减肥药（诺泰生物、翰宇药业、博瑞医药）精要：

①2月19日，降糖减肥药双雄诺和诺德、礼来股价再度创历史新高，2月以来，礼来股价累计涨幅已达到20%，2023年年底，礼来在GLP-1赛道的重磅产品替尔泊肽（Zepbound）拿下减肥适应症，上市不到两个月便创造了1.758亿美元的收入；

②近日信达生物宣布其GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽的首个新药上市申请（NDA）已获CDE受理，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制，此次玛仕度肽的NDA受理表明国内企业在GLP-1减重市场的布局开始进入兑现阶段；

③方正证券周超泽持续看好GLP-1疗法在健康问题上的潜在应用，未来国内产业链将进一步快速放量，A股上市公司中看好原料药布局企业、布局GLP-1靶点的创新药企以及仿制药企；

④风险提示：竞争加剧、产品销售不及预期等。

GLP-1双雄诺和诺德、礼来股价再创历史新高，目前国内GLP-1行业即将步入兑现阶段，分析师测算降糖+减重2030年市场规模有望达到1000亿元

2月19日，降糖减肥药双雄诺和诺德、礼来股价再度创历史新高。2月以来，礼来股价累计涨幅已达到20%。

2023年年底，礼来在GLP-1赛道的重磅产品替尔泊肽（Zepbound）拿下减肥适应症，上市不到两个月便创造了1.758亿美元的收入。

近日信达生物宣布其GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽的首个新药上市申请（NDA）已获CDE受理，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制。此次玛仕度肽的NDA受理表明国内企业在GLP-1减重市场的布局开始进入兑现阶段。

方正证券周超泽持续看好GLP-1疗法在健康问题上的潜在应用，未来国内产业链将进一步快速放量，A股上市公司中看好原料药布局企业（诺泰生物，翰宇药业，圣诺生物）、布局GLP-1靶点的创新药企（博瑞医药），仿制药（华东医药，智飞生物）等。

一、减肥市场潜力巨大，GLP-1类药物开启减重新纪元

肥胖已成为日益严重的公共问题，会显著提高多种并发症风险。中国有约5亿超重或肥胖的成年人，全球排名第一。对比FDA已经批准的减重药物，司美格鲁肽展现出压倒性优势，68周减重17.1%，且安全性良好。

根据WorldObesityAtlas2023的预测，到2035年，全球一半以上的人口将超重或肥胖，全球与肥胖相关的总成本（包括医疗保健和生产力相关）将超过4万亿美元。

截至目前，Wegovy（司美格鲁肽）在2021年6月获批美国，预计将于2024年2月22日在日本上市，此前已在美国、英国、德国、挪威和丹麦上市。口服剂型（Rybelsus）已于1月26日在中国上市，Wegovy未来有望在中国上市。

二、国内GLP-1行业即将步入收获期，降糖+减重2030年市场规模有望达到1000亿元

根据野村东方证券测算，GLP-1针对糖尿病、超重、肥胖三种适应症的市场空间分别有望达到430亿元、150亿元、430亿元，空间巨大。

目前国内多家企业积极开展GLP-1靶点的创新药和仿制药研究。其中恒瑞医药布局了口服小分子GLP-1受体激动剂以及GLP-1/GIP双靶点激动剂。信达生物GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽在中国超重或肥胖成人受试者中的首个Ⅲ期临床研究(GLORY-1)中达成主要终点和所有关键次要终点。博瑞药自主研发的GLP-1/GIP受体双重激动剂，具有控制血糖、减重和治疗NASH等生物学效应，展现多种代谢疾病治疗潜力。

仿制药方面，齐鲁制药，正大天晴，华东医药，石药集团，联邦制药，四环医药，丽珠医药，智飞生物等均处于临床II期阶段。

图源：题材库

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