中国海油（600938）精要： ①全球原油产能缺乏弹性，中美为代表的主要经济体韧性强，国际能源署（IEA）上调了今明两年原油需求量，多数主流机构预测未来油价上涨； ②公司是中国最大的海上原油及天然气供应商，储量与产量增长速度行业领先，全球的战略格局初具规模； ③公司重视股东回报，持续提高分红率和股息率，2022年A股息率达到8.45%，华安证券王强峰预计公司2023-2025年归母净利润分别为1279.19、1460.46、1533.94亿元，同比增速为-9.7%、14.2%、5.0%。对应PE分别为8.32、7.29、6.94倍，首次覆盖，给予“买入”评级； ④风险提示：油价及天然气价格剧烈波动风险。 大市值优质央企连续18次国资委年度考核前列，去年股息率达8%+，受益当前全球油气价格高企环境、且具备产量成长性 华安证券王强峰最新覆盖中国海油，公司是中国最大的海上原油及天然气供应商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一，且是唯一连续18次在国资委年度考核中获评A级的企业。 当前供给收缩迎来高能源价格时代： 全球原油产能缺乏弹性，各国政府及国际能源巨头推动能源转型在原油天然气领域资本支出减少。需求端方面，中美为代表的主要经济体韧性强，预计石油需求到达峰值不早于2030年，在此之前全球原油天然气需求预计将持续增长。 量方面，海洋油气资源勘探是全球油气产量的主要增长点，中国海油是国务院授权唯一一家拥有海洋油气开采许可的企业。 截止2022年，公司资本开支由2016年的487亿元提升至1025亿元，复合年均增长率达13.09%。在持续资本开支保障下，公司储量与产量增长速度行业领先。 根据2024年战略展望，公司到2026年将达到8.1-8.3亿桶产量目标。 公司重视股东回报，持续提高分红率和股息率： 2022年实际股息率和分红率来看，A股息率达到8.45%，H股息率达到14.53%。 王强峰预计公司2023-2025年归母净利润分别为1279.19、1460.46、1533.94亿元，同比增速为-9.7%、14.2%、5.0%。对应PE分别为8.32、7.29、6.94倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 一、布局全球，充满潜力的海上油气能源巨头 中国海油布局全球的战略格局初具规模，截至2022年底，海外油气资产占公司油气总资产约47.2%。 二、原油价格中枢上移，公司盈利能力增加 2023年以来油价持续处于高位，并且预计高油价将持续。 多数主流机构预测未来油价上涨。国际能源署（IEA）上调了今明两年原油需求量，2024年需求增长预测从88万桶/日上调至93万桶/日。 免责声明及风险提示：以上分享素材，内容大部分来源于互联网公开渠道，版权归原作者所有（文章内容如涉及作品内容、版权图片、侵权、谣言或其它问题，请及时与我联系删除，第一时间保障您的权益），分享内容仅供参考学习，不保证该信息的准确性和完整性，不作为指导依据，不构成任何投资建议!!! 投资者据此操作，风险自担。 股市有风险，投资需谨慎 !!! !!!