中信博（688408）精要：

①公司近日发布2023年度业绩预告，预计实现归母净利润3.54亿元，同比增长696.70%；预计实现归母扣非净利润3.13亿元，同比增长2270.60%，超出市场预期；

②中信建投证券朱玥看好公司是内资跟踪支架龙头，随着光伏组件价格下降后，全球地面电站需求启动，参考PVinfolink数据，1月组件价格已经来到0.9-0.93元/W，中东、南非、印度等国家/地区光伏电站也开始具备经济性，跟踪支架正在迎来新一轮装机周期；

③尽管前几年光伏支架由于组件涨价地面电站需求推迟、钢材成本持续上涨等因素，需求承压，但公司积极布局全球市场，深耕印度、中东、拉美，并在2023年斩获大量订单，截止2023年底公司在手订单47亿元，在手订单充足；

④朱玥预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.5/5/6.8亿元，同比增长698%/40%/36%，对应PE为29/21/15倍；

⑤风险提示：下游需求不及预期、海外市场拓展进度不及预期等。

全年业绩大增近700%，这家公司产品受益光伏组件价格“跳水”刺激海外装机需求启动、在印度、中东、拉美等地斩获大量订单，当前在手订单47亿元接近一半市值

近日，中信博发布2023年度业绩预告，公司预计实现归母净利润3.54亿元，同比增长696.70%；预计实现归母扣非净利润3.13亿元，同比增长2270.60%，超出市场预期。

中信建投证券朱玥看好公司是内资跟踪支架龙头，在光伏支架系统细分领域综合优势领先。随着光伏组件价格下降后，全球地面电站需求启动，跟踪支架正在迎来新一轮装机周期。

尽管前几年光伏支架由于组件涨价地面电站需求推迟、钢材成本持续上涨等因素，需求承压，但公司积极布局全球市场，深耕印度、中东、拉美，并在2023年斩获大量订单，因此实现盈利改善，截止2023年底公司在手订单47亿元。

展望后续，考虑压制公司支架需求、盈利水平的因素已经基本消除，且在手订单充足，预计公司出货量有望维持高增长，单W盈利有望维稳。

朱玥预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.5/5/6.8亿元，同比增长698%/40%/36%，对应PE为29/21/15倍。

一、组件价格下降后，全球地面电站需求启动，跟踪支架正在迎来新一轮装机周期

参考PVinfolink数据，1月组件价格已经来到0.9-0.93元/W，全球地面电站收益率显著改善，中东、南非、印度等国家/地区光伏电站也开始具备经济性。

根据《光伏电站支架选型简述》，与固定支架相比，单轴跟踪式支架可提高5%-15%的日发电量，双轴跟踪式支架可提高发电量25%-35%。

随着地面电站需求启动，公司核心产品跟踪支架需求也逐步开始释放。由于跟踪支架较固定支架门槛更高，公司作为全球首家配置风洞实验室的光伏企业，竞争优势显著。

二、全球市场布局初具成效，支架订单多点开花

公司目前有江苏常州、安徽芜湖、印度贾什三大产基地，后续还将在沙特、内蒙新建基地以满足沙特 GW 订单需求以及国内西部大基地项目需求。

截止2023年底，公司在手订单共计47亿元，其中跟踪支架订单约36亿元，固定支架订单约10亿元。以固定支架单瓦售价0.45元/W、固定支架0.25元/W计算，公司跟踪系统在手订单8GW左右，固定支架在手订单4GW左右，在手订单充足。

三、沙特项目进入交付期，新兴市场集中式电站需求释放受益标的

1月3日，公司在沙特的1.3GW ARRASS2项目及408MW AlKahfah项目已经步入交付期，未来将为中东地区能源转型提供优质保障。

公司自进入沙特来已组建本土化团队，在当地具备完善供应链保障，能够充分满足项目的交付需求。

随着亚非拉地区的光伏需求在低价区间被逐步刺激之后，新兴市场的需求有望释放，公司作为深耕新兴市场国家的支架商，2024年有望受益，同时公司努力开拓美国市场，未来有望进一步放量。

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