天奈科技
重点机构：运舟资本、富国基金、汇添富基金、易方达基金、嘉实基金、泓德基金
调研摘要：
1、目前来看今年的经营情况和对明年的展望？
答：从公司产品今年的出货量来看，公司本年度1-9月出货量增长约44%，且呈逐季增加的趋势，整体来看，今年全年的出货量有望保持较好的增长趋势。从当前市场趋势来看，公司下游客户需求充足，公司通过深耕行业多年的技术积累持续降本增效、积极拓展海外市场、与客户协作开发等措施不断提升核心竞争力和盈利能力，公司对明年的总体经营有信心。
2、目前市场主流固态电池方案对公司产品的添加量需求？
答：公司产品的添加量主要取决于客户对其产品性能的需求，在目前固态电池的研发体系中对公司产品的要求是更高的，对公司产品的需求量也是上升的，客户有不同的产品方案，总的来说越是性能要求高的客户产品方案就越需要添加更多的碳纳米管及需要公司更高代际的碳纳米管产品。
3、公司单壁管在市场竞争中的优势主要体现在哪些方面？
答：公司是全球范围内极少数能够规模化生产单壁碳纳米管产品的企业。据相关客户反馈，公司单壁碳纳米管及其复合产品等相关产品性能优势非常突出且兼具性价比优势。
4、公司单壁相关产品的技术壁垒？
答：公司是国内乃至全球碳纳米管领域的领先企业，规模优势和成本优势明显。基于下游客户的应用需求升级，公司通过深耕行业多年的积累自主研发了单壁及单多壁复配产品，公司掌握单壁相关产品的核心工艺专利，并通过设备自制、分段研发等方式形成知识产权保护和技术壁垒。
5、随着单壁及单壁相关产品的推广，公司的盈利预期如何？
答：公司目前产品结构丰富，低中高组合合理，覆盖多元化的客户及不同技术应用，保持了较为稳定的盈利水平。单壁类产品的逐步推广更是会对公司的盈利水平带来更加积极的影响。
6、公司产品是否主要是在动力和消费，储能是否需要使用，用几代产品？
答：储能用户看重电池长循环寿命，因此更为关注公司产品对其长循环等性能的改善，公司客户包含众多在储能方面有相关应用的主要厂家，储能客户对公司的各代产品均有采购。
券商研报：
常熟银行
重点机构：泓德基金、易方达、高毅资产
调研摘要：
1.贵行2024年三季报营收和归母净利润增长取得不错的增长，请简要介绍一下背后逻辑，并对2024年全年展望？
2024年三季度营收、利润的增长逻辑主要是以下五个方面：一是量增，截至2024年9月末，存款增速14.79%、贷款增速7.42%。二是价稳，通过强化资产负债管理，稳定息差水平。三是成本管控方面，通过科技为业务赋能，实现线上线下有机结合，不断提高人均劳动生产率，成本收入比稳步下行。四是风险控制方面，得益于我们做小做散的定位，我行不良率、拨备覆盖率保持较好的水平。
展望全年，我行将围绕年度经营计划稳步推进。
2.今年以来贵行净息差下行的主要原因是什么？如何看待2024年全年的净息差走势？
今年以来，受信贷需求端相对疲软的影响，我行生息资产收益率有所下行；从存款端来看，我行根据市场情况多次下调存款利率，存款成本小幅下降。展望全年，我行贷款端将继续坚持做小做散做信用，提升高息贷款占比，同时优化存款结构，增强对公结算性存款稳定性，控制负债端成本，预计下半年息差有望保持相对稳定。
3.今年半年度贵行不良率、拨备覆盖率均居上市银行前列，如何展望2024年的资产质量和拨备覆盖率？
我行始终坚持管好方向、管好行业、管好员工、建好系统，通过“事前、事中、事后”风险管理模式来严控风险，截至2024年9月末，我行不良贷款率0.77%，拨备覆盖率528.40%，资产质量总体较好。
展望全年，我行将秉承稳健的风险偏好，持续完善风险管控体系，不断增强风险抵补能力，保持不良率、拨备覆盖率水平基本稳定。
4.如何理解吸收合并村镇银行并改设支行？
我行积极响应国家金融监督管理总局对村镇银行改革发展要求，通过吸收村镇银行并改设分支机构，一方面能够进一步扩大我行普惠金融的服务范围，完善我行区域布局，提升市场竞争力；另一方面能够优化资源配置，加强风险管理，提升经营发展质效，为当地客户提供更全面、优质、高效的金融服务。
券商研报：
