报告标题：收复前两周跌幅——可转债周报（2024年11月25日至11月29日）
报告发布日期：2024年11月30日分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001
分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004
1、市场行情
本周（2024年11月25日至11月29日，共5个交易日），中证转债涨跌幅为1.50%，本周反弹不少，收复前两周跌幅（前两周分别跌0.9%、0.1%），涨幅稍少于中证全指（2.10%），但中证全指并没有收复前两周跌幅（前两周分别跌4%、2.1%）。
分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）本周涨跌幅分别为2.93%、2.34%、1.82%、1.60%、1.67%，超高平价券涨幅最大。
分评级来看，高评级券（评级为AA+及以上）、中评级券（评级为AA）、低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别0.85%、1.85%、2.28%，低评级券涨幅最多。
分转债规模看，大规模转债（债券余额大于50亿元）、中规模转债（余额在5至50亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为1.62%、1.93和2.06%，小规模券涨幅最多。
分行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自汽车（6只）、机械设备（4只）、电气设备（4只）；跌幅居前的30只可转债主要来自机械设备（6只）、汽车（3只）、化工（3只）。
2、目前转债估值水平
截至2024年11月29日，存量可转债共533只，余额为7382.01亿元。具体来看：
转债的平均价格为116.81元，分位值为56.38%，均价较上周有所提升；
转股溢价率为24.26%，分位值为50.0%。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为19.17%，稍高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（18.61%）。
3、转债涨幅情况
4、可转债配置方向
本周（2024年11月25日至11月29日），转债市场呈现一定反弹，收复前两周跌幅。分平价看，超高平价券涨幅最大。从评级上看，低评级券涨幅最多。从规模上看，小规模券涨幅最多。展望后市，近期权益市场波动较大，前期涨幅较大的行业和板块有一定的回调压力，而债券市场表现较好。整体来看，相较于权益市场，转债市场前期涨幅并不算多；结合近期债券的市场表现，我们认为后续转债的性价比将进一步显现，后续表现值得期待。
5、风险提示
关注A股市场走势对转债市场的影响。►利率债（张旭/李枢川）
不宜将MLF的操作规模与货币政策取向划等号
前期的资金紧张逐渐被淡忘了
建议用两年平均增速分析金融数据
中国央行遥遥领先——写在美债收益率冲高之时
再论收益率对利空因素的“免疫”
我们更应关注什么？——利率债2021年春季投资策略
与LPR相比，我们更关心存款利率
不宜过度关注OMO的数量
金融数据“增量高、增速降”是必然的；不如关注OMO和DR007利率。
DR007开盘价的提高并不是为了引导资金价格上行
1月的信贷数据容易被扰动
技术性的资金紧张
为何14天逆回购还等不来？
是否应取消“存款利率指导”？
►信用债（秦方好/孙牧北）
以发展的眼光看待遵义的债务
下沉至主体的信用分析之陕西煤业化工集团
下沉至主体的信用分析之山西焦煤集团
下沉至主体的信用分分析之同煤集团
银行永续债近况
铁路投资主体信用分析要点
煤炭行业信用研究框架
公司治理视角下的违约主体
是否应严禁“红色”地区的城投债融资？
宏桥的“大气”提振市场信心
写在永煤违约一个月之际
无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度
►可转债（张旭/李枢川）
美国转债的发行交易规则、条款及特殊品种
转债条款的魅力
转债下修面面观
转债估值水平因何而变
影响转债估值的三因素 ：转换价值、正股波动率及信用等级
转债破发解因
转债发行“进化史”
