长期持有五大行吃股息，啥时候还能进场啊？

五大国有行又快新高了，不知道大家有没有注意，最近股市不好，但中农工建交五大行悄默声的又要逼近之前那波中特估行情的高点了，其实不光他们，高股息的很多都快新高了，这说明长期稳健资金还是在持续进场，巴菲特在日本已经给打了样，在不确定性较高的时代里，重资产、高分红的标的才是好标的。

有粉丝朋友就要问了，你说经济不好，企业赚不到钱，也不贷款，或者说贷款还不上，银行不是应该很多坏账，业绩大受影响么？我们还等着跌下来进场呢，咋也不跌呢？

这个是肯定的，银行业绩肯定受经济周期影响，但是这里面有一个时间差，银行业绩的好坏周期跟经济周期、企业盈利周期是不一致的，从历史数据来看，正常是能滞后一年左右。

背后的逻辑是，经济周期迈入衰退的时候，企业挣钱少了，但是在早期他是有能力支付银行贷款利息的，直到衰退后期，企业利润越来越少，直到最后丧失偿还能力，才有可能给银行造成坏账。

而我们一直是坚持逆周期调节，在衰退期会采取降低利息，刺激信贷等方式，而对于银行来说，只要企业能借新还旧，对银行来说就不算损失，所以经济周期给银行造成坏账的影响是可以人为的被大大的削弱甚至延后。

但这里要注意，我们说的是企业，不是个人，个人的信贷跟企业不一样，经济周期衰退的时候个人直接面临的就是收入减少，或者降薪，或者被裁员，这都是企业早期自保的手段，而且个人也很难做到借新还旧，所以，越是在个人零售业务发力较多的银行，他受周期影响的滞后时间越少，人为影响的能力也越弱，也就是说他受周期影响的波动也可能更大，这就是招行跟五大行走势明显不一样的原因之一。

这个从招商银行近几年的逾期贷款数量可以看出来，你再看一下交通银行的，之前我们在招行为啥跌落王座那一期里也提过这个。

那这么说银行会不会就没有周期了？当然不会，不良资产的爆发只能延后削弱，不会消失，他不可能不爆发，但是他的爆发是可以控制的，肯定是要在经济周期转暖，银行利润增厚的时候，上一次银行不良资产也就是新增逾期贷款爆发的高峰是在2015年，以十年的周期计算，下一次是什么时候呢？

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