橡胶价格突破箱体震荡区间下跌后再次下跌。因RU2405升水并未充分回归，宜谨慎。

23年11月下旬以来，由于对宏观和橡胶供应增加的担忧，加上升水的压力，导致胶价下跌。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合橡胶报价11800（-100）元。

标胶现货1460（-10）美元。

操作建议

市场震荡弱势。投资者态度谨慎。单边应控制风险。

RU2405升水不合理。升水本月不回归未来5个月多半会逐步回归。我们判断做空升水性价比好。

长期看难以支持升水长时间维持，短期看市场做多热情回落。买NR主力抛RU2405继续推荐。

1）重卡数据有恢复。

据中汽协最新数据，2023年10月份，国内重卡市场销8.1万辆，同比增长68.5%，环比微降5.3%。前10月，国内重卡累销78.8万辆，累计同比增长37.9%。

2）橡胶轮胎出口后期预期转差。

海关总署11月18日公布的数据显示，中国10月橡胶轮胎出口量为71万吨，同比增加15.3%。1至10月累计出口量为736万吨，同比增加14.8%。

3）橡胶轮胎厂开工率后期预期中性

需求方面，截至2023年12月1日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.21%，较上周下滑1.84个百分点，较去年同期下滑0.97个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.85%，较上周窄幅调整0.04个百分点，较去年同期走高8.36个百分点。全钢轮胎替换市场整体需求进一步转弱，符合季节性规律。

4）库存中性偏弱

截至2023年12月1日，上期所全乳橡胶库存156452(15696)吨，仓单122330（5230）吨。20号橡胶库存103824（4718）吨，仓单91930（3429）吨。交易所+青岛88.90(0.42)万吨。丁二烯橡胶库存仓单为0吨。

5）ANRPC产量小增。

ANRPC最新发布的2023年10月报告预测，10月全球天然橡胶产量料增5.3%至154.7万吨，较上月增加9.2%；

天然橡胶消费量料降0.8%至135.3万吨，较上月下降0.6%。

2023年全球天然橡胶产量料同比增加2.3%至1492.7万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降1.9%、

印度增3.8%、越南增4.1%、马来西亚降2.9%、其他国家增2.8%。

2023年全球天然橡胶消费量料同比增0.2%至1557.5万吨。其中，中国增3.5%、印度增5.7%、泰国降26%、

马来西亚增5.8%、越南增0.2%、其他国家增0.6%。