源优势，对整个铯盐产业链的全球定价具有明显的话语权。

而近期，公司又探到了超700吨的锗金属含量，这已经超过了云南锗业和驰宏锌锗的600吨的数量级。

看完了公司的优势亮点，接下来，通过对公司财报关键数据梳理，进一步分析公司基本面情况，

首先，来看公司的盈利能力，

从公司的销售净利率来看，

由于受到行业周期性的影响，公司的销售净利率，在最近两年呈下降态势。

截至2024年半年度，公司的销售净利率有所上升，但距离高峰时期，依然差距明显。

同时，也应该看到，虽然公司的客观盈利能力在下降，但相对于行业来说，公司的销售净利率哪怕在下滑时期都是持续领先于行业的。

而从公司的营运能力来看，

总资产周转率，评估的是公司的资产运营效率，数值越高，含金量越高，

可以看到，自2022年之后，公司的总资产周转率，就持续落后于行业平均水平了。一方面，说明，公司的利润空间大，但相应的业务规模还相对较小。

另一方面说明，在锂行业，现状就是量价齐跌，不仅仅售价降低，同时整个市场规模也在萎缩。

整体来看，公司虽然营运能力略逊于行业平均水平，但盈利能力明显高于行业平均水平，综合经营实力，依然行业领先。

最后，来看公司的财务状况，

从公司的资产负债率来看，

公司最近两年，负债率有明显下降，低于行业平均水平，且流动性充裕，财务状况健康。

综合来看，公司由之前的铯、锂双龙头，一举成为铯、锂、锗三料龙头，竞争优势进一步增强， 且虽然处于行业下降周期，公司依然保持着较为不错的盈利能力。不足之处就在于，公司目前的业务规模还相对较小。

综合评分，四星。