近期，光伏玻璃市场呈现出了供小于求的态势，库存水平也在加速下降。据行业内了解，本周光伏玻璃库存天数环比出现了大幅下降，边际供给量约为50GW/月，而需求量则在50-55GW之间。这种供需关系的转变预示着后续组件价格有可能顺利上涨，同时，光伏玻璃在4月份涨价的概率也在明显增加。此外，随着天然气和纯碱等成本的下降，预计二季度光伏玻璃行业的盈利能力将迎来明显的修复。

除了市场供需关系的积极变化，行业集中度也有可能进入回升通道。根据对主要企业投产计划的跟踪，预计2024年行业新增供给将少于2万吨，仅相当于现有产能的20%左右。其中，头部两家企业的新增产能预计在1万吨左右。这表明，过去三年中二三线企业通过加杠杆扩产的空间正在明显缩小，而CR2（前两家企业市场份额）则有望进入回升通道。

在需求方面，光伏市场的表现也超出了预期。1月份，国家电网的光伏装机量为18.2GW，同比增长了52%。据推算，1月份全国的光伏装机量达到了20+GW，远超市场预期。此外，招标数据也表现亮眼，1-2月EPC（地面电站+分布式）定标量达到了24.5GW，同比增长了42%。从政策端来看，2025年分布式能源的接入能力目标为500GW，而目前累计接入量仅为254GW，这意味着分布式光伏仍有较大的增长空间。因此，预计2024年国内光伏需求有望再度超出市场预期。

从全球范围来看，全年光伏组件产量有望接近700GW，其中Q1产量为135GW左右。这意味着在接下来的9个月里，全球光伏组件的平均月度产量将超过60GW，较当前供应能力超出20%以上。考虑到窑炉的投产节奏和爬坡过程，下半年玻璃排产有可能上升到60GW以上，这使得玻璃出现刚性紧缺的概率明显增加。

在这一背景下，光伏玻璃作为光伏产业链的重要环节，其抗通缩属性也备受关注。目前，双玻单w的价值量已经超过1毛5，而双玻的渗透率仍有提升空间。这使得光伏玻璃成为光伏各环节中最具抗通缩属性的环节之一。

因此，我们继续强烈推荐光伏玻璃行业的龙头企业——福莱特和信义光能。这两家企业不仅拥有最大的价值量和最稳定的盈利能力，而且随着格局的出清已进入尾声，龙头企业的综合优势将更加显著。预计一线企业的盈利有望恢复到3元/平左右，2024年和2025年的业绩弹性较大，估值也具备性价比。

注：本文内容由CT电新团队提供，仅供参考，不构成投资建议。​