卫宁健康

重点机构：睿郡资管、招商基金

调研摘要：

Q：如何看待下半年 的招标节奏和明年下游需求的释放情 况？

A：根据市场招投标情况以及主动放弃部分质量不高的项目，公司上半年新签合同订单金额小幅增长，预计下半年增速会有所上升，但可能不会有特别大的变化。从外部环境、行业恢复情况看，目前还有一定压力，整个下游客户需求释放节奏不及年初预期。预计下半年新签订单增 速可能会比上半年好一些，但要达到特别高的增长还有一定难度。从需求释放的角度来看，如果把周期拉长一点，整个医疗行业还是在持续增长，从国家卫健委发布的《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》中看，2023年整个医疗卫生总费用约9.06万亿，同比增长6.15%；2013年到2023年，整个医疗卫生总费用年复合增长约11.08%。

Q：请问WiNEX交付周期和毛利水平与传统数据相比如何？另外，能否分享一下WiNEX全年覆盖医 院目标数量等数据？

A：在WiNEX产品的基础上，我们对交付方式和交付工具做了改进和优化，如利用中心端云交付模式，样本案例的交付效率约提升30%左右，未来随着WiNEX产品成熟度的提升、交付数量的增加，我们预计交付效率和项目毛利率会进一步提升。目前WiNEX产品用户数约有三四百家，主要以门诊用户为主。今年上半年千万级订单中WiNEX约占1/3。

Q：二季度实际收入 有什么边际变化？

A：二季度软服收入逾5亿元，同比略有下降。公司有高质量发展方面的变化，减少一些低毛利合同，上半年毛利包括第二季度毛利明显提高，软服毛利上半年已逾50%，更追求合同质量；新产品逐渐成熟、云交付的交付方式，也使毛利率逐渐提升。

Q：对于下半年的经 营节奏，公司有什么样的展望？

A：下半年从行业营运周期数据来看，一般会比上半年好。预计今年下半年较上半年会有一个明显的数据提升，全年展望可能比去年好，但不会有特别巨大的变化。

Q：公司的战略规划 是什么？

A：公司的战略规划是通过推出新产品替代老产品，提高产品化程度、组织结构匹配和交付效率，来提高市场竞争力。同时，公司也在依托用户资源帮助创新业务平稳发展，包括互联网医院等，逐渐走出困境并降低亏损。公司会围绕这个战略一步一步实现。

券商研报：

德生科技

重点机构：

调研摘要：

问题1：今年G端业务普遍预算都比较紧张，公司从G端到C端转型的过程，未来通过“AI服务引擎”这个工具带来的业务增量点是什么？

答：您好，公司以“AI服务引擎”带来的业务增量点主要体现在两方面：

(1)商业模式升级带来的多元化结算方：G端业务的预算普遍比较紧张，公司在商业模式上寻求突破，从单一的产品买卖、项目定制转变为持续的运营服务，通过“AI服务引擎”寻找到有资金预算的结算方，包含场景资金方、银行金融机构、政府专项资金等。例如：在就业场景，有政府专项的资金实现各项服务落地，且在运营过程中也会与其他B端形成分润的运营模式；在社保卡业务上，公司以社保卡为基础不断叠加创新业务，积累了较多的金融伙伴资源，带动了合作伙伴的付费意愿。

(2)精准服务按服务量结算：公司在运营服务中以AI为工具，政府公益性平台为基础，不断叠加场景应用，将更多的服务精准触达到C端市场，并按服务量收费。例如：在就业运营服务中，公司通过推荐岗位、人岗匹配撮合，按实际的服务人次交付结算。感谢您的关注！

问题2：公司AI便民服务站具体的业务场景、及落地进展如何？

答：您好，公司AI便民服务站已成功落地银行、就业、校园、医院等应用场景：

在银行场景，公司通过AI便民服务站直接触达C端，是主动发卡服务的升级版本。公司三代卡发放城市超130个，目前正在加速推广落地这种模式，已有数个省份的地市进入新模式结算阶段。

在医院场景，公司通过AI便民服务站推动信用就医签约，且在医院端提供导诊、陪诊等服务，实现精准触达、高效签约，目前公司已在广东省内多个地市超70家医院上线信用就医无感支付服务，签约客户数近70万人；其中用AI工具深度服务的医院有多个。

在就业场景，公司通过在就业驿站部署AI便民服务站，以AI工具实现人岗撮合匹配，并按服务人次交付结算。目前公司已在广州市荔湾区就业零工市场深度服务，且广东、广西等已有部分地市正在参照该模式复制推广。

在校园场景，公司AI便民服务站担任“AI就业辅导员”角色，为学生提供AI修改简历、AI模拟面试等服务，以AI工具提升就业服务效率。目前在广州高校已有部署，公司正加速推动AI便民服务站在校园场景的落地。感谢您的关注！

问题3：公司从TO G向TO C的转变中，营销思路和人员结构会如何改变？

答：您好，公司未来的营销思路不再是单纯卖设备、卖卡，更多是转向提供运营服务，按服务量结算。在人员结构方面，公司在传统业务量萎缩的情况下，团队做结构化调整，未来公司会向平台型发展，核心的运营服务团队由公司自己管理，同时会以合伙制方式发展部分营销、运营团队。感谢您的关注！

