2024年11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，推动资本市场高质量发展，迈出提升上市公司治理质量和股东回报的关键一步。

一、市值管理：上市公司提升投资价值的关键手段

市值管理是上市公司通过战略措施提升投资价值、增加股东回报的过程，并非依赖股价涨跌，而是优化公司治理、提高经营质量等，让公司真实状况和潜力在市场合理反映，提升股价与投资者回报。《指引》强调其核心是提升上市公司质量以合理反映投资价值，公司要注重经营和盈利能力提升，通过并购重组、股权激励等手段推动价值与回报增长。

二、《指引》四大核心内容解读

《指引》15条规定涉及四个主要方面：

1. 市值管理的定义与目标

明确市值管理定义和目标，要以提升公司质量、盈利能力为基础，促进价值合理反映。上市公司需专注主业、稳健经营，注重股东回报，强化信息披露和投资者关系管理，增强市场信心。

2. 相关主体的责任与义务

明确各方责任，董事会决策要以提升公司质量为核心，董事长推动市值管理落实，董事和高管积极参与相关工作。董秘要做好投资者关系和信息披露，控股股东可增持股份增强信心、推动回报增长。

3. 专门要求：主要指数成份股与长期破净公司

- 主要指数成份股公司：需制定市值管理制度并披露，内容包括负责部门或人员、职责、财务指标监测预警机制、股价大幅波动应对措施等，在年度业绩说明会披露执行情况。

- 长期破净公司：市净率长期低于行业平均水平的公司，要在年度业绩说明会上披露估值提升计划并定期报告执行情况，增强投资者信心。

4. 市值管理中的禁止事项

禁止上市公司以市值管理为名违法违规，如操纵市场、内幕交易、虚假信息披露等，要确保不损害中小投资者权益。

三、《指引》对上市公司和投资者的影响

1. 对上市公司的影响：具体为完善市值管理制度，加强经营和财务监测；通过业绩说明会等加强与投资者沟通；通过股权激励等方式增加股东回报。

2. 对投资者的影响：对中小投资者是积极信号。规范市值管理能让投资者更好了解公司，做出理性决策。一方面保障投资者回报，上市公司更注重回报提升；另一方面增强市场信心，上市公司加强信息披露，减少不确定性。

四、政策背景与市场反应

《指引》是资今年4月相关意见提出加强对上市公司市值管理引导，证监会广泛征求意见后发布《指引》，完善市场机制，促进资本市场健康发展。社会各界总体支持并提出建议，证监会采纳调整，增强政策操作性和执行力度。

五、结语

《指引》的发布是中国资本市场的重大进步，随着实施，上市公司将提升自身质量、强化市值管理，通过信息披露和股东回报政策提升市场信心，推动资本市场健康发展。对投资者而言，投资环境将更透明、公平，有望获得更好回报。