有读者问四月M2增速回落，货币增速放缓的问题。 有问题吗？有，问题一直存在，我只是有一些意外，平台上为什么突然出现那么多，只会对着某一个数据大惊小怪，喊着”吓死人了”的“专业人士”，这种“小丑”式的博取流量的做法，真的比某副总裁还拙劣。 一、言归正传，M2回落，货币增速放缓的问题由来已久，甚至可以说，一直以来就面临这种压力。 四月数据“不好看”，这里有四方面的原因： 1、4、7、10，传统小月。但从较长时间来看，今年的小月表现比以往还要好一些。 2、年初的债市火爆。居民大量资金进入债市，非银机构无需从银行借钱购买债券。4月银行对非银机构融出资金明显下降，大体估算，减少的体量可能在3万亿元左右。 3、资金“挤水分”，严查空转套利。 4、银行考核标准重大改变，从考核存贷款总额（数量），转变为净利息收入和其他收入（质量）。 以上就是M2趋势放缓，我认为最重要的原因。 二、 再深入一些，这是社会整体需求的问题。 钱去哪里了？沉积在居民和企业的账户里。 这个问题一直存在，关键是国家究竟是否出台政策来“解决问题”？ 1、对于消费而言，居民消费意愿还是不强——对应政策是全面放开限购。是否会有成效？有一些帮助，但是成效不会很大。我认为的核心问题是，房地产市场是否能够完成全面市场出清，也就是房价大降，刺激真正有购房需求的群体的购买力。但是代价是房地产企业和银行的重大损失。 2、 对于投资而言，缺少优质标的——对应政策是： 央行二级市场买卖国债，来调整债市收益率和价格，保护长期投资者的收益。以及最重要的新国九条，调整股市主要参与者之间的利益分配。但是优质标的的培养需要时间，长期有成效但短期之内，问题还是无法得到根本性的解决。 3、对于政府投资而言，避免过度投资，控制政府加杠杆，最大限度降低负债成本——对应政策是超长期国债的发行。 在利率最低的时候，发行超长期国债是非常明智的举措，大概听到这则消息最后悔的还是美国，在零利率时代，美国曾经讨论过发行100年期的超长期国债，但是计划被否定，所以耶伦现在只能依靠发行短期票据和债券来解决长期资金需求。 三、继续再深入一步，现在我们面临的最关键的问题是什么？ 是调整社会财富分配的问题。 谁的负债会增加？——杠杆加在谁身上？谁的资产会增加？——资金或者利润会向哪里流动？很明确，国家在加杠杆，使资金和利润向企业和居民流动，这是一个“过程”，效果和速度自然比不上美国直接发钱来得快，但是事实证明，“延时满足”永远比“即时满足”，对长远发展更好。 最后，我想说的是，中国在做三件事： 处理债务、稳定增长、合理分配。 而且这三件事，每一个都在进入“深水区”，面临的压力和困难很大，在对应的政策出台后，是需要一个较长的时期去切实的执行政策，同时拾遗补缺进行调整，最终才能检验和收获成果。 同时，中国还必须面对复杂的中美博弈，和即将到来的世界范围内的“经济衰退”甚至“大萧条”，此时此刻，危机与机会正同时摆在中国面前。 如果能够理解，就请提出建设性的，切实可行的意见和解决方案，如果不能，某些财经人士，就请闭嘴吧。