近日，扬州亚星客车股份有限公司（证券简称：*ST亚星；证券代码：600213.SH）宣布，基于当前市场环境及公司情况，公司拟主动终止股票上市交易，作为补偿，将为在册股东提供现金选择权。在*ST亚星之前，A股存在数家公司主动退市的先例，其中一家公司退市后5年重新上市。

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*ST亚星宣布主动退市，明确补偿方案

2024年8月3日，*ST亚星发布公告，公司近日收到控股股东的函件，基于当前市场环境及公司情况，提议公司以股东大会决议方式主动撤回*ST亚星股票在上海证券交易所的上市交易。截至目前，本次终止上市处于筹划阶段，尚需提交公司董事会、股东大会审议，并取得监管部门批准，公司股票自8月5日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

当晚，有投资者提问：公司主动退市，股民持有的股票如何处理？8月5日，*ST亚星发布进展公告，为充分保护投资者利益，本次终止上市方案将对全体中小股东设置股东保护机制，终止上市事项经股东大会审议通过后，将由控股股东潍柴（扬州）投资有限公司（以下简称：潍柴扬州）向其余登记在册的A股股东提供现金选择权，取得交易所终止上市批准后申请在全国股转系统转让。

现金选择权应参照《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号——业务办理》之《第九号——现金选择权》的规定进行披露和实施。*ST亚星停牌前30个交易日每日加权平均价格的算术平均值为5.75元/股，停牌前最后1个交易日收盘价为5.84元/股，现金选择权的行权价格将在5.84元/股基础上给予一定溢价，具体价格待定。

定期报告显示，截至2024年3月末，*ST亚星总股本28600万元，普通股股东总数28966户，控股股东潍柴扬州持有17820万股股份，占总股本的比例为62.31%，其余在册股东持有10780万股股份。

经营业绩面临较大压力，净资产为负值

*ST亚星主要从事客车制造和销售业务，近几年面临较大经营压力。2020年至2023年，*ST亚星的客车销量分别为2950辆、2023辆、2286辆、1988辆，分别实现营业收入18.79亿元、9.79亿元、14.77亿元、12.10亿元，实现归属净利润-1.58亿元、0.02亿元、-1.96亿元、-3.37亿元。

新能源客车已经成为最近几年客车行业增长的重要驱动力，2022年底新能源客车补贴退出后，行业竞争更加激烈，而*ST亚星在这场竞争中遭遇了滑铁卢。2023年，*ST亚星仅卖出新能源汽车378辆，较2022年销量减少72.45%。

在收入下滑的同时，*ST亚星还计提了大额信用减值损失。截至2023年12月31日，*ST亚星应收账款余额17亿元，其中账龄1年以上应收账款余额12.43亿元，账龄5年以上应收账款余额达到4.71亿元，当期新增计提坏账准备1.29亿元，期末坏账准备金额5.46亿元。多重因素影响下，*ST亚星遭遇大额亏损，2023年末，公司归属于上市公司股东的净资产为-1.78亿元，被实施退市风险警示。

2024年上半年，*ST亚星预计实现归属净利润-2700万元至-1800万元，与上年同期相比，亏损有所收窄。

主动退市不乏先例，均提供现金选择权

主动退市在A股市场虽然罕见，但并非没有先例。在*ST亚星之前，*ST二重（601268.SH）、*ST上普（600680.SH）、*ST航通（600677.SH）、经纬纺机（000666.SZ）等公司先后出于经营活动困难、经营能力面临不确定性的原因选择主动退市。

其中，*ST二重于2015年5月终止上市，进入全国股转系统挂牌，后更名为国机重型装备集团股份有限公司，退市期间实施了司法重整、资产重组、定向发行引入战略投资者等改革与调整措施，资产质量明显提高，盈利能力显著提升，2019年底向交易所提交重新上市申请材料和补充材料。2020年5月，交易所同意国机重装（601399.SH）重新上市交易。

上述公司均为股东提供了现金选择权。以最近退市的经纬纺机为例，公司股票自2023年9月1日开市时起开始连续停牌，截至前一个交易日8月31日，经纬纺机收盘价8.97元/股，在此基础上确定现金选择权行权价格为9.24元/股，意味着满足条件的股东可以9.24元/股的行权价格获得现金对价，每1股有权行使现金选择权的股票将获派1份现金选择权权利。