券商研报：

山东钢铁

重点机构：中欧基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

问题1：中国宝武参股山钢集团、宝钢股份参股山钢日照后，对山钢集团、公司带来哪些改变？

答：2023年12月，山东省人民政府与中国宝武在山东省济南市签署合作框架协议及相关投资协议，中国宝武战略投资山钢集团。通过战略投资，中国宝武持有山钢集团49%股权。同时，中国宝武旗下上市公司宝钢股份以107.03亿元现金收购山钢集团持有的日照公司48.6139%股权。公司推进公司治理体系建设，创新打造宝武参股山钢集团、宝钢股份参股山钢日照的“两参”模式，战略合作红利持续释放。

根据重组协议约定，中国宝武在山钢集团层面派出相关人员担任董事、高管，积极发挥股东作用，推动山钢集团完善公司治理；帮助协调银行等金融机构，大力降低融资成本。

宝钢股份作为日照公司重要股东，积极发挥股东作用，从采购、销售、研发、制造、财务、信息化等方面全力协同支撑公司下属山钢日照基地，通过开展协同支撑百日计划，上半年累计创效4.4亿元，二季度环比一季度实现扭亏，减亏幅度高达128.21%；同时对公司济南钢城(莱芜)基地实施一体化协同支撑，4-6月累计形成协同项目95项，整体协同效益逐步显现，二季度环比一季度实现减亏，减亏幅度达22.88%。

公司充分借助宝钢股份的管理、技术、人才及资源等优势，建立健全高效协同推进机制，深入挖掘协同支撑项目，努力在采购、销售、研发、绿色、智能等领域拓展协同空间，深度挖掘与宝钢股份的合作红利，最大限度提升协同效益，为应对严峻形势提供了有力支撑。

上半年，项目化、清单化推进上下游产业链协同，此次合作协同求解使“1+1>2”，助力公司提升核心竞争力，实现产业要素资源的集聚和优化配置，促进公司高质量发展。

问题2：钢铁价格持续低迷，公司对于四季度及明年的市场情况是怎样判断的？

答：目前国内钢铁行业高产能的局面没有得到根本性改变，行业运行仍表现为高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面，钢铁需求进入下行通道已经成为行业共识；房地产持续低迷，继续拖累建筑用钢需求，同时对工程机械等相关行业造成不利影响；地方财政紧张导致基建项目施工进度有所放缓；表观需求持续降低，没有好转的迹象。目前来看三季度难有好转。同时，我们对四季度的市场情况判断也并不乐观，即使有阶段小幅反弹，但总体低迷的趋势难有实质性改变，四季度及明年上半年钢铁行业面临的形势依然严峻。

面对严峻的市场形势，公司将充分发挥宝钢股份协同支撑作用，通过持续深化改革、加大降本增效力度、优化产品结构、强化用户服务、巩固拓展战略用户群等举措，努力消化各种增支减利因素，进一步提高产品竞争力，全力提升公司盈利水平，总之，我们有信心、有勇气、有底气应对市场挑战，尽快扭转当前生产经营的不利局面。

问题3：上半年济南钢城基地和日照基地经营情况分别如何，以及未来提升效益的举措有哪些？

答：两基地上半年经营情况：

济南钢城基地：上半年生产钢320.24万吨；吨钢成本降低99.78元、超预算19.78元；内销产品结构增效24.77元/吨，超预算4.77元/吨。

日照基地：上半年生产钢459.53万吨；吨钢成本降低55.54元；内销产品结构增效32.89元/吨，超预算12.89元/吨。

下一步提升效益的重点举措：

公司将牢牢把握“双参”模式下的重大机遇，坚持“四化”发展方向、“四有”经营原则，紧紧围绕“变革求生”管理主题，坚持一切以效益为中心，牢固树立价值创造理念，按照“1+6+N”总体谋划，深入落实“四个中心”原则，突出现金为王，坚持算账经营，深化精益管理，强化协同支撑，坚定不移固底板、锻长板、补短板，为下半年提级晋位、做强做优上市公司打下坚实基础。

一是进一步提振信心、解放思想、凝聚共识，大力倡导“跳出钢铁观大势、跳出常规谋创新”的变革意识，众志成城强韧性，坚定信心求突破，为股份公司扭亏增盈打牢思想基础。

二是深化管理变革，激发企业活力。实施总部机构调整、营销变革、采购变革、制造变革、设备管理变革、生产单元变革，全面提升运行效率。

三是在效率提升上再发力再突破。重点是人事效率、生产效率、资金效率、资产效率实现大的突破。

四是在全体系降本上再发力再突破。建立公司、厂部、车间三级成本管控体系，实现成本管控的体系化、精细化、深度化。

五是在产品经营上再发力再突破。瞄准一批合作潜力大、创效价值高、影响力强的潜在客户群体，充分发挥经营体实质化运行优势，全力开拓终端市场，快速提升直供比例。

六是在协同创效上再发力再突破。充分学习借鉴宝钢股份的管理、技术和人才优势，推动流程再造、业务重构，深度融合、协同发展，实现钢铁板块一体化协同运营管理，最大限度提升协同效益。

券商研报：暂无数据