观点小结
核心观点：中性 供应方面，日产继续维持同比偏高，且仍有向上的预期；出口政策放松，但出口利润有限，以伊冲突仍有变数；当前复合肥需求较好，三聚氰胺需求转弱。综合来看，尿素短期多空博弈，或维持宽幅震荡。
月差：中性 当前出口政策发生变化，09合约预期并不明朗，9-1月差方向有待明确。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性偏多 日产仍处于高位，且开工率仍有提升预期，出口政策利好之下，现货成交活跃。
库存：中性偏多 农业需求旺季，库存继续下降，但农业需求高峰已过，或需去库节奏或将放缓。
出口：中性偏多 出口法检政策基本放松，但变数仍存，以伊冲突若升级，或影响中东尿素供应，伊朗年产尿素产能约800万吨，出口量约占一半。
需求：中性偏空 复合肥企业虽集中拿货，开工率较高，但价格仍在下滑，显示出下游需求依然不足；工业需求方面，三聚氰胺价格持续下跌，利润较差，开工率继续下滑。
现货价格快速反弹
尿素现货日度均价
受出口政策放松影响，前期不愿拿货的下游开始拿货，企业销售好转，但现货接连上涨后，下游对涨价的抵制情绪也在增长，新单采购有所放缓。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货出厂价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货国际价
出口法检政策虽然大幅度的调降了法检所需要的时间，但由于当前出口利润并不理想，出口数量增长的空间或比较有限。
数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货
开工率近期或将回升
尿素开工率
下周吉林长山、河南心连心、四川玖源等装置恢复生产，日产或有所恢复。海南富岛、兖矿、奎屯、红四方等预计中下旬检修。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素产量
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
数据来源：隆众、卓创资讯,紫金天风期货
企业库存或继续小幅下降
尿素库存
本周尿素继续大幅降库，库存已经小幅低于近年的平均线，出口政策的松动，国内尿素市场交易活跃，下游复合肥企业补仓积极性提高，尿素销售明显好转。秦皇岛港口货源小幅集港，港口库存小幅增加。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素月度库存
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素利润小幅回升
固定床工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
气流床工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
天然气制工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
出口政策放松
尿素进出口量
数据来源：海关总署,紫金天风期货
农需尚可，工业需求下降
尿素预收天数
出口政策带动销售好转，下游复合肥企业前期原料库存较低，近期开始集中拿货，销售好转。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
复合肥价格
复合肥企业开工率明显提升，生产重心也转移到高氮肥的生产上来，带动尿素销售近期明显好转。但复合肥价格方面仍处于缓慢下跌状态，参考部分出厂45%S(14:16:15/3*15)在2670-2900元/吨，45%CL(3*15)在2270-2500元/吨，40含量高氮肥在1950-2300元/吨；东北鲅鱼圈提货45%S(12:18:15)在2800-2850元/吨附近。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的开工率与产量
根据隆众资讯统计，当前华北地区复合肥装置运行平稳。其中山西地区，丰喜装置一条线运行，华鑫两条线运行，天脊装置运行正常；河北地区，勃天化装置运行正常，中仁、东光一条线运行，冀衡三条线运行。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的库存与需求
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺价格
本周国内三聚氰胺市场稳中小幅上探，受原料尿素价格上涨及部分三聚氰胺装置停车检修支撑，北方地区部分三聚氰胺企业报价小幅调涨，西南地区价格则相对稳定。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺开工率与产量
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺成本利润
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素消费量
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
上游煤价有所反弹
天然气与尿素价格
数据来源：Wind,紫金天风期货
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
数据来源：Wind,隆众资讯,紫金天风期货
动力煤与尿素价格
国际煤价小幅涨价后有所回落，部分煤种当前进口利润较差，进口到港量与去年相比基本持平。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
数据来源：CCTD,卓创资讯,紫金天风期货
国内合成氨市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
国际合成氨市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
期价震荡反弹
尿素期货价格
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素基差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素月差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素仓单
仓单较历史同期明显偏高。
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
平衡表
尿素平衡表
数据来源：郑商所,WIND,卓创,隆众,紫金天风期货
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