周期顶部警惕 华尔街吸血乌贼

别对美联储降息幅度预期太高

2024年08月20日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

来源：杨易君黄金与金融投资

对时事政治、经济、金融感兴趣的人，只要连续关注五年以上，可能就会发现美国、华尔街致力于全球各领域控制舆论导向、带节奏。华尔街对全球经济、金融方向的认知导向，可能需要关注8-10年以上，且需善于深度思考，才能深刻感悟。

为何需要8-10年以上，因为这大致是一轮可以证伪的经济金融中周期。只有等到“海水”退潮，才会看到在华尔街舆论导向背景下的那些“裸泳者”。

华尔街致力于全球金融市场带节奏的目的，除了充当美国长臂治理全球的打手身份以外，更希望通过营造虚虚实实的“幻象”在全球剪羊毛。甚至，习以为常地“不择手段”。

华尔街鳄鱼吃相，尤以“高盛”最难看。笔者时隔几年就会发一篇揭露华尔街、高盛难看吃相的文章，以此警示国人，尤其警示中国企业切忌“以虎谋皮”，在与美国金融机构打交道时，要万般、十万般小心！！

当前，欧美处于显而易见的经济、金融周期顶部，华尔街会以美联储降息题材为由头，竭力炮制各种“软着陆”“新启航”幻象。跟随其导向，当心吃大亏！故笔者认为是该再次警告国内投资者、企业警惕华尔街在经济金融周期拐点设套的时候了！

回顾近20年多年那些惨遭华尔街毒手的中企，中航油、中国远洋、南方航空、东方航空、中国国航、深南电、中信泰富、中石化等，哪一家不是实力雄厚、财大气粗？然在华尔街设置的陷阱与屠刀之下，无一不显弱鸡、无奈。

在与华尔街的合作翻船后，中国远洋损失39.5亿元，东方航空损失62亿元，中国国航损失68亿元，中航油损失4.5亿美元，中信泰富巨亏186亿，2018年中石化据传损失46.5亿……。引诱这些中企入瓮后挥刀的屠夫，是高盛，尤其新加坡高盛。2020年中行原油宝事件，投资者损失70亿以上，同样惨重，背后还是高盛（事后高盛显摆了二季度在能源交易中的超额收益）。而CME交易所竟然也参与进来助纣为虐打劫原油宝，事前一个月修改交易所报价程序，允许出现负油价，哪怕事后证明，就是为了那一天，2020年4月20日。

请读者再次阅读笔者2020年5月28日文章“观华尔街对中企的历史烂招 思金融出海与引狼入室”

观华尔街对中企的历史烂招 思金融出海与引狼入室׀•威尔鑫

2018年文章“高盛对中国公司犯下的那些罪与恶”也可再读读：

高盛对中国公司犯下的那些罪与恶

主要回顾了中航油与新加坡高盛事件，深南电与新加坡高盛事件，高盛如何玩死希腊引爆欧债危机……

笔者一直保存着2020年4月20日原油宝案发历史前后与案发现场图片，油价如何从20美元上方杀跌至零下40.32美元的“极寒”过程：

以时不时警示关注笔者的投资者：即便你不用杠杆，只要肉够肥，华尔街依然有办法让你爆仓！

投资者要警惕与狼共舞，不要轻易参与国际市场，尤其不要轻易参与灰色、黑色的国际市场交易。黄金市场灰黑色渠道太多，请投资者选择合法的国内正规渠道。

企业要警惕金融出海，近年在美元债上栽大跟头的地产企业不少，又是血淋淋的教训！警惕美元债！目前美元资产泡沫严重，都需警惕。

对慕洋犬为华尔街传声鼓噪保持警惕！！

回到本篇正题，警惕华尔街对于美联储利率周期的带节奏，清醒认识美联储与美国财政部的“二人转”，别只盯着美联储的独角戏对经济金融周期进行思考与推导。

还是拿高盛带节奏说事，回顾高盛首席经济学家Jan Hatzius（剪﹒哈蛛丝）关于美联储利率周期的“导航预测”：他最早预测美联储2023年12月开始降息，然后修正预测为2024年1月，再修正至3月，进一步修正至5月，继续修正至6月，然后突然不确定美联储什么时候降息了，目前随流继续预测美联储9月推开降息时间窗……

