近期港股不断震荡，相关板块或迎较大回调压力，流动性和估值扩张进一步承压。当下的港股大盘如何突破闷局？如何寻找新一轮的方向？
三季报或成接下来港股行情演绎的主要线索？步入10月中下旬，港股进入三季报的密集披露期！“三桶油”、中信证券等各大券商都陆续公布了三季报“成绩单”。根据Wind数据，截止11月2日，有179家港股上市公司披露了业绩情况，其中54.2%的上市公司Q3归母净利润增速相较Q2有所上升。
对于港股科技板块的代表性指数—恒生科技指数来说，截至10月底，其成分股中仅有理想汽车等少数公司公布了三季报。而步入11月，随着美国大选、美联储11月议息会议、人大常委会等中外重磅事件陆续“靴子落地”，港股科技板块接下来也将步入“高能不断”的三季报业绩披露期：腾讯控股、阿里巴巴、京东集团、小米集团、快手、百度集团等多个重磅科网股将于11.11~11.22这两周陆续公布三季报业绩。届时市场将聚焦各公司能带来哪些财报新亮点。
（以上信息来源：上市公司官网，华夏基金根据公开信息不完全整理）
不少内资机构认为，业绩或为接下来港股行情演绎的主要线索。预计互联网企业三季报或仍维持不错表现，聚焦业绩表现稳中向好的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、网易、哔哩哔哩等。而外资机构基于对业绩预期的乐观判断，也陆续调高了对部分公司的评级：近期腾讯控股、美团等港股科技龙头纷纷获外资机构调升港股评级，花旗、美银亦对哔哩哔哩三季度业绩展望积极，野村证券则预计腾讯、美团盈利强劲。
恒生科技指数作为港股科技板块的代表性指数，囊括了30家在港股上市的科技互联网龙头公司。这些公司在各自的领域如平台经济、游戏传媒、人工智能、智能车、芯片半导体、消费电子等都是佼佼者，其中部分公司还在港股、美股双重上市，同样也是中概股里的“扛把子”。由于恒生科技指数的前十大权重股合计权重约在70%左右，可谓是权重高度集中的一个指数，因此我们在下文中将重点基于恒生科技指数的前十大权重股来聊一聊已经公布业绩的公司表现大概如何？相关板块的业绩前瞻大概如何？
（以上信息来源：Wind，截至2024-11-12）
成分股已公布业绩一览：腾讯控股：第三季度收入1671.93亿元，同比增长8%；公司权益持有人应占盈利532.3亿元，同比增长47%。
中芯国际：第三季度营收156.09亿元，同比增长32.5%；归属于上市公司股东的净利润10.6亿元，同比增长56.4%。交银国际称，中芯国际第三季度收入21.7亿美元，创历史新高，符合该机构预期。受益于消费电子业务需求上升，产品单价提升，毛利率达到20.5%，超过其预期19.9%和之前指引的上限，产能利用率90.4%亦超该机构的预期。
理想汽车：财报显示，2024年第三季度理想汽车实现营业收入429亿元，同比增长23.6%，环比增长35.3%，创历史新高；实现净利润28亿元，这也是理想汽车连续八个季度实现盈利。
港股科技板块2024年Q3财报前瞻电商：
方正证券认为，Q3属于电商淡季，平台逐步退出“低价内卷”，重视差异化竞争并提升商业化水平，预计Q3电商平台的收入将符合预期，而利润有望超出预期。预计24Q3阿里实现营收/经调整净利润2391/356亿元，+8%/-11%yoy。
交银国际认为，预计3季度电商平台利润趋势向好，现价对应的2024日历年市盈率为：阿里11.5倍/京东10.0倍/快手10.1倍。阿里或将受益于港股通及变现能力提升，京东在以旧换新政策带动下带电品类恢复，快手仍受行业竞争影响，但购买用户渗透仍有提升潜力。
本地生活和OTA：
目前美团边际改善明显，外卖单量稳定UE提升，到店酒旅业务盈利能力恢复，新业务加速减亏，到家和到店业务协同效应有望在24H2逐步发挥作用，同时海外业务稳步推进，预计美团24Q3实现营收/经调整利润922/103亿元，+21%/58%yoy。
由于国庆数据计入Q3业绩，OTA公司Q3业绩有超预期空间，预计携程和同程国内业务仍将保持超越行业平均水平增长，同时行业补贴退坡有望提升平台佣金率。
游戏：
24Q3整体规模稳定，港股重点公司进入流水确认期。市场格局方面，从iOS端流水口径，腾讯受重点产品《地下城与勇士：起源》推动，24Q3市占率同比提升10.6pct至51.1%，哔哩和心动亦因新品《三国：谋定天下》和《出发吧麦芬》市占率同比提升2.0pct/0.9pct至2.7%/1.2%，而网易因去年《逆水寒手游》（2023/6/30上线）高基数，市占率同比下滑7.1pct至11.4%。
综上，表现相对突出有盈利支撑又估值合理的绩优股有望获得增量资金流入，或率先跑出，如盈利增长持续改善、股东回报提升的头部互联网科技公司等。受科网龙头等权重股业绩的带动，港股科技板块2024年Q3利润端有望延续超预期趋势，板块整体估值也有望得到催化！
（以上信息来源：上市公司财报，《招商证券-传媒互联网行业周报：看好中概股龙头腾讯控股，关注传媒互联网公司三季报-241018》、《招商证券-互联网行业周报：阿里发布翻译大模型Marco，关注互联网龙头三季报-241021》、《浙商证券-科创&海外研究专题：港股新一轮上涨有望开启-241103》、《方正证券-传媒行业专题报告：24Q3业绩前瞻，A股传媒相对平淡，恒生科技利润端有望延续超预期趋势-241012》、《国信证券-港股11月投资策略：业绩稳健上行，短期振荡不改中线看好-241103》、《交银国际-互联网行业月报：9月电商，以旧换新推动大件消费回暖-241018》）
港股科技赛道相关ETF：恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易，标的指数高弹性、高成长，囊括港股上市的科技龙头，聚焦人工智能、平台经济、游戏传媒、智能车/新能源车、芯片半导体、消费电子等热门领域；
截至2024-11-12，指数前十大权重股（合计权重近70%）包括小米集团、美团、京东集团、快手、阿里巴巴、腾讯控股、理想汽车、中芯国际、小鹏汽车、携程集团。
恒生科技指数ETF(513180)的标的指数为恒生科技指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：36.25%,78.71%,-32.70%,-27.19%,-8.83%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。
其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
风险提示：1.上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成分股及备选成分股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，上述基金属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8. 上述基金为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外, 上述基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎，本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。
