【导语】近期植物油行情受政策面、消息面影响颇多，一如老生常谈的印尼B40落地效果，二如美国生柴政策疑云未显，三如中美加贸易关系前景不明，四如中国停止接收五家巴西企业大豆货物，再如阿根廷干旱天气炒作、巴西大豆收割装船进度偏慢、南美播种慢等因素，均适时扰动行情走向，后市行情亦多依附于政策走向而定。
南美天气、巴西装船及播种情况
一、虽阿根廷产区天气偏干旱但仍处播种阶段，且干旱天气持续时间有限，近期降雨有所增多，短期对播种产量无明显实质性影响。需关注后续天气变化。
二、巴西12月底旧作结转库存约400万吨，同比下降180万吨。目前巴西大豆收制较慢，预计1月出口210万吨，2月收割加快，大豆出口可能增至700万吨以上，3月-7月之后预计增至1300万吨以上。当前进度偏慢，国内一季度大豆到港量或偏少，国内豆油库存将进一步去化，支撑豆油行情。据Mysteel调研显示，截至2025年1月17日，全国重点地区豆油商业库存89.59万吨，环比上周增加0.19万吨，增幅0.21%。同比减少3.36万吨，跌幅3.61%
市场消息，因检验检疫问题中国加强对进口巴西大豆报关单证审核，停止接收五家巴西企业大豆货物，虽其供应占比尚不明确，但预计对国内市场情绪及后续通关、到港问题有所影响，支撑豆油行情。
本周国内油厂一级豆油现货主流报价区间8052-8223元/吨，周内均价参考8165 元/吨，环比上周持平。截止到2025年1月23日，全国一级豆油均价8192元/吨，环比上周上涨19元/吨（涨幅0.23%）。本周豆油现货行情明显走强，虽盘面表现区间震荡、周度重心变化不大，但临近春节假期，油厂逐步停机放假、终端无采买需求，不过由于“年后大豆到港偏少、中国对巴西大豆通关查验趋严”等因素，贸易商对年后看涨情绪强，年前挺价惜售行为多、基差大幅上调，阶段性抬升现货成交行情。下周时值春节假期，市场无交易，行情或无明显变化，年后需关注巴西大豆到港及国内可能存在的放储问题及主产区天气、产量情况。
印尼B40、美国45z生柴政策
当前棕榈油价格已回落至国庆节前水平，市场预计印尼2025年实际完成约35%的生物柴油掺兑比例，一季度国内棕榈油买船偏少，预计产地和国内棕榈油继续去库，短期棕榈油下方空间有限，但也缺乏上涨提振。美国45z生柴政策偏空预期偏大，预计对豆油需求提振不足。
中美加贸易关系
中美加关系一方面切实影响菜籽及菜油供应情况，目前国内菜油库存高位、一季度或仍无明显去库推动，在生柴政策不利影响下菜油或处偏弱水平，但加菜籽反倾销结果将很大程度决定行情走向以及菜豆价差行情。
总体来说，近期豆棕菜等植物油行情波动频繁。豆油价格受国际大豆价格走强影响，呈现上涨趋势，但涨幅受限；棕榈油价格则因印尼B40生柴政策未如期执行而大幅下跌；菜油价格受美加贸易关系恶化及国内库存高位打压，领跌油脂市场。整体来看，植物油市场受多种国内外因素影响，价格波动较大，且短期仍受制于消息面、政策面不确定性影响，行情走向短期难见分晓。
