近期中百集团和东百集团毫无疑问是市场上的明星，特别是中百集团，明明业绩是亏损而且是历年来最大的，还要加上重要股东永辉超市清仓所有股份，而且是亏损状态下出售。但是股价却从11月底4元多开始连续狂飙，近期更是6连板，以涨停方式到达14元多的位置。万联证券表示中央经济工作会议将扩大内需任务提升至首位，通过增加居民收入和稳住财富预期、给予政策补贴刺激、创造新的消费增长点等多个方面着手提振消费。预计未来消费市场潜力有望得到激发，因此大量资金涌入商业零售行业。
可是在1月1日阿里突然公告，以最高金额约为131.38亿港元，折合每股1.75港元的价格出售高鑫零售。高鑫零售是以大润发及欧尚作为品牌经营大卖场，也是中国最大的综合大卖场营运商，截至2024年9月30日，高鑫零售集团员工人数为85778人。很显然，这是一家非常庞大的商业零售企业，按照研究员的分析未来会是非常有潜力的。可是看看阿里出售高鑫零售的价格，实在是让人吃惊。1.75港元的价格仅为发布公告之日前价格2.55港元的不到7成，而且高鑫零售是阿里高价入股的，巨亏。阿里的认赔出局让投资者很受伤，公布被出售消息之后高鑫零售的股价大跌20.16%。
2017年大润发年销售额达到1000亿元，净利27.93亿元，拥有门店461家。2017年底，阿里斥资约224亿港元成为其第二大股东，收购高鑫零售36.16%的股份，三年后阿里再度出手追加280亿港元投资，持股78.7%，该年巅峰时期，高鑫零售最高市值曾突破1000亿港元。那个时候马云首次提出“新零售”概念，原阿里CEO张勇也曾认为经济没有实体和虚拟之分，只有新旧之别。若能将互联网、实时用户数据等科技力量用来提升运营效率，新零售板块潜力无限。还记得那个时候非常流行的概念吗？O2O，也就是Online To Offline，线上到线下的商业模式，是指将线下的商务机会与互联网结合，让互联网成为线下交易的平台。在这样的预期下，阿里大笔收购各种零售资产，包括银泰商业、高鑫零售、苏宁等多家公司的股权。但是很遗憾最终失败了，银泰和高鑫零售已经巨亏出售，认赔。
为什么强大如阿里也没能做好商业零售呢？商业零售企业最大的困境就是成本高昂，包括人工成本、场地成本、物流成本等各个方面。以前商业零售企业的毛利率是比较高的，因此过的还比较滋润。但是随着互联网的普及和电商的兴起，大众的消费习惯与体验正慢慢改变，线上购物的便捷和低成本更吸引消费人群。同样的商品在电商购买会得到更低的价格，同时还能享受到送货到家的方便，更有随时退换货的便利。再加上很多实体商业企业为了扩大销售也同样搞了线上购物，反而更降低了自己的存在感。在电商的竞争下，曾经无比强大的苏宁易购和永辉超市都亏损累累，曾经在国内风光无限的家乐福也频频关店，大润发也顶不住了，还有更多的上市商业零售企业严重亏损濒临退市。
也许正因为看到了这一切，阿里最终选择认赔出局，退出这一行业，止损。当然也有人会逆势而为，如名创优品以63亿元收购永辉超市29.4%的股权，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份。
事实上阿里并不是只有在商业零售这一块投资上出现了巨亏，之前的大收购中曾经有优酷土豆、高德地图、饿了么、UC浏览器等公司，现在来看这些收购似乎都不是很成功，并没有实现之前的很多想法。其实阿里的做法在上市公司中非常普遍，当上市获得大量资金，特别是因为超募获得了远超计划的资金之后，最常见的做法就是大量对外投资和并购。试图通过这样的方式来快速做大做强，最时髦的口号就是多元化。
可是多元化最大的问题，实际上就是跨行业之后的管理能力问题。某个上市公司的股东和高管可能在自身所处的行业是非常专业的，因为他们能够做大做强成为上市公司，这本身就反映出他们的能力。但是这并不意味着管理层具备其他行业的判断力和领导能力，在其他领域投资的时候极易出现失误，从而产生较大的损失。从上市公司历史上来看，企业多元化战略成功的案例较少，反而是踩雷更多。前几年多次被提及的商誉暴雷，就是因为上市公司高价并购特别是跨界收购的时候因为经验不足而发生的。现在阿里选择巨亏也要出售这些公司，并不是什么坏事，甩掉那些看似不错实际上却是拖累自身发展的资产，才有可能给投资者产生更好的回报。
通过阿里的几次巨亏案例，作为普通投资者来说，我们应该牢记什么呢？1、企业多元化发展成功的机会并不高。2、发生高价并购热门资产事件，对股价的刺激会很明显，但是更适合高抛，而不是追高。3、如果一家管理优秀的公司也不能改变亏损命运，接盘者多数都会踩坑。