万邦德
重点机构：
调研摘要：
1.公司石杉碱甲新药临床试验有什么进展？后续会在海外上市吗？
答：石杉碱甲是公司的核心创新药品种之一，也是有望为患者带来多重获益的胆碱酯酶抑制剂。就这一小分子化药的开发，公司基于已有的药理毒理和临床数据，以及可预期的患者获益，进行了不同适应症和市场的管线布局。
针对阿尔茨海默病(AD)这一适应症，公司的专利品种石杉碱甲控释片已经完成了6项一期临床研究，以及支持3期临床的相关毒理研究(包括符合GLP要求的比格犬9个月重复给药毒理研究)，取得了高质量的数据。公司积极推进与中国CDE、美国FDA等药监部门展开沟通交流，有望尽快启动支持新药上市申请的注册临床研究。需要指出的是，石杉碱甲控释片在中国属于2类新药，在美国并无石杉碱甲药品上市，因此，FDA在接受已有一期数据的同时，建议开展部分临床前毒理研究，以支持后续的AD患者临床研究。
针对新生儿缺氧缺血性脑病(HIE)这一适应症，公司获得了美国FDA的孤儿药和罕见儿科疾病用药的双认定，拥有上市后7年的市场独占权，以及其他的支持政策。公司就这一适应症开发了符合目标患者人群和符合国际质量要求的WP103注射液，并就这一品种的开发与FDA进行了沟通交流(pre-IND)，获得了积极反馈，将会尽快进行IND的申报。
针对重症肌无力(MG)这一适应症，公司获得了美国FDA的孤儿药认定，拥有上市后7年的市场独占权，以及其他的支持政策。公司就这一适应症开发了易于吞咽的、更方便儿童患者的WP107口服溶液剂，并就这一品种的开发与FDA进行了沟通交流(pre-IND)，获得了积极反馈，将会尽快进行IND的申报。
2.公司石杉碱甲和其他家有什么区别？优势在哪里？
答：作为天然存在的生物碱，公司积累了大量石杉碱甲研究的药理毒理和临床数据。基于对这些数据的洞察和理解，公司认为石杉碱甲有望为患者带来多重获益，不仅增加乙酰胆碱水平，也有文献和企业内部非临床数据支持其降低氧化应激、免疫调节、降低β-淀粉样蛋白水平，以及神经元保护的潜在临床获益。
与此同时，公司也希望不仅为轻度痴呆(4期)、中度痴呆(5期)、重度痴呆(6期)的AD患者带来临床获益，也为尚未进入痴呆症状阶段的AD患者，例如轻度认知障碍(MCI)的患者(3期AD患者)甚至更早期的患者，带来临床获益，开发面向更广泛患者人群的AD治疗药物。
值得一提的是，石杉碱甲拥有大量的人用经验和临床研究数据，在不同的人群中，展示出良好的安全性，在报道的剂量范围内鲜有严重不良反应发生。公司开展的一期临床研究中，也未出现严重不良反应。
公司开发的专利剂型石杉碱甲控释片，提升给药剂量的同时，实现了人体内更加平稳的血药浓度，支持每天1次给药的同时，降低不良反应，有望获得更好的临床疗效。
3.公司这几年业绩波动的原因是什么？
答：公司业绩浮动主要受产品集中带量采购的影响，主要是公司核心产品银杏叶滴丸中标带量采购后，产品价格较大幅度的下调，下降幅度约54%，影响了公司营收和利润情况。随着集采政策实施区域逐渐扩大和常态化，医疗、医药政策企稳后，公司积极调整营销策略，消化带量采购带来的侧压，目前银杏叶滴丸OTC渠道及第三终端有所增长、间苯三酚注射剂、溴己新产品等产品增长。医疗器械板块高分子产品中标集采后，市场份额进一步扩大，使销售额增加，营业收入较上年大幅增长；同时，公司优化南非运营体系，在诊断影像、手术器械和患者监测系统等各种医疗器械方面，努力提升市场占有率，实现了南非板块营收的进一步增长。
4.公司目前的销售策略是什么？
答：公司2024年开始布局全渠道营销体系，对医院，OTC，第三终端市场进行全面布局，并开拓了线上渠道；根据不同产品的市场特性，多元化的销售模式并行。通过真实世界的研究，收集临床数据的有效性及安全性的同时，从而带动学术推广，建立全国神经系统专家支持体系，将为公司石杉碱甲控释片上市后的为痴呆患者序贯治疗奠定市场基础。
5.公司未来是否有融资计划？
答：公司有息负债相对较低，目前主要可以通过银行贷款解决；公司将根据实际业务发展考虑适当的融资策略。
券商研报：暂无数据
