3月26日，上市公司歌尔股份（股票代码：002241）发布2024年年报，年报显示歌尔股份2024年营收超1000亿元，达1009.54亿元，已接近2022年被苹果“砍单”前的水平。归母净利润达到26.65亿元，增幅高达144.93%。经营活动现金流表现更为亮眼，达62亿元，增长－23.94%，虽然同比负增长，但近几年经营活动现金净流量仍远远高于净利润。
图片来源：歌尔股份年报
与净利润相比，笔者认为经营活动现金净流量更能反映公司真实业绩，毕竟利润是可以粉饰的，但现金流造假难度大。对企业而言，利润可能只是一个数据，即使利润很高，如果没有现金流，企业也可能会因资金链断裂遭到致命打击。现金流较好，利润不高，企业照样可以稳健经营。
从分季度指标看，公司的经营情况在逐渐好转，2024年1－4季度营业收入分别超193亿元、210亿元、292亿元、313亿元。
图片来源：歌尔股份年报
众所周知，歌尔股份和立讯精密，以及曾经的欧菲光等上市公司，严重依赖苹果产业链，如果产品结构单一，在定价方面就会受到供应商的打压，甚至是可以给予“莫须有”的罪名，逼迫其就范，发展韧性不足，风险抵御能力差。
公司年报显示，前五大客户销售超894亿元，占比88.57%
歌尔股份早在2010年就成为苹果的供应商，为苹果提供声学组件、耳机等产品，并在2018年拿下苹果Airpods30%代工份额，但歌尔的野心远不在于此，除了为苹果代工耳机外，也较早地布局了VR/MR以及AR/AI眼镜等产品，并成为了索尼、Meta等知名品牌的供应商，有利于公司的稳定发展。
图片来源：歌尔股份官网
2024年年报显示：“公司VR虚拟现实、MR混合现实产品销量同比显著增长，智能无线耳机、智能可穿戴设备产品业务整体保持良性增长”。虽然没有公布VR和MR相关产品具体的销售情况，但也可以判断出，VR和MR产品的发展为公司的业绩复苏起到了积极作用。
图片来源：歌尔股份官网
随着营收和利润规模的增长，公司应收账款规模也快速增加，截至2024年应收账款账面余额约180亿元，较2023年末的125亿元，增加约44%。从账龄来看，大部分应收账款在1年以内，加上公司客户主要是苹果等知名企业、头部企业，回收风险总体较小。
但公司，业绩刚刚呈现出复苏态势，特朗普就开始胡乱飞舞关税大棒，作为出口为主的歌尔股份会受什么影响？我相信打铁还需自身硬，凭借多年的技术积累和对大规模出色的管理、组织能力、商业经验，歌尔股份一定能够“乱云飞渡仍从容”，表现出较强的韧劲。
