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昨日国办的1号文件（《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，国办发〔2025〕1号，以下简称《指导意见》），刷屏创投圈。
此前，IIR研究院曾详细梳理过政府投资基金从政策制定、基金设立/监督、基金分布形态等多个维度的发展概况，并将我国政府投资基金的发展概括为六大阶段，即：酝酿期（1985年-2001年）、探索期（2002年-2007年）、起步期（2008年-2014年）、高速发展期（2015年-2016年）、规范发展期（2017年-2019年）及优化调整期（2020年至今）。
2024年12月16日，国务院常务会议专门研究促进政府投资基金高质量发展的政策方向，指出要构建科学高效的管理体系，突出政府引导和政策性定位，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作政府投资基金，更好服务国家发展大局。
短短几周后，首个具体指向政府投资基金的国家级纲领性文件正式出台。作为如今国内股权投资市场的重要支撑性力量，相信昨日发布的《指导意见》，将深刻影响与重塑未来国内政府投资基金的整体格局，甚至整个私募股权市场（影响可能不会亚于2018年的《资管新规》）。
昨日的《指导意见》第四条中也提到，要发展壮大长期资本、耐心资本。积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本出资。而这或许也再次指明了，中国股权投资市场未来将发挥更大作用的资金方类型。
而我们“对面”的美国，近期也有一股力量，在积极推动美国的一类“新长钱”——美国养老体系的 401（k）计划，进入私募投资市场。
经IIR研究院总结，概括而言，美国养老保障体系也可分为“三大支柱” ：
第一支柱为联邦养老保险计划/联邦社保基金，它是由美国联邦政府发起的强制养老金计划，也是美国养老体系的基石，目前已实现广覆盖。
第二支柱为雇主养老金计划，也是美国养老金体系中规模最大的部分。雇主养老金计划分为DB（Defined-benefit plan，收益确定型）和 DC（Defined-contribution plan，缴费确定型）两种模式；如今，DC 计划已成为主流，而DC 计划中的401(k)计划，是第二支柱中最具代表性的计划，在DC计划中的占比也最高（401(k)计划主要针对私营企业雇员，在企业主导下由雇主和雇员共同进行缴纳，雇员退休后可以选择一次性领取、将其转入个人退休账户或者其他退休计划以及分期领取等方式领取；DC 计划类型还包括403 （b）计划（主要针对教育机构和部分非营利性组织）、457 计划（主要针对州和地方政府雇员等）等）。
第三支柱是以IRA (IndividualRetirement Account，个人退休储蓄账户）为代表的个人缴费计划。
IIR据英国《金融时报》的报道，最近，美一些代表性的人士和组织正在游说、推动即将就任的新一届政府，放开包括退休储蓄在内的更广泛的“资金池”，来进一步发展私募投资市场。
事实上，在“懂王”上一次任期的最后阶段，就曾希望放松管制，允许专业基金配置私募股权投资。
2020年6月，时任劳工部长的 Eugene Scalia 曾通过一封信函做出回应，希望减少401（k）计划配置于私募股权会引起诉讼的市场担忧，并表示，将私募股权投资添加到此类专业管理的投资基金中，将增加 401（k）的投资范围。同期，Eugene Scalia 还曾与证监会主席（Jay Clayton）一同做出过声明，认同私募股权投资的潜力。
而据 Defined Contribution Institutional Investment Association（IIR译：固定缴款机构投资者协会)的当年5月发布的一份调查报告，私募股权投资作为多元化配置的一个资产类别，在“目标日期资产”（target date's assets）中的占比，不到 1%。
Eugene Scalia 那份认可私募股权投资的信函发出后，受到一些组织的声讨，而进入到 Joe Biden 时期后，政策也开始转向，政府加强对私募投资市场（及反垄断）的监管。
另类投资巨头“阿波罗”的联合创始人之一、目前的 CEO Marc Rowan 近期也曾在活动上表示，在美国，401（k）计划大概有12-13万亿美元的规模，而现在他们都投资于什么？Marc Rowan 开玩笑说，现在美国的整个退休金体系，都要依赖于英伟达的表现（即退休储蓄过多配置于二级市场、指数基金）。
如今，在“懂王”2.0时代即将到来之际，相关人士和组织再次寄希望于打开一个可以比肩主权财富基金、捐赠基金等的新的长期资本渠道——希望未来能允许401(k)这类递延纳税的固定缴款计划，能够支持私募投资。
一位致力于推动此事的人士表示，美国有4000家上市公司（美国公司），但是有2500万家未上市企业。对于“普通人”（非高净值人群）而言，他们主要参与的投资机会都在公开市场，而如果这些普通投资者愿意，他们希望能做出努力，为普通投资者提供多样化的、与富人相同的私募基金的投资机会。
