最近自主可控概念“风生水起”，医药对比之下显得落寞了许多，严格算起来生物医药也属于自主可控范畴，为何行情上没有大的表现呢？

这是9月18日以来各行业的涨跌幅表现，医药生物虽然也积累了30%的涨幅，但和计算机、电子超过60%的涨幅比起来，还是逊色不少，并且表现不如医药生物的行业里，已经没有成长风格的行业了。为什么会这样呢？

2020年之后医药被带到新的历史高位，当时涨的多风光、后面这三年多的调整就多难熬，这几年，成长回撤、带量采购、医药反腐，一个接着一个考验，让医药行情始终没有机会实现扭转。如今A股情绪上已经走出谷底了，行业轮动也是不是将轮到医药了呢？

实际上复盘以往的牛市，医药板块几乎可以说从不缺席！

比如2008年11~2010年12月的那轮行情，牛市上半场（2008.11~2009.7）医药生物指数涨幅100%、跑赢同期沪深300的89%，下半场（2009.7-2010.12）医药生物指数45%的涨幅，更是大幅跑赢沪深300同期-7%的表现。

2014年到2015年、还有2019年到2021年的两轮行情，医药的表现更是可圈可点，个别医药龙头的股价更是翻了好几倍。

而且医药行情还有个特点，它常常在牛市后半程表现更突出，这和医药基本面成长的韧性有关。所以后面医药能不能有所表现，也还是需要关注下行业整体业绩情况。

上个月A股三季报已经披露完毕了，数据如何呢？

医药生物板块上市公司前三季度整体营业收入1.8万亿，同比下降了0.39%；归母净利润1450亿，同比下降9.01%，业绩表现上似乎不那么理想。不过拉长时间看，去年二季度到今年三季度，行业上市公司的归母净利润同比增速分别是：-13.5%、-18.3%、-47.1%、-9.5%、-8.1%和-9.4%，可以看到前期负面因素影响在逐步弱化，行业常态经营状况实在持续改善的（以上数据来源：东海证券研究所）。并且497家医药生物企业中，有399家在三季度实现了盈利，占比有80%。

资料来源:Wind，东海证券研究所

资料来源:Wind，东海证券研究所

在营收同比增速上，表现最好的是创新药，前三季度创新药上市公司合计实现营收43亿元、同比增长44%，归母净利润也从去年同期的亏损15亿，减少到今年的-11亿。总之整体看，这个业绩表现不能说多好，只能说在改善，再叠加最近不管舆论、还是热点，更多集中在芯片半导体这类科技板块，医药的落寞也就能理解了。

但是从逆向思维的角度看，很多人往往会在牛市剧烈波动阶段、因为盲目追高而被迫“站岗”、甚至造成比较大的亏损，手持相对低估的成长行业“等风来”，不失为一种智慧。特别是医药这种战略地位比较高的行业，别忘了新质生产力的相关行业中是包括医药的，并且今年上半年美国还曾频频发难国内CXO企业，未来医药自主可控的任务会越来越重要！最后附上相关的ETF名单，大家可以点赞收藏！

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