生猪

供给方面：短期看，出栏体重处于历史同期低位，现金流紧张的企业或仍在积极出出栏。从屠宰数据看，三月的累计屠宰数据同比偏低，部分养殖企业或有压栏或者二育的动作，持续性要从出栏体重是否持续增加去验证。短期供应阶段性减少。中长期看，样本企业2月末能繁母猪存栏量为495.78万头，环比减少0.3%。国家统计局口径，1月末能繁母猪4067万头，环比减少1.8%。能繁母猪连续7个月减少。养殖亏损下，能繁去产能。但结合母猪生产效率以及仔猪和育肥猪的存活率看，整体供应效能回升，回升到去年11月末水平，供应效能连续2个月环比增加。

需求方面：屠宰开工率季节性回升。3月的累计屠宰量同比偏低，可能养殖企业在压栏或者二育增加。鲜销好转。

库存方面：冻品库存仍较高(同比四年均值高23.7%)，压制生鲜价格。

利润方面：养殖利润仍处于中低水平，盈利情况较去年同期有所好转。自繁自养利润本周-183.93元/头，较上周增加47.85元/头。

总结及建议：短期看，二育和压栏时有发生，屠宰数量不及往年同期，表明供给阶段性减少。屠宰利润好转，鲜销边际好转，消费有所起色。预计近月及现货价格稳中有涨。长期看，能繁显示去化，但生产效率的提高，抵消了能繁存栏下滑的影响。远期价格暂时看不到大幅上涨的驱动。操作上，跟随二育或压栏的节奏，依靠近一周的前低做多5-11正套，看不了很高，震荡对待。此外，远月盘面利润升水现货利润，养殖企业可以在盘面分批做卖出套保，锁定养殖利润。单边各个合约可以等回调至重要支撑位做多，不追高。

风险提示

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