应如何理性看待美联储利率周期呢？

笔者以为，投资者的视觉、思维应该放得更宽一些，应该聚焦美国“流动性周期”。利率周期只是美国流动性周期的一个重要因子而已。

美国流动性调控，并非美联储的独角戏，而是美联储与美国财政部的二人转，再加汇率调控伴奏。

关于9月美联储议息会议，9月初公布的8月就业市场数据无疑非常重要。但笔者有个怀疑，即便8月美国非农数据如7月一样糟糕，失业率进一步上行，笔者倾向美联储可能还是只会降息25点。而如果8月美国非农就业数据超预期好转（可能性似乎不太大），失业率没有进一步上升，那么9月美联储“按兵不动”让市场大感意外也有可能。

总体而言，若无非常明显的经济衰退迹象，笔者倾向9月美联储降息50点的可能性不太大。但是，这并不代表美国基于经济下滑或衰退的宽松济困会放缓。它们可能“继续”：明修栈道暗度陈仓！

当所有人视觉完全被华尔街喉舌导航聚焦于美联储时，美国本质上的宽松早已开始，由美国财政部执行，大肆发债。但投资者几乎见不到对美国财政部超常规“饮鸩”济困助泡沫的怀疑与声讨之声！首先观截止7月1日的美国M2货币存量及其同比增速图示：

截止7月1日，美国M2货币存量20.9475万亿美元，同比增速为1.35%。美国M2货币存量最高值为2022年4月18日当周的22.0488万亿美元。

两年多过去了，美联储依然牢牢控制着美国流动性阀门，再加高利率延续，让人感觉美国流动性紧缩控制得非常严格。

实际情况真如此吗？观由美国财政部掌控的债务阀门图示：

截止7月末的美国市值为33.07万亿美元，迭创历史新高，六月数据为32.2844万亿美元，也即七月美国国债又增加了7856亿美元。一个月啊，相当于人民币超5万亿的债务扩张，注水何其严重！

2021-2023年美国控制通胀期间，美国国债市值底部为2022年9月的28.4328万亿美元。不到两年时间，国债增幅约3.8万亿美元，约合“量化宽松”30万亿人民币的规模。

几乎可以肯定，若无近两年美国总体债务超30万亿人民币的实质性宽松，就不会有近两年美股、美国地产泡沫的延续。

再次提请注意：2022年9月这个时间窗，是美国国债市值中期见底于28.4328万亿美元的月份。同时，也是美国股市、地产指数见底的月份。近年全美房价指数、美股指数形态，与美国国债市值形态多么相似：

目前，美国地产泡沫已超2008年金融危机前水平，此轮地产周期年化涨幅7.86%，2008年地产牛市周期年化涨幅5.74%，远落后于此轮涨速；

美股估值也处于140年大周期顶部。如笔者稍早引用过的巴菲特对美股系统性估值的重要量化工具之一，美股市值与GDP比值图示：

目前该比值位于美股1880年至今140多年绝对高位区，且近年加速赶顶造泡沫的过程非常清晰。

近月巴菲特大肆减持美国科技股、银行股，彰显对美国经济、金融周期见顶的敬畏之心。然一些慕洋犬却不断迎合、传声华尔街舆论导向。高调发挥“巴菲特恐惧时，我贪婪”的“殖慧”。

美联储依然在二人转中继续“表演控制流动性阀门”，然当美国巨大的财政宽松都已对经济金融不起作用时，是不是就到了美国经济金融饮鸩止渴后毒发崩溃的时候了呢？

若如此，抛开愈发严峻的地缘政治危机不谈，单纯的欧美经济衰退或金融危机避险，都会继续推动金价趋势上行。

当美国财政手段对经济金融的注水效应逐渐失效，在经济金融一肚子“水与泡沫”时，美联储货币、利率手段还能接力注得进水，并立竿见影地令美国经济金融继续“发胖”吗？不可能！

美联储对经济金融的调控，还需依靠必将基于金融风控而掣肘美联储的二传手——商业银行。

不少观点认为黄金市场运行逻辑紊乱，那是因为没有看懂黄金市场运行逻辑。甚至也没看懂美国经济数据对美元的影响逻辑，什么是杂音，什么是主调，太多人搞不清楚。他们更搞不清美国经济金融的虚幻与现实，搞不清华尔街从戏场中扔出的馅饼毒性！

请投资者远离美国金融资产！冷视美联储、美国财政部二人转，以及华尔街的配角戏！