尽管昨日市场有所调整，但我们此前已指出：“在海内外诸多扰动因素密集来袭之际，指数整体虽有波动，但阶段性重心下移或为主要趋势。” 这意味着指数不会即刻大幅走低，但短期反弹已渐近尾声，冲高后回落且重心下降是当前阶段市场的主要特征。从今日市场走势来看，尽管非银金融与房地产等板块一度大幅上扬，但市场仍如预期般出现冲高回落，投资者需密切关注市场扰动引发的反复以及短期重心下行风险。

从当日市场走势看，一度迎来多重利好：

1、房地产板块涨停潮。“中国新型城镇化理论·政策·实践论坛2024”召开。新型城镇化进程中，农村转移人口住房需求的释放以及棚户区、城中村改造项目的推进，无疑将为房地产行业带来巨大机遇。此外，一系列政策利好的叠加，持续推动房地产板块走强。

2、券商等非银金融大涨。今日是三季报披露的截止日，根据数据统计，前三季度，上市券商实现总营收合计3874.88亿元，同比增5.19%，净利润合计1103.01亿元，同比增10.2%。而龙头券商利润增速也都实现正增长下，刺激板块迎来短期爆发；

3、经济先行指标回升至景气区间，提振市场信心。统计局最新10月官方制造业PMI为50.1% 升至景气区间。10月份，随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，我国经济景气水平继续回升向好，给市场带来提振。

多重利好提振之下，今日市场于10时起快速拉升，并一度收复昨日失地。与此同时，两市成交量迅速放大，沪深两市半日成交额已突破1.3万亿，而全天更是突破2万亿成交大关。然而，在放量上涨的背景下，A 股的向好态势未能延续，反而随后出现冲高回落，午后甚至一度跳水翻绿，未能实现全天的持续上扬，原因何在？

我们认为，市场未能在放量拉升过程中实现突破的核心原因在于，当前市场仍处于存量资金博弈阶段，主要任务是消化前期巨额成交量，并等待海内外重要事件的结果尘埃落定。在此期间，三季报业绩表现会刺激部分板块走强，但同时也会致使部分板块走弱，市场整体维持震荡格局。

一方面，券商板块的拉升，核心还在于三季报业绩的回升以及四季度预期的增强，但没有增量介入之下，短期拉升的持续性值得观望。而同时三季报影响，消费板块的低迷在今日尽显。比如家电、美容护理、农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服饰等跑输指数，这其中白酒板块的洋河股份第三季度净利创出2011年以来同期最低，股价盘中大跌超5%。消费板块的低迷和证券板块的走强，在今日形成鲜明对比，也是指数未能持续上行的重要因素；

另一方面，尽管近期市场成交依旧活跃，但新的潜在资金或仍保持观望，不利于市场的揭竿而起。11月10日以来，市场整体保持区间震荡，在此前3.45万亿的成交之后，这里仍是以阶段的消化整理为主。而在此期间，市场仍受到海外美国大选的不确定以及国内重磅会议对增量财政预期的不确定性观望中，没有新的增量进入，指数难有较强的拉升。

因此，尽管当日市场在多方因素提振下一度拉升，成交量也继续放大，但整体震荡反复的格局并未改变。在重要事件落地以及新的增量资金未进入市场之前，市场或许难以出现较强的拉升。不过，即便处于震荡状态，市场仍保持相对强势，板块轮动下赚钱效应依然存在。随着基本面的持续改善以及流动性的不断释放，市场中期向好趋势逐步稳固，投资者应秉持牛市思维，继续持仓或在回调时考虑加仓或进场。从机会角度来看，随着政策的持续推进以及市场热情的高涨，并购重组依然是市场热点，可继续挖掘其中机会。同时，可继续关注股市重要政策工具落地背景下央国企以及机构重仓行业龙头的结构性机会。