截至本周，CBOT大豆期货主力在1053美分/蒲式耳，国内豆粕主力合约M05报收于2852元/吨，较1月9日2616元/吨上涨236元/吨，盘中最高触及2871元/吨。春节前夕，无论是国外CBOT大豆期货市场还是国内豆粕期价，都出现了一定幅度的上涨。由于利多推动：美国新任总统上台并未立即推出激进的关税政策，南美天气阻碍巴西大豆收割及阿根廷大豆种植生长，国内海关消息频出等。Mysteel做了近5年春节前后相关数据对比，让我们来看下豆粕在春节前后的表现如何？豆粕行情似久旱逢甘霖，春节后是否能延续节前涨势？
从对比近5年春节前后两周国内豆粕均价变化来看，春节后豆粕市场价格多数以平稳运行为主，小幅涨跌走势较为普遍，只有2022年春节后因美豆在春节期间大幅拉涨，使得豆粕在春节后均价大幅上调395元/吨，较为特殊。2-3月份国内大豆供应不确定性增强，从盘面来看，不论是豆粕还是豆油的3-5合约价差均有不同程度的走扩，如截至1月24日，连粕M3-5价差扩至320元/吨以上，最高扩至352元/吨。现货端也是如此，豆油及豆粕基差不断上涨，成交量增加都反映出市场对于后续大豆供应紧张预期。
图1近5年春节前后两周国内豆粕均价变化（单位：元/吨）春节长假即将来临，春节前一周国内大豆压榨量陆续减少，自1月25日压榨量下滑至12.66万吨，开机率下滑至24.91%。1月28日至2月4日春节假期期间仅极少数油厂维持开机，整体开机率维持在0.20%。直至2月5日（正月初八）油厂开机率逐步恢复，压榨量增至12.08万吨，开机率上升至23.77%。今年春节长假较往年多增加一天，整体停机时间也稍有增加，但整体开机压榨节奏较往年没有明显大变化。
下图为近5年春节前后2周豆粕产量变化，今年情况应当于往年情况大致相近，节后两周全国地区油厂开机将陆续启动，正月初八至初十将迎来油厂集中开机，豆粕产量和供应将在正月十五前恢复到正常运行。
图2近5年春节前后2周豆粕产量变化（单位：万吨）据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，国内2-3月大豆到港偏少：2025年2月份国内全样本油厂大豆到港预估93.5船，共计约607.75万吨（包含轮储豆）。此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2025年3月450万吨，4月980万吨。一方面因前期买船较少，而巴西收割进度导致装船较慢，导致2-3月份预期到港偏紧，尤其是3月份。
图3近5年春节前后进口大豆总库存变化(单位：万吨）截至2025年第3周，据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示，大豆库存521.47万吨，较前一周减少83.09万吨，减幅13.74%，同比去年减少96.97万吨，减幅15.68%。今年春节前大豆库存，是近5年最高水平，较去年次高还增加近40万吨，节后由于在途叠加卸岗到厂大豆增加，春节后1-2周大豆库存均有不同幅度的增加趋势，确保节后开机压榨顺利进行。
图4近5年春节前后豆粕总库存变化(单位：万吨）截至2025年第3周，据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示，豆粕库存55.67万吨，较前一周减少4.79万吨，减幅7.92%，同比去年减少41.14万吨，减幅42.50%。因节前备货高峰，下游提货进度较快，豆粕库存持续降库，豆粕表观消费量增加至195.38万吨，较前一周增加34.69万吨，增幅21.59%。今年春节前的豆粕库存较高仅次于去年，属于近5年来的高位值，但相对2024下半年来说，当前豆粕库存处于相对偏低水平。
春节将至，国内油厂已经迎来了大规模的停机，虽说节前备货已经结束，但是目前豆粕库存处于近半年来低位，加之巴西大豆收割进度缓慢且五家公司因大豆检验不合格，可能会令节后进口巴西大豆到港时间延后，这会造成国内大豆供应收紧，叠加美盘大豆反弹带动进口大豆成本上涨，支撑豆粕节前出现明显的反弹行情。近日阿根廷产区干旱天气不利于大豆生长，产量预期下调。此外，巴西南部干旱天气令农户感到担忧，大豆丰产前景预期增添了不确定性，国内工厂很快就面临这大范围停机放假，而豆粕库存继续下降为市场提供支撑，市场普遍看好节后行情，豆粕价格上涨驱动力或将有望继续增强。
