做投资，讲道理：搏高收益，就要承担高风险。

但招商基金的基金经理付斌负责的所有基金好像都“不太讲道理”——近三年的收益率无一个跑赢沪深300，亏得少的30%以上，多的已经超过50%，而读懂君踩了付斌众多大雷中的一个——招商景气优选股票C。

这只基金让人体会到了什么是：穿越牛熊，从未景气。

不到三年时间，该基金亏损超过45%，即使坚持了很长一段时间的定投和不定期的补仓，读懂君的亏损仍然超过35%，收益率在持仓的十几只基金中长期处于倒数第一。

更有意思的是，这只基金常常出现与沪深300相悖的走势：沪深300大涨，这只基金微涨或微跌；沪深300小幅波动，这只基金多半是跌；沪深300大跌，不用怀疑，它多半跌得更狠。

读懂君的“体感”也被支付宝“基础指标360度”所验证，根据该数据：招商景气优选基金C“持有6月超大盘概率”是0.00%,“持有6月超大盘收益率”是-8.89%。

根据历史收益回测：该基金持有6个月历史盈利概率是11.50%，9个月是0.00%；持有6个月的历史平均收益率是-9.15%，9个月是11.97%。

如上文所述，不只是招商景气优选基金C，付斌操盘的基金近三年都没有跑赢沪深300，普遍为30%~50%的亏损。

为何付斌操盘的多支基金如此步调一致的下跌？投资标的同质化或许是一个很大的原因。

有自媒体统计：“按今年二季度前十大重仓股为例，招商企业优选混合A与招商兴和优选1年持有期混合两只基金前十大重仓股有德赛西威、奥特维、宁德时代、海信家电、晶科能源、安井食品、华鲁恒升、天孚通信、工业富联，这两只基金有9股票持仓是一致。

付斌旗下另外四只基金前十大重仓股也存在同样的问题，这四只基金分别是招商核心优选股票A基金、招商丰韵混合A基金、招商景气优选股票A基金、招商先锋混合基金，以今年2季度前十大重仓股为例，这4只基金有人福医药、华鲁恒升、晶科能源、通威股份、迎驾贡酒、卫宁健康、阳光电源、晶澳科技、中国船舶（有3只基金持有）。”

这不禁让人疑惑，不同基金持仓同质化如此严重，设立那么多基金干什么？就为了让新资金入盘 ？不知道。

操盘出这么“优秀”成绩的付斌何许人也？

公开资料显示：付斌，理学硕士,2008年1月加入中欧基金管理有限公司任研究员,2009年8月加入银河基金管理有限公司任研究员,2014年3月加入招商基金管理有限公司,曾任投资管理四部助理基金经理,协助基金经理进行组合管理,现任投资管理四部总监助理兼招商先锋证券投资基金基金经理。

据付斌在支付宝“经理指标”数据：近三年的赚钱能力超越0%同类，投资性价比超越0%同类，抗跌能力超越4%同类。

但你一定无法想象：拥有如此“傲人”成绩的付斌，居然一度是招商基金推出的明星基金经理，在彼时的宣传海报中招商基金特意突出“绩优五星名将”、“基本面选股专家”的人设，海报中也附加了其跑赢沪深300的几支代表作。

在付斌业绩辉煌的时候，有多个媒体发布过他的投资理念：宁在航母上寻石头，不去破船里找黄金。

据证券日报：付斌认为，趋势比估值重要，首先要找到具有确定性和高景气度的行业，“宁在航母上寻石头，不去破船里找黄金。”其次，坚持“稳定增长、确定增长、估值合理”的原则，通过盈利能力、成长能力、估值水平以及公司质量评估等各项因素优选有业绩支撑、经营稳健且发展前景良好的优质核心企业。

这些理念怎么看都觉得没毛病，但成绩就十分不堪入目——读懂君陪跑了小三年，从波峰开始站岗了小三年，航母上的石头在哪里？

真希望付斌在操盘过程中玩了老鼠仓，有老鼠仓起码说明招商基金的基金经理水平没问题、招商基金还是值得期待的，但你说有吗？咱也不知道，咱也不敢问。