在资本市场，沉寂多年的百度再次站在时代的聚光灯下。
在美债利率上升的大背景下，中概股跌多涨少，但百度股价走势较为平稳，截止到目前，百度在6个月内，累计涨幅近300%。
那么问题来了，百度的股票还能买吗？结合Q4财报以及现阶段百度的相关现状，言叔认为我们应该关注百度两个问题：
1、在信息流玩家的强势崛起下，百度能过守住搜索业务的基本盘？
2、云+AI等创新业务能否支撑起未来十年的百度？其距离商业化落地还有多远？
守正不出奇的基本盘
根据百度最新披露的数据，2020 年四季度百度核心收入231亿元，同比从上季度3.3% 小幅提升至6.4%，在原公司同比增速指引（-1%至10%）稍上位置，小超市场预期。
剔除爱艺奇媒体广告收入，四季度百度核心广告收入为192亿元，同比继续零增长，与上季度基本持平。
但事实上，四季度广告行业普遍回暖，百度核心广告本季度也只是保持了基本不萎缩的状态，相比线下广告同行如分众等20%+左右的增速状态，只能说是差强人意。
综合相关数据来看，言叔认为，百度的业务守正尚可，并不出奇。
广告业务仍属于增量赛道，百度活跃用户厚积薄发。根据产业信息网统计数据显示，2010-2019年我国互联网广告市场增速虽然放缓，但是我国互联网广告市场规模呈现出逐年上升的发展趋势，2010-2019年我国互联网广告市场规模复合增速达40%以上。
外界普遍认为，百度在移动互联网已经没落，搜素广告已死，但事实上，百度所在的广告赛道不仅在稳定增长，且百度自身也并不如外界想象那般不堪。
根据QuestMobile数据，百度在月活跃用户增长方面依旧能跻身互联网前三，与抖音的月活用户增长速度不相上下。
综合来看，在广告业务处于增长赛道，百度依旧有能力牢牢守住广告业务的基本盘。
广告业务不出奇从过去来看，百度主要广告营收是依靠搜索广告。但随着字节系产品的崛起，信息流广告开始强势夺取搜索广告的市场份额。
在2018年以前，搜索广告所占比重是大于信息流广告的，但在2018年之后，信息流广告占比正式超越搜索广告。资本市场的投资者也开始用脚投票，自2018年起，百度股价正式进入下跌通道。
不过，在这一阶段，百度开始积极转型，在广告业务上，积极向手机百度的信心流业务转型，因为从时间上来说有点晚，但可以发现百度的手机百度已经逐渐抵御住信息流的侵蚀，股价也在2020年开始缓慢爬升。
综上所述，百度的广告业务属于守正尚可，并不出奇，百度的广告业务依旧是最核心的现金奶牛业务。
云+AI，成为百度未来十年的支撑点
纵观百度2020年股价变化图可以发现，百度股价在两个位置起跳，而起跳位置对应的两个时间点分别是，百度召开AI开发者大会，以及百度宣布和吉利合作造车。
为何百度研究了多年的创新业务，过去的资本市场并不买账？
在言叔看来，是因为投资者担心百度的创新业务在大投入下，得不到足够的回报，最终拖累百度整个基本盘。
但是这个质疑则在去年两个时间点被打破。
智能云成为百度链接未来的接口在百度的Q4财报中，百度首次披露的具体营收，财报数据显示，云业务第四季度同比增长达到了 67%，年化收入 130 亿元，相当于本季度收入 32.5 亿。
从数据上来看，百度的云业务收入增速保持较高水平，具备较大潜力。
云计算板块，国内的玩家都无法绕开阿里云和腾讯云这两座大山。云计算业务显然是重投入的业务，有着较高的技术壁垒，以及需要足够资金支撑研发以及架设服务器。
不过，在言叔看来，百度的云业务并非是要在云计算业务上与阿里、腾讯一较高下，它更多的意义是作为一个承接未来的“接口”存在。
值得注意的是，在云业务收入中，也包含了增速不错的小度智能音箱。对百度来说，硬件销售收入的多少可能意义并没有那么大，但其作为家庭流量入口的作用确是关键性的。
但有自身云服务的支撑下，百度的云业务可以模仿苹果和亚马逊的模式，小度音箱可以将百度旗下爱奇艺、搜索、短视频全部打通，实现对终端用户赋能。
目前，小度智能音箱在全球范围内来看，其销量和实力并位于一流。根据，国际权威调研机构Canalys2020年Q1智能音箱出货量报告显示，全球智能音箱2020年Q1出货量共2030万台。
作为国内智能音箱品牌领军者，百度旗下人工智能硬件品牌小度全品类出货量370万，在牢牢占据国内第一的同时，国际排名超越谷歌升至第二。
综合来看，百度的云业务并不像阿里云和腾讯云一样，为用户提供Paas、Iaas类的服务，百度的云业务是提供给未来百度打造物联网的底层支撑。
目前，相比起国内份额比百度云业务还少的金山云来说，百度的估值应该是金山云市值的400亿元之上。
阿波罗打造百度的第二条增长曲线在百度这一轮股价上涨中，无疑和百度的自动驾驶脱离不开关系。
要知道，在去年高盛对百度给出的估值模型中，百度自动驾驶业务估值仅占总体的3%，其中核心原因便是百度的自动驾驶业务没有营收，商业化落地遥遥无期。
高盛对估值的估值模型底稿
但在百度宣布和吉利合作造车后，预计三年内能生产出第一款新能源汽车。至此，这种预期就有了落地的空间。
从技术上来看，百度的自动驾驶技术位于全球最顶级的水平。知名研究机构Navigant Research (以下简称NR) 发布最新自动驾驶竞争力榜单。2020年，唯一上榜的中国玩家百度Apollo排名再次跃升，首次挺进NR报告国际自动驾驶 "领导者" 行列。
根据图中的数据来看，百度Apollo从2017年起，一路从第三阵营、第二阵营，超越众多老牌选手，最终出现在第一阵营——行业 "领导者" 的位置。其中，按照综合评分，Waymo仍处第一阵营龙头，Cruise、福特紧随其后，百度排在全球第四。
虽然在国际上，百度依旧第一梯队还有一定距离，但是百度在国内是妥妥第一名。如果这个数据还不够有冲击力，言叔再来给你们来一份数据。
从这份名单可以看出来，市面上大部分做自动驾驶的创业公司都是出身于百度，百度可以说是，自动驾驶的“黄埔军校”。
随着百度自动驾驶技术落地有了预期，各大投资银行也纷纷上调了百度自动驾驶业务估值。
数据截止到2020年底
综合两个纬度来看，百度的广告业务守正不出奇，云+AI业务从PPT阶段正式进入讲故事阶段，在这一阶段，随着故事的逐步落地，百度的市值还有进一步的提升空间。
在现在这个时间，百度进入转型的关键节点，云+AI如预期般商业化落地，百度凭此便有可能再次回归互联网第一梯队，如果转型失败，仅凭的广告业务无法支撑千亿美元市值的百度